宏观焦点：对冲基金大举做空纳指，“聪明钱”逆势布局

轮动趋势

分析师指出，自2022年以来，资金从债券转向黄金的趋势持续发展，而从股票转向黄金的趋势则仅在几个月前才开始显现。

黄金/标普500指数比值在经历了一个长达4年的区间急剧下跌后，目前正呈现反趋势移动。当SPX/黄金比值突破2014-2025年支撑线时，这一信号值得特别关注。

修正

分析师认为，上周市场对黄金的逃离行为显得过于激进。这一不确定性对冲工具因过度买入而出现的修正，目前已准备好迎接下一轮上涨。COMEX黄金多头头寸已从近期高点大幅回落，回到总体持仓的第52百分位，当前已不再是一个拥挤的交易。

加元

华尔街大佬Paul Tudor Jones曾表示，“成功的关键在于把握突破的时机，而不仅仅是等待。”今年加元表现强劲，并可能迎来潜在的历史性行情。值得关注的是：CFTC数据显示，投机者对加元的持仓仍处于历史性看跌水平，这为潜在的空头回补行情提供了绝佳条件。

逆势做空

近期对冲基金卖空美股的活动规模达到前所未有的水平，反映出一定的怀疑情绪。在过去三次交易商持仓报告中，对冲基金空头激增约250亿美元——这是至少过去10年来的最大规模。从另一角度来看，对冲基金空头占总未平仓合约的比例达到41%，为自2021年2月以来的最高水平。

逆势做空ii

5月13日至19日期间，纳斯达克价格上涨了1.2%，但融资成本显著上升了12个基点，并且交易溢价高于标普指数。由此可见，这些所谓的“聪明钱”在价格上涨时大量做空，而散户投资者则以创纪录的速度抢购每次下跌。最后，值得注意的是，企业CEO们似乎与对冲基金站在同一边进行押注……

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