美联储不确定性加剧：股市下一步走势扑朔迷离

关于美国经济、利率和股市未来走向的拉锯战正在进行中，似乎没有人知道最终结果会如何。

这种不确定性在美联储最新会议上得到了充分体现，主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上以不同方式近20次提到“不确定”。投资者原本希望美联储能给出何时开始降息的明确信号，却听到了坚定的“我们不知道”。

作为 彭博社 报道，在中东紧张局势加剧、美中贸易摩擦再起等风险不断上升的背景下，交易员们曾向美联储寻求指引。然而，他们得到的却是提醒：美联储需要更多证据才能放心下调基准利率。

Horizon Investments 首席投资官斯科特·拉德纳 (Scott Ladner) 总结了这种情绪。“美联储这种‘先观察后反应’的立场，恰恰表明了现在每个人都是多么的无知，”他说道。“作为投资者，你无法进行交易，也无法领先一步。”

这 标准普尔500指数 较历史高点低不到3%，但整个月该指数几乎没有波动。只有两天波动超过1%，过去两周，尽管油价大幅上涨、美元走弱，该指数也几乎没有波动。

相互矛盾的新闻标题让交易员陷入困境

周四是美国股市假期，标普500指数期货早盘下跌逾1%，此前有报道称官员们正在为可能对伊朗发动打击做准备。前总统唐纳德·特朗普表示他更倾向于外交手段，标普500指数期货跌势随即停止。

随后在周五上午，美联储理事克里斯托弗·沃勒暗示最早可能在7月开始降息，这推动期指在常规交易时段开盘时走高。然而，在伊朗和以色列发生导弹交火以及特朗普政府计划对中国半导体工厂实施限制的消息传出后，这些涨幅逐渐消退。收盘时，该指数下跌0.2%。

拉德纳表示：“标准普尔 500 指数不会以任何方式突破，因为我们面临着逆风。”

美联储官员本周维持利率不变，大多数投票成员预计今年将降息两次，每次25个基点。但这些预测只是基于经验的猜测，因为通胀可能高于预期，而且在全球风险上升的情况下，就业市场将如何强劲尚不明朗。

鲍威尔表示：“没有人对这些利率路径抱有坚定的信念。”说“我们预计未来几个月通胀将大幅上升，我们必须考虑到这一点。”

投资者正在相应地调整仓位。以帕拉格·塔特（Parag Thatte）为首的德意志银行策略师报告称，本周整体股票仓位有所下滑，自主管理型基金经理的持仓比例从略低于中性转为明显减持。目前，股票仓位处于正常区间的中低水平。

美联储没有解决关税问题的地图

“美联储也面临着一个未知领域，”GW&K投资管理公司全球策略师比尔·斯特林表示。他指出，现代历史并没有为当前主要经济体之间关税上调的水平提供简单的模型。

斯特林表示：“长期投资者最好不要因为新闻头条而突然改变投资组合配置。”

推动2023年和2024年股市上涨20%的因素——人工智能的热情、强劲的盈利和稳健的消费者——仍然存在。然而，对政策、地缘政治、增长放缓和消费者压力的担忧，阻碍了股市上涨。

美联储在其最新预测中下调了2025年经济增长预期，并上调了失业率和通胀预期。近期数据显示出好坏参半的信号。美国5月份制造业活动连续第三个月萎缩。工业生产再次下降，进口降至16年来的最低水平，招聘活动降温，零售额创下1月份以来的最低水平。

然而，5月份消费者价格指数连续第四个月涨幅低于经济学家的预期，表明关税尚未推高消费者价格。

所有这些都让交易员在为2025年下半年做准备时面临严峻挑战。“美联储已经制定了应对措施，”22V Research的凯文·布罗克斯表示。“但投资者还需拭目以待，看看关税对通胀的实际影响。”

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