以太坊“超声音”叙事虽减退，但关键数据揭示增长潜力

尽管以太坊的“超声音”叙事近期逐渐减弱，其总供应量已攀升至历史高位，自去年11月以来均值下降了1%，但新数据显示，ETH仍具备显著的增长潜力。

以太坊市场前景分析

根据CryptoQuant的最新分析，多个因素正在支撑以太坊的未来表现。

首先，以太坊的实现价格目前约为2,200美元，明显低于其2,600美元的市场价值。这一数字反映了所有ETH持有者的平均获取成本，并充当关键支撑位。当前MVRV（市场价值与实现价值比率）略高于1，表明以太坊可能处于被低估的状态。

此外，长期持有者和积累型投资者的数量正在快速增加，这一趋势与比特币市场的表现类似。尽管部分鲸鱼投资者可能在最近的市场低迷中退出，但这些永久持有者似乎已经吸收了抛售压力。实际上，持有10k-100k ETH的鲸鱼地址在过去一周内累计购入超过60万ETH。

另一个值得注意的因素是以太坊期货市场的销售压力正在减弱。净市场价格交易量图表显示，尽管以太坊价格自11月高点以来有所回落，但销售量降至更低水平，这表明购买兴趣正逐步增强。

与此同时，主要机构正在积极增持以太坊。例如，贝莱德（BlackRock）已购入价值约2.76亿美元的100,535 ETH，坎伯兰郡（Cumberland）购入62,381 ETH（价值1.74亿美元），唐纳德·特朗普旗下的世界自由金融（WLFI）也在持续购入。这种大规模积累对稳定市场起到了重要作用。

因此，分析指出，尽管以太坊目前面临供应端挑战（如总供应量上升和占有率下降），但强劲的需求因素仍在发挥作用。尽管宏观经济不确定性可能导致价格短期内横盘整理，但以太坊的长期潜力依然稳固。

交易所储备下降

尽管价格波动趋于平稳，数据显示，目前交易所钱包中的以太坊储备已降至963万ETH（价值260亿美元），这是自2024年8月以来的最低水平。通常情况下，投资者从交易所撤资表明信心增强，并降低了抛售压力，从而减少了价格大幅下跌的风险。

分析师认为，以太坊未来的走势将在很大程度上取决于比特币的稳定性和能否重回历史高点。

此外，CoinShares最近发布的报告显示，以太坊在2025年首次吸引了每周加密货币流入资金，总计近8亿美元，几乎是同期比特币相关产品流入资金（4.07亿美元）的两倍。