摩根大通上调Coinbase目标价至404美元，看好Base代币潜力与USDC货币化策略

华尔街巨头摩根大通（JPM）将加密货币交易所Coinbase（COIN）的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标价大幅上调至404美元。该行表示，新的货币化机会和降低的风险使得Coinbase相比同行更具吸引力。

Coinbase股价在早盘交易中上涨超过8%，达到约349.56美元，反映出投资者在摩根大通发布看涨报告后重燃乐观情绪。

COIN价格（来源：谷歌财经）

基础代币可能释放数十亿美元的价值

摩根大通在其分析报告中强调了推动这一升级的两大主要催化剂：Base代币的潜力以及USDC支出的改善。

分析师指出，Coinbase正在探索推出一种名为Base的原生代币，这是其于2023年8月推出的Layer 2区块链，目前已成为生态系统中最大的区块链之一。

据摩根大通估计，Base代币的市值可能达到120亿至340亿美元，其中高达120亿美元的价值可能直接归属于Coinbase。这将帮助Coinbase从Base的增长中获取更大的份额。

该行表示，推出这种代币可以鼓励更多的社区参与、开发者参与和长期基础设施增长，进一步巩固Base作为Coinbase生态系统核心支柱的地位。

通过Coinbase One将USDC货币化

此外，摩根大通还提到，Coinbase正通过其Coinbase One订阅服务更好地实现与Circle共同管理的稳定币USDC的货币化。

分析师认为，通过向用户提供接近4%的收益率，并根据用户的参与程度进行细分，Coinbase的每股年收益有望增加约1美元。此举标志着该交易所正在向传统交易费以外的可持续收入来源迈进，有助于抵御市场周期和利率波动。

市场份额趋于稳定，竞争风险有所缓解

尽管去中心化交易所（DEX）的竞争依然存在，但摩根大通表示，DEX与中心化交易所之间的市场份额分布已基本稳定。分析师指出，Coinbase凭借其综合模式——涵盖经纪、做市、交易和托管服务——即使在费用下降的情况下也能保持盈利。

他们补充道，这种多元化的业务结构减少了对交易量的依赖，并为长期盈利能力提供了支撑。

以增长和创新为基础的估值

摩根大通在设定404美元的目标价时，基于2027年预计收益的50倍对Coinbase进行了估值，同时考虑到Base代币的潜在价值约为40亿美元。

分析师表示，这一前景反映了Coinbase在整个生态系统中的“创新、货币化和降低风险的平衡组合”。

通过押注代币化基础设施和稳定币收益策略，摩根大通对Coinbase下一阶段的增长充满信心，并认为其潜力远超核心交易所业务。