2025年稳定币理财全攻略：穿越牛熊的创新金融解决方案

撰文：@arndxt_xo，crypto研究员  编译：zhouzhou，BlockBeats

编者按：本文深入探讨了几种生息型稳定币的运作机制及其收益策略，包括通过投资美国国债、DeFi借贷和现实资产等方式实现收益。每种稳定币采用不同的策略，例如质押、借贷或流动性挖矿，为用户提供多样化的收益来源。文章还强调了这些稳定币的特点，如无锁仓、自动累积收益等优势，非常适合长期投资者和对资产稳定性有较高要求的用户，提供了一个去中心化金融领域的创新解决方案。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

什么是生息型稳定币？它是一种锚定在1美元的稳定币，同时还能带来被动收益。其收益来源于借贷、质押，或者投资于像美国国债这样的现实世界资产。可以将其视为链上的货币市场基金，但它是可编程的、无国界的。

在规模超过2250亿美元的稳定币市场中，年交易量达数万亿，生息型稳定币正逐渐崭露头角，成为：

• 链上的储蓄账户
• 由RWA支持的收益产品
• 传统银行和金融科技的替代方案
• 在保持资产为美元的同时，年收益率可达约3–15%

接下来我们将拆解主流协议如何实现这些收益。

sDAI – 由MakerDAO通过@sparkdotfi提供

→ 年收益率：约5–8%（浮动）

→ 策略：来自多种来源的DSR（Dai储蓄利率）收益

• 将DAI存入Spark
• 收益来源包括：
    • 贷款的稳定费
    • 清算收益
    • DeFi借贷（例如Aave）
    • 美国国债的代币化资产

你会收到sDAI，这是一种基于ERC-4626标准的代币，价值会自动增长（不会重定基），收益率由治理机制根据市场情况进行调整。

sUSDe – 由@Ethena_Labs提供的合成收益

→ 年收益率：约8–15%（在牛市中最高可达29%）

→ 策略：来自以太坊的delta中性收益

• 存入ETH → 通过Lido质押
• 同时在CEXs上做空ETH
• 融资利率 + 质押奖励 = 收益

sUSDe持有者会收到复利收益。高收益 = 高风险，但完全不依赖于银行。

sUSDS – 由@SkyEcosystem（前MakerDAO团队）提供

→ 年收益率：约4.5%

→ 策略：混合型RWA + DeFi借贷

• 基础收益来自代币化的美国国债
• 额外收益来自Spark借贷
• 收益通过Sky Savings Rate（SSR）分配

无需质押，无锁仓，自动累积余额，治理机制设定SSR的目标年收益率。

USDY – 由@OndoFinance提供

→ 年收益率：约4–5%

→ 策略：面向非美国持有者的代币化传统金融

• 1:1支持短期美国国债 + 银行存款
• 像货币市场基金一样赚取收益
• 由于Reg S，收益分发给非美国用户

很可能是自动累积的，使被动收入更加无缝。

USDM – 由@MountainPrtcl提供

→ 年收益率：约4–5%

→ 策略：100%由美国国库券（T-Bill）支持

• 所有储备都在短期美国国债中
• 每日重定基以增长余额（例如，每日增长0.0137%）
• 仅限非美国持有者

简单、稳定，且通过审计完全透明。

USDtb – 由@Ethena_Labs和@BlackRock提供

→ 年收益率：约3–5%

→ 策略：机构级代币化基金

• BUIDL是一个由美国国债、现金和回购协议（repos）组成的代币化基金
• USDtb使用BUIDL来支持90%的储备
• 传统金融的安全性与24/7 DeFi可用性相结合

非常适合寻求安全性和收益的DAOs和协议。

USD0 – 由@UsualMoney提供

→ 年收益率：约5–7%

→ 策略：RWA+ DeFi + 质押奖励

• 基础收益：3–5%来自美国国债
• 附加收益：1–3%来自DeFi借贷和流动性挖矿
• 质押USD0++ → 获得USUAL代币（最高可达60% APY）

高度可组合，已部署在27条链和30+个去中心化应用上。

YLDS – 由@FigureMarkets提供

→ 年收益率：约3.8%

→ 策略：与SOFR（担保隔夜融资利率）挂钩，符合SEC合规要求的收益

• 锚定SOFR - 0.5%
• 储备资金存放于优质货币市场基金（MMFs）和美国国债中
• 每日累积，按月支付收益
• 注册的公开证券—可供美国投资者购买

稳定、受监管，非常适合合规的链上投资。

USP – 由@Pi_Protocol_提供（预计在2025年下半年发布）

→ 年收益率：约4–5%（预测值）

→ 策略：代币化美国国债、货币市场基金（MMFs）、保险

• 超额抵押的RWA支持
• 双代币模型：
    • USP（稳定币）
    • USI（收益）
• USPi NFTs提供收益分成 + 治理权

旨在使用户与平台的长期增长保持一致。

OUSD – 由@OriginProtocol提供

→ 年收益率：约4–7%

→ 策略：DeFi原生，自动重定基收益

• 将USDT、USDC、DAI借贷给Aave、Compound、Morpho
• 在Curve + Convex提供流动性
• 每日重定基以增加钱包余额

无需质押，无锁仓。