比特币估值重置：MVRV比率进入关键调整区间，市场或迎重大转折

近期，比特币市场的回调将其MVRV比率推回到一个历史性的关键区域，该区域通常与宏观调整低点和早期复苏阶段密切相关。目前，MVRV指标所反映的估值重置与以往重大反弹前的市场状况极为相似。

为何估值重置强化了比特币的价值主张

在加密货币熊市期间，比特币社区对市值与实际价值之比（MVRV）的关注度显著上升。当前，MVRV已跌至1.8至2.0的关键区间，这一范围在过去多次周期性调整中具有重要意义。比特币往往在此区间企稳后开始反弹。BitBull，一位知名市场专家和品牌大使，对此也表达了类似的观点。

对于不熟悉MVRV比率的人来说，它衡量的是比特币当前市场价值与其已实现价值之间的关系，而已实现价值是指投资者实际为比特币支付的价格。

当MVRV接近2时，表明大多数持有者正处于成本价附近徘徊的状态。此时，市场情绪已不再贪婪，取而代之的是坚定的信念。从历史数据来看，MVRV在1.8到2.0的区间与2021年6月、2022年11月以及2025年4月的主要市场底部相吻合。即使市场感觉崩溃，比特币却在悄然完成估值重置。

随着MVRV比率再次进入这一临界区域，并伴随近期大规模抛售和恐慌情绪的蔓延，这种模式显得似曾相识。每当市场情绪转向绝望时，链上数据展现出的并非彻底崩溃，而是市场疲态尽显。

BitBull认为，这一阶段是“压缩阶段”，而非“崩溃阶段”。虽然短期内可能会经历阵痛，但从长期来看，这蕴藏着巨大的机遇。同样的市场动态周期曾在过去惩罚过高杠杆的玩家，而现在，弱势玩家正被逐步淘汰。正如BitBull总结道：“如果历史会押韵，那么这将是故事的底部，而不是顶部。”

流动性为何比利率更重要

流动性一直是比特币市场的核心驱动力。全职加密货币交易员兼投资者Daan Crypto Trades指出，推动比特币及更广泛加密货币市场的宏观因素并非利率，而是金融体系内的全球流动性。

通过对比全球流动性指数与比特币多年来的价格走势，这种相关性显而易见。Daan近期观察到，全球流动性扩张已停止，并再次呈现下降趋势。

然而，这一变化阻碍了比特币的上升势头，结合四年市场周期中预期的获利回吐行为，市场短期内可能承压。专家指出：“一旦全球流动性开始快速扩张，加密货币的发展环境将比现在更加有利。”