比特币展现非凡韧性：市场动荡中稳如磐石

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：AIMan@金色财经

比特币在过去一个月中的表现引人注目——其价格几乎保持不变。在我撰写本文的4月14日，比特币交易价格为84,379美元，而一个月前为84,317美元，这意味着30天内的回报率仅为0.07%。

这一稳定的背后是近期市场的剧烈波动：从美国建立比特币战略储备到特朗普总统对全球征收关税，加密货币市场经历了各种冲击，然而比特币依然稳步前行。

回顾这段时间的研究与焦虑，我感到百感交集。但不可否认的是，比特币近期的表现给我留下了深刻印象。自美国股市于2月19日达到顶峰以来，已累计下跌12.0%，而比特币同期仅下跌了12.4%。

这一表现与过去市场回调中的情况形成鲜明对比。

上一次股市进入回调是在2022年，当时标准普尔500指数在1月3日至10月12日期间下跌了24.5%，而比特币则大幅下挫58.3%。

再往前看，2020年初新冠疫情爆发时，标准普尔500指数下跌了33.8%，比特币也下跌了38.1%。

更早之前，2018年末中美贸易战升级导致股市下跌19.36%，而比特币跌幅达到了37.22%。

事实上，自2011年比特币突破1美元大关以来，在全面市场回调期间，它的表现从未超过股票。但这一次，情况似乎有所不同。

批评者可能会指出，在经济低迷时期追赶股票的表现并不等同于成为真正的对冲资产，而且黄金在这次回调中的表现优于比特币。确实如此。

还有一些人可能会提到，股市可能尚未触底，或者最近几天有所反弹（正如比特币一样）。（为了确保数据及时性，我使用了截至发布日期的数据。）

然而，这些都无法掩盖一个更重要的事实：比特币目前表现出极强的韧性。尽管世界局势动荡不安，但比特币的交易价格依然维持在8万美元以上。如果这还不足以证明其持久力，我不知道还有什么可以。

比特币的成长正在我们眼前发生

你可能会问：为什么会这样？我认为这是比特币成熟的标志。

比特币的独特之处在于，其回报受到两种力量的驱动，而这两种力量有时会相互对立：

• 风险资产：从某种意义上说，比特币是一种风险资产：一种新兴的、技术驱动的投资，历史上带来了高回报的同时也伴随着高波动性。

• 对冲资产：另一方面，比特币能够发挥类似于黄金的作用，对冲宏观政策错误和法币贬值的风险。

在比特币的早期发展阶段，“风险资产”特征占据主导地位。由于其成功备受质疑，当市场进入“避险”模式时，比特币往往遭受重创，跌幅甚至超过股票。

如今，随着越来越多的企业和机构购买比特币，以及越来越多的政府将其作为战略储备，“对冲资产”的说法越来越被广泛接受。投资者逐渐将其视为数字黄金。结果是，在市场下跌期间，比特币的贝塔系数低于股票。

虽然无法保证这种关系会持续下去，也无法确保比特币近期的强势表现会延续到未来，但截至目前，其表现令人鼓舞。

我们的孩子正在成长为一项重要的资产类别。这无疑是一件令人欣慰的事情。