特朗普2.0时代：米兰报告深度解读全球贸易体系重构战略

来源：TsinghuaCIFER

2024年11月，斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）撰写了一份名为《重构全球贸易体系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）的报告。作为现任美国白宫经济顾问委员会主席，米兰的这份报告被视为可能深刻影响美国经济政策走向乃至世界经济格局的重要文献。

清华大学鞠建东教授团队依托CIFER AI垂域大模型，并结合研究员人工校对，对米兰报告进行了系统性解读。本文严格遵循“准确性”和“可理解性”的原则，力求真实反映报告逻辑与内容，确保解读结果清晰易懂。

米兰报告指出，美国面临的核心问题之一源于美元作为全球主要储备货币的特殊地位（即“特里芬难题”），这导致美元长期被高估，进而损害了美国制造业的竞争力并加剧了贸易逆差。

为应对该挑战，米兰报告建议动用一系列强有力的政策工具，包括关税、汇率政策和安全工具。以下是对报告的详细解读：

一. 引言

报告的作者斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）是一位资深经济学家，师从著名学者马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein）。他深受“供给学派”影响，并在此基础上发展出了“地缘供应学派”，主张通过税收优惠吸引资本回流美国，重视供应链安全。

米兰报告的大背景是，过去十年来，美国民众对国际贸易和金融体系的满意度大幅下降。特朗普再次当选以及其所获得的民意支持，预示着其政府将对国际贸易和金融体系进行重大改革。

报告核心观点概括如下：

• 问题诊断：现有体系对美国不利，导致美元高估、制造业衰落、贸易逆差扩大。
• 政策目标：扭转经常账户赤字、重振制造业、提高国际竞争力、让其他国家分担美元成本。
• 政策工具：关税、汇率政策、安全工具。

二. 理论基础

（一）美元的“特里芬难题”

报告指出，美元作为全球储备货币的特殊地位导致了“特里芬难题”——美国需要保持经常账户赤字以向世界输出美元，但这会导致美元高估，削弱制造业竞争力。

图1 美国制造业就业情况

图2 美国在全球GDP中的占比

图3 美国经常账户变化

（二）两种“均衡”

报告提到“贸易均衡”和“金融均衡”两种概念，强调在“特里芬世界”中，储备资产的需求往往刚性化，受经济基本面影响较小。

三. 关税：特朗普的“武器”再出鞘

关税是特朗普政府最熟悉的政策工具之一。报告详细分析了关税与汇率之间的“跷跷板效应”，以及如何通过逐步实施、分级征收等策略降低负面影响。

图4 有效关税率的变化及货币抵消情况

图5 核心CPI和PCE通胀率

四. 货币：“海湖庄园协议”要来了？

为了改善美元高估问题，特朗普政府可能会尝试多边协调或单边行动推动美元贬值，但这也伴随着金融市场波动和通胀压力。

五. 安全工具：特朗普手中的“王牌”

特朗普政府可能利用“安全保护伞”作为筹码，迫使其他国家在贸易、汇率、购买美债等方面做出让步。

六. 特朗普政策可能造成的经济后果

报告预测，特朗普的政策可能导致全球贸易格局调整、地区冲突风险上升、金融市场波动加剧及避险需求增加。

七. 结语：特朗普的政策逻辑

报告总结，特朗普政府的战略逻辑是通过关税、汇率和安全工具重塑全球贸易体系，以实现重振制造业和减少贸易逆差的目标。

基本参考文献

1. Stephen Miran, “A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System”, 2025.

2. 鞠建东，《大国竞争与世界秩序重构》，北京大学出版社，2024。