以太坊成机构战略资产：市场动态重塑，山寨币格局迎变局

BitMine Immersion Technologies 巩固了其作为以太坊主要持有者的地位，目前其持有量超过 283 万 ETH，价值约 134 亿美元。这一积累是通过 2025 年 9 月总额超过 3.58 亿美元的一系列战略收购实现的，已将该公司的以太坊储备推高至该代币流通供应量的近 1.6%。该公司大举收购，包括 9 月底以 2 亿美元收购 Bitgo，凸显了机构对以太坊长期效用和市场动态日益增长的信心。

该公司的策略与机构加密货币采用的更广泛趋势相一致，因为越来越多的公司将以太坊视为战略资产，而非投机性资产。在过去一年中，BitMine 在市场低迷时期进行了多次大规模购买，以折扣价积累了 260 万枚 ETH。这种方法反映了传统的机构投资实践，即在波动期间买入被视为一种锁定价值的方式。该公司的持仓量现已超过第二大以太坊金库 Sharplink Gaming，后者持有约 83.7 万枚 ETH。

这对山寨币市场的影响是巨大的。随着机构对以太坊的需求收紧交易所的流动性，它创造了一种历史上先于价格上涨的稀缺效应。以太坊作为去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）和代币化现实世界资产的支柱，进一步放大了这种动态。分析师认为，BitMine 的增持可能会催化山寨币采用的新阶段，类似于 2025 年初比特币由 ETF 驱动的反弹。该公司的影响力不仅限于直接持有，其行动表明了对以太坊基础设施和增长潜力的信心，可能会进一步激发机构对相关资产的兴趣。

尽管比特币本周上市公司的购买速度有所放缓，但以太坊相关的国债购买依然强劲。例如，The Ether Machine 在单笔交易中增加了 150,000 ETH，Sharplink Gaming 的储备增加了 39,008 ETH。这些举措反映了机构优先事项的广泛转变，以太坊的智能合约功能和二层可扩展性解决方案正逐渐成为 Web3 的关键基础设施。以太坊/比特币（ETH/BTC）比率也显示出走强的迹象，一些分析师预测其可能突破 2017 年的下跌趋势。

然而，市场对宏观经济风险依然敏感。NYDIG 的 Greg Cipolaro 指出，加密货币购买公司的溢价正在下降，这引发了人们对待决合并和资本交易公开后可能引发抛售浪潮的担忧。此外，BitMine 高度专注于以太坊，使其面临监管和技术风险，例如质押收益率的变化或网络升级。尽管面临这些挑战，该公司董事长 Tom Lee 仍然保持乐观，预计以太坊价格短期内可能达到 5,500 美元，年底前可能达到 10,000 至 12,000 美元。

BitMine 策略的连锁反应已显而易见。以太坊的价格在过去一个月内飙升了 21%，目前交易价格接近 4,375 美元，而现货以太坊 ETF 在 9 月份的流入量创下了历史新高。机构持仓活动也有所增加，据报道，BitMine 持有的以太坊的年收益率达到 4-6%。这些发展表明，以太坊正在从投机性资产转变为机构投资组合的基础组成部分，这一转变可能会重新定义山寨币市场的结构和流动性动态。