新加坡加密新规落地，Web3行业面临合规洗牌

在全球加密市场逐步放松监管的背景下，新加坡却选择逆势而行。5月30日，新加坡金融管理局（MAS）发布数字代币服务提供商（DTSP）最终政策指南，并宣布将于6月30日正式实施新规。根据规定，所有在新加坡注册或运营的加密服务提供商若未取得DTSP牌照，须在2025年6月30日前停止向境外客户提供服务。

这一突如其来的监管升级引发了市场的强烈反应，部分业内人士甚至喊出“新加坡Web3大撤退”的口号。然而，这究竟是战略性的防守布局，还是过度激进的监管举措？在全球合规浪潮席卷下，新加坡正试图通过严格的监管重新定义Web3行业的规则。

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依托开放政策，新加坡曾是Web3创业热土

回顾四年前，中国加密产业正处于清退期，香港尚未发布虚拟资产宣言，西方加密市场的主权地位逐渐崛起。在此背景下，大量华人Web3创业者将目光投向了新加坡。

作为通往西方市场的最佳跳板，新加坡不仅经济发达、政局稳定，还对华人文化圈层具有较高包容性。这使得人才、项目及相关投资机构纷纷涌入，使新加坡成为Web3投资与发展的热土。数据显示，当时超过47家加密货币交易所选择在新加坡设立总部或研发中心，包括Coinbase、币安和FTX等行业巨头。一些知名人物如赵长鹏和吴忌寒也长期定居于此。

新加坡的开放政策无疑是吸引这些企业和从业者的最大原因。早在2019年，《支付服务法》便明确了数字代币牌照的申请要求；2020年，《Crypto发售指南》及《金融业综合法案》进一步奠定了加密牌照许可的基础。在全球范围内，我国已明确禁令，美国监管机构陷入主导权争夺战，欧洲各国难以统一制度，相比之下，新加坡凭借相对宽松且明确的监管环境脱颖而出。

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严苛监管来袭，新加坡出台史上最严新规

尽管市场上流传着“断崖式监管”等说法，但实际上，新加坡对加密领域的监管早有苗头。2022年，新加坡MAS发布的《金融服务和市场法》首次引入了数字代币服务提供商（DTSP）牌照制度。同年末，FTX事件成为关键转折点——淡马锡因投资损失2.75亿美元被迫注销，并公开承认声誉受损。

2023年5月，《金融服务和市场（修正案）法》通过后，新加坡加强了反洗钱和恐怖融资监管，同时将稳定币纳入框架。而在2024年的一份咨询文件中，MAS强调：“由于数字代币服务基于互联网和跨境特性，更容易面临洗钱/恐怖融资风险。”

最终，在今年6月30日，DTSP新规正式生效。事实上，从提出到执行已有三年准备期，政府也多次递进信号。因此，“断崖式监管”更多是一种夸大表述。

具体来看，此次新规堪称严苛：首先，主体覆盖范围广泛，只要在新加坡拥有经营场所并从事数字代币相关业务的个人或企业，无论实际运营地点在哪里，均需获得DTSP牌照；其次，“营业场所”定义极为宽泛，包括临时或移动场所；此外，受监管服务几乎涵盖整个产业链。

与此同时，牌照准入门槛极高。MAS表示只会发放“极其有限数量”的DTSP牌照，申请人必须确保其商业模式合理、不会引发监管纠纷，并满足资本充足率等要求。据统计，目前仅有BITGO、CIRCLE、COINBASE等33家企业获得牌照，申请通过率不足10%。

不过，对于已经在其他法律框架下持有牌照的企业，则存在一定的豁免空间。例如COBO、ANTALPHA等24家企业被列在豁免名单中。此外，若仅为海外客户服务且签约主体不在新加坡，个人从业者无需额外申请牌照。

但无论如何，高昂的合规成本将迫使小型项目迁移甚至退出市场。一位从业者坦言：“相比其他地区，新加坡本就不具备成本优势。在合规收紧的情况下，许多交易所可能转向香港，而个人从业者则会考虑迁往迪拜或日本等地。”

值得注意的是，香港迅速抓住机会发起抢人宣言。香港立法会议员吴杰庄近期发文表示：“香港自2022年发布虚拟资产宣言以来，欢迎Web3公司入驻。如果您有意将总部迁至香港，我愿意提供协助！”由此可见，新加坡的新规或将对全球加密产业格局产生深远影响。

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小散退场，大型机构主导未来竞争

从政策层面分析，新加坡此举展现了其坚决的态度：通过提高合规成本彻底淘汰小型灰色项目，鼓励背景雄厚、资本充足的大型企业扎根。这不仅符合新加坡一贯的法治精神，也是为了应对低税收、高犯罪率等问题。

实际上，新加坡的做法与我国此前采取的“一刀切”治理异曲同工。不同之处在于，新加坡保留了一定灵活性以平衡监管与创新。

从全球视角看，新加坡的转变呼应了加密行业不可逆转的合规趋势。过去，企业习惯于寻找监管洼地，但现在只有拥抱合规才能实现可持续发展。而对于初创企业而言，如何找到适合自己业务的土壤，已成为不得不面对的重要议题。