VC币暴跌95%，加密资本转向二级市场与AI新叙事

一级市场投资环境日益艰难，加密资本开始将目光转向二级市场及新兴技术领域。

撰文：Wenser，Odaily 星球日报

近日，ABCDE Capital 联创杜均正式宣布停止新项目投资，并中止二期基金的募资计划。这一消息引发市场广泛关注，部分人认为这是加密市场一级投资环境恶化的信号；也有观点认为这是及时止损的选择；还有分析指出，孵化器模式可能成为未来加密资本的新重心。

ABCDE停止投资，Vernal孵化器接棒

在宣布 ABCDE Capital 停止新投资的推文中，杜均透露了后续的规划：

1. 推出全新孵化器品牌 Vernal，预计5月公布股东信息、孵化规则及首批项目；
2. 进军二级市场交易，同样将于5月披露具体买入标的、买入量及投资逻辑；
3. 总结一期基金的投资表现：累计投入近4000万美元，支持超30个项目，其中超过50%为领投项目。

杜均强调，此次转型并非资金或能力问题，而是方向上的选择。他表示：“团队优秀，募资顺利，基石LP资金充足且愿意持续支持。但我个人希望换一种方式参与行业的发展。”

在经历了早期高热度却与短期逐利生态背道而驰的一级投资后，杜均将目光转向“真正推动产业进步的方向”，希望通过孵化有使命感的团队，打造能够为行业和社会带来长期价值的企业。

然而，在当前全民热衷Meme币炒作的背景下，VC币市场逐渐遇冷，大量项目陷入“融资-上币-砸盘-消失”的恶性循环，投资者和散户损失惨重。市场的短期博弈倾向愈发明显，忽视了技术发展和真实用户增长。

据加密KOL @Anymose 96统计，ABCDE投资的部分已发币项目中，币价最高跌幅达到95.5%。

山寨币暴跌的缩影

面对市场现状，身处加密生态上游的资本机构亟需调整策略，以更好地应对当前的市场阵痛期。

加密资本的新趋势：兼顾一二级，押注AI新叙事

目前来看，加密资本正逐渐分化为两大路线：

一类以ABCDE为代表，在继续关注一级市场的同时，向二级市场投资和交易转型，寻求更高的回报率；

另一类则押注AI、MCP等新兴领域，通过吸引更大的资金体量和开发创新性应用来探索未来的可能性。这也是近期获得投资的项目多集中于计算、数据、AI等领域的重要原因。

市场的主要变化体现在资本力量的收缩以及叙事方向的转变，但不变的是加密市场的核心逻辑——不断迭代的资产类型和发行方式。

加密KOL 加密韦陀对此总结道：“市场持续奖励那些‘能够以最低成本创造兼具高波动性和高流动性的资产和市场’的团队。而缺乏波动性和流动性的‘应用’叙事基本都难以为继，如Social、Gaming、ID等领域。这些项目本质上是传统大厂的平台-应用逻辑产物，依赖应用商业化（收割）。这种逻辑需要规模效应和边际成本递减，而非流动性。”

但币圈的核心在于流动性。从第一天起，币就可以“商业化”，流动性是其天然的“商业化”指标。抛弃流动性，就意味着脱离币圈，估值模型将滑落到Web2层面，而Web2竞品往往更具竞争力。因此，在币圈，流动性才是护城河，机制才是主资产。

这一观点与我们在《Web2 VS Web3 AI 项目：都是为了钱，差距怎么这么大呢？》一文中的分析不谋而合。Web3项目的核心在于资产本身，通过打磨资产反哺应用或脱离应用，从而实现更长时间尺度的流动性集聚与注意力分配。

从这个角度来看，加密资本走向二级市场投资几乎是必然选择。在一个流动性高度集中的资本市场，波动与关注度永远存在，投机与概率并存。

尽管RWA、PayFi等赛道仍在向圈外人群讲故事，但最终游戏主线仍会回归交易二字，这正是加密玩家的主战场。