加密行业Q2报告：总市值强劲反弹，Circle IPO激发市场热情

作者：Coingecko；编译：Felix, PANews

在经历了年初的低迷后，加密市场于2025年第二季度迎来显著复苏。数据显示，加密市场总市值在本季度飙升24.0%，收复了6636亿美元的失地，并以3.5万亿美元的总规模结束这一周期，接近此前1月份的历史高位。然而，在整体向好的表象背后，市场动态呈现出复杂的多面性。

比特币价格再次突破10万美元的重要关口，同时Circle成功登陆资本市场，引发了市场对加密企业上市的广泛期待。然而，尽管总市值大幅回升，现货交易量却连续第二个季度出现下滑。资金大量涌入比特币，使其市场主导地位攀升至62%以上，而其他山寨币则难以恢复往日动能。以太坊虽在第二季度表现出色，但其价格仍低于年初开盘水平。

与此同时，市场交易行为正在发生转变。去中心化交易所（DEX）的现货和永续合约交易量均创下历史新高，PancakeSwap和Hyperliquid等平台表现尤为突出。而中心化交易所（CEX）的交易量则持续下降，反映出用户逐渐转向去中心化平台的趋势。

2025年第二季度加密行业报告全面分析了从市场格局到比特币与以太坊的表现，深入探讨了DeFi和NFT生态系统的发展，并回顾了CEX与DEX的市场表现。以下是报告的七大核心亮点：

• 加密货币总市值在2025年第二季度反弹24.0%，达到3.5万亿美元，接近年内高点。
• 比特币价格重返10万美元上方，并创历史新高，占据加密市场总市值的62.1%。
• 以太坊价格从1805美元涨至2488美元，但仍未达到2025年初的开盘价3337美元。
• 2025年加密行业首次重大IPO——Circle获25倍超额认购，股价最高上涨864.5%。
• 尽管市场反弹，2025年第二季度CEX现货交易量环比下降27.7%，至3.9万亿美元。
• 相比之下，DEX现货交易量环比增长25.3%，创下DEX:CEX历史最高比例。
• 2025年第二季度，DEX的永续合约交易量达到8980亿美元的新高。

1. 加密货币总市值反弹24%，达到3.5万亿美元，接近历史高点

2025年第二季度，加密货币总市值回升6636亿美元，涨幅达24.0%，季度末收于3.5万亿美元。这一反弹标志着市场彻底扭转了第一季度下跌18.6%的颓势，重新接近年内高点。

尽管市场有所复苏，但日均交易量仍持续下降，环比减少26.2%，降至1078亿美元。这是现货交易活动连续第二个季度萎缩，高于第一季度的1460亿美元。

2. 比特币重返10万美元上方，创下历史新高，市场占比升至62.1%

2025年第二季度，比特币的主导地位继续增强，较上一季度上升3个百分点，年初至今更是上升了7.6个百分点。随着资金持续流入比特币而非山寨币，比特币在季度末占据了62.1%的市场份额。

以太坊的市场份额小幅上涨0.8个百分点至8.8%，从第一季度的多年低点有所回升。在排名前七的加密货币中，以太坊是唯一一个市场份额有所增长的山寨币。稳定币和其他大型加密货币的市场份额均略有下降。

“其他”类别的市场份额下降了2.0个百分点至13.7%，凸显出山寨币市场的持续疲软。

3. ETH价格在第二季度从1805美元升至2488美元，但仍低于年初开盘价3337美元

ETH在第二季度末收于2488美元，较季度初上涨了36.4%，表现优于BTC、SOL、XRP和BNB等主流加密货币。然而，它仍未达到2025年初的开盘价3337美元。

尽管ETH在第二季度展现了看涨势头，但其交易量从第一季度的日均244亿美元降至日均195亿美元。这可能表明大宗交易更多通过场外经纪商进行。

第二季度的平均Gas成本持续下降，日均降至3.5 Gwei，低于第一季度的6.9 Gwei。不过，第二季度的日均交易笔数有所上升，达到130万笔，高于第一季度的120万笔。

4. Circle成功IPO，引发加密企业上市热潮

尽管Circle并非首家上市的加密公司，但其在纽约证券交易所的成功IPO在美国引发了多家加密企业寻求上市的热潮。

Circle于2025年6月5日在纽交所上市，此举在寻求美国上市的加密货币公司中引发了巨大轰动。尽管最初有人对其估值表示担忧（许多人认为其估值过高），但此次上市取得了巨大成功，超额认购超过25倍。

CRCL股票在上市后价格剧烈波动，尽管发行价为每股31美元，但首日收盘价达到了83.23美元。随后几天，其股价更是涨了两倍多，在6月23日达到了298.99美元的历史新高，较发行价上涨了864.5%。

Circle IPO的成功，使得人们对其他传闻中即将上市的公司，包括Kraken、Gemini和Grayscale等，抱有更高的期待。

5. CEX现货交易量环比下降27.7%，至3.9万亿美元

2025年第二季度，排名靠前的CEX现货交易量为3.9万亿美元，较第一季度的5.4万亿美元下降了27.7%。

Binance仍是现货CEX的主导者，在整个季度中保持37%至39%的市场份额。然而，其交易量在4月和6月均低于5000亿美元。尽管第二季度市场看涨，比特币在5月突破了历史新高，但情况依然如此。

MEXC、HTX和Bitget是仅有的季度环比增长的交易所，分别增长了3.7%、5.4%和3.0%。值得注意的是，MEXC和HTX现在分别位列第二和第三，取代了Crypto.com和Bybit的位置。

与此同时，Crypto.com的环比跌幅最大，从第一季度的5602亿美元下降至第二季度的2164亿美元，降幅达61.4%。在前两个季度占据第二的位置之后，它目前已成为第八大交易所。

6. DEX现货交易量环比增长25.3%，创下DEX:CEX历史最高比例

2025年第二季度，排名前十的DEX现货交易量总计达8763亿美元，较第一季度的6992亿美元增长了25.3%。随着交易量的大幅增长，DEX与CEX现货交易量之比从第一季度的0.13上升至第二季度的0.23，创下历史新高。

PancakeSwap是季度环比增长最大的平台，从2025年第一季度的614亿美元增长至第二季度的3926亿美元，增幅达539.2%。如今它已成为最大的DEX，占第二季度所有交易的45%。这主要归功于5月推出的Binance Alpha，其交易通过PancakeSwap进行。这也使得BSC成为DEX交易中最受欢迎的链，超过了以太坊、Base和Solana等。

诸如Orca、Meteora和Raydium等Solana平台的DEX均出现下滑，季度环比分别下降了40.5%、56.8%和73.4%。随着第二季度市场注意力从Solana和meme币转移，交易量流向了其他链。

7. DEX永续合约交易量创下8980亿美元新高

2025年第二季度，Hyperliquid在十大永续DEX中的主导地位持续增强，市场份额达到72.7%。其交易量达6532亿美元，在中心化和去中心化交易所中均位列第八。

在前十名中，只有Hyperliquid、Aster（原名APX Finance）、RabbitX和EdgeX的交易量有所增长。尤其是Aster，在推出Pro模式后，其交易量环比翻了一番。

曾引领永续DEX发展的dYdX，其交易量持续下滑。在第二季度，其平均月交易量为53亿美元，仅为2025年1月的一半。