Multicoin提议下调SOL通胀率以促进网络去中心化与安全性

作者：Jack Kubinec，Blockworks；编译：五铢，金色财经

Multicoin Capital 作为Solana的早期投资者之一，正提出改变该网络的通胀机制。

这家位于德克萨斯州奥斯汀的投资公司今日发布了一份针对Solana改进提案，旨在将SOL的发行模式从现有的固定时间表转换为基于市场需求的新方案。根据Multicoin的计划，这一调整可能会减少通货膨胀率，从而稀释现有SOL持有者的份额；但同时也会降低质押回报率，对于那些参与SOL质押的人来说这可能是个好消息。

在Solana体系内，“通胀”指的是网络向那些运行Solana软件并协助构建区块链的验证者发放新的SOL代币。随后，这些验证者会将所获得的部分加上一些MEV（最大可提取价值）奖励分发给将自己持有的SOL委托给他们管理的人。

简言之，为了确保安全性和提高去中心化程度，Multicoin建议设定50%的目标质押比例。当质押比例超过50%时，通过减少新币发行来抑制过高的质押活动；反之，若低于50%，则增加发行量以刺激更多人参与质押。最低通胀率为0%，而最高限则依据当前Solana的发行曲线确定。

Solana最初的年度通胀率设置为8%，之后每年递减15%，直至降至1.5%。据Solana Compass数据显示，当前SOL的实际通胀率约为4.8%。Solana联合创始人Anatoly Yakovenko曾在Lightspeed播客上提到，这个固定利率的设计灵感来源于Cosmos区块链，并认为通胀本质上只是一种“会计手段”。

Yakovenko并不特别关注通胀问题，因为他认为整个过程中并没有真正创造或摧毁价值，仅仅是进行了价值转移——新增加的SOL被分配给了质押者，而非质押者的资产相对而言就显得贬值了。

然而，Multicoin认为有必要降低SOL的通胀水平，主要原因是：仅向质押者发放新铸造的SOL可能导致网络集中度增加；较高的通胀降低了SOL在如DeFi等应用场景中的实用性，因为不进行质押的机会成本变得很高；此外，仅有约9%的质押SOL是流动性的。更低的质押收益还能够减轻在某些司法区域被视为应税收入时面临的抛售压力。

虽然理论上讲，这种发行方式不会给整个网络带来直接的成本负担，但Multicoin指出，未参与质押的SOL持有人因通胀而遭受的价值缩水带来的负面情绪使得控制通胀变得尤为重要。

历史上已有成功案例可以参考：例如，以太坊转型为权益证明共识机制后大幅削减了ETH的新发行量，并成功塑造了其超声波货币的形象。相反地，Cosmos尝试采用类似的动态调整机制来管理ATOM的通胀率，但这引发了社区内部关于如何设置具体参数的争议，且ATOM的价格在过去一年中仍下跌了34%。

Multicoin合伙人JR Reed透露，他们的这项提案受到了永续掉期及其融资利率机制的启发，而不是模仿以太坊限制通胀的做法。

如果按照Multicoin的提案执行，另一个直接结果将是：随着新币发行量减少，SOL的质押收益率（历史平均保持在7%以上）也将随之下降。尽管MEV奖励的增长可以在一定程度上弥补较低的通胀影响，但对于大多数质押者来说，未来他们从SOL质押中获得的分红将会减少。