2025年初中心化交易所上币表现不佳，做空策略成焦点

原文作者：Shaofaye 123，Foresight News

2024年，中心化交易所的表现不尽如人意，被戏称为链上的退出流动性。据Animoca Digital Research发布的研究报告显示，前三季度各大交易所的平均回报率均为负数。

进入2025年，中心化交易所的上币情况依旧低迷，新币往往成为投资者的“墓碑”。那么，做空真的能够实现持续盈利吗？本文将带你一览1月份各大交易所的上币情况。

各交易所1月上新概况

今年伊始，各大交易所已经开始纷纷上币。数据显示，OKX的上币策略最为保守，仅上线了4个代币。Bitget则采取了更为积极主动的策略，至今已上线17个代币，并且其现货比例最高。币安和Bybit分别上线了11个和13个代币，其中币安的现货比例最低。

各交易所新币表现

自年初以来，交易所的平均回报率仍旧为负值。币安的平均回报率下降幅度最大，下滑约10%，平均回报率为-36%。其他交易所的数据相差不大，其中Bitget尽管上币数量最多，但下跌幅度约为-27%。

上述表格统计了四大交易所1月以来上新的所有代币（包括现货及合约）。为了避免插针现象，统计的价格为当日开盘价与收盘价中的较高者。从数据来看，币安的所有新币均为负回报，无一例外。Bitget有2个项目在普遍下跌行情中逆势上涨，Bybit有一个代币实现了正回报，其余全军覆没。OKX仅上线的4个项目也全部下跌。

此外，1月份上线的代币大多数集中于AI代理项目。在社区多次批评只上线VC币后，币安1月份上线的VC币数量骤减。在其上线的11个代币中，有9个与AI代理相关，占比高达81%。但由于币安的上线时间比其他交易所平均晚一个月，相较于链上的发酵速度更是相差甚远，导致上线时市值已经冲高，最终表现惨淡。例如，AI16Z在宣布上线币安后应声下跌，5分钟内跌幅超过10%。此外，币安上线的项目市值普遍较高，几乎不会低于1亿美元，这导致后续价格疲软，上涨乏力。相比之下，Bitget中少数上涨的代币SWARMS和AVAAI在上线时市值均低于1亿美元，小市值代币的赔率在逐步提升。

何一曾在社区表示，“不喜欢可以做空”。如今看来，做空币安的新币似乎是一门百分百赚钱的好生意。不仅如此，其他交易所的表现也非常一般。如果在新币上线当日进行做空，极少出现回撤现象，更多代币是一跌再跌，腰斩起步。“上币安就能涨”已成为过去式，“灵魂浇子”成为了社区对币安新币连续下跌的印象。

根据0x Scope近期发布的《2024年CEX市场报告》，现货市场趋势中，币安的市场份额同比从50.9%缩水至42.5%。

流动性之争

长期以来，中心化交易所凭借成熟的基础设施、强大的市场深度以及高效的撮合机制，在流动性方面占据主导地位。然而，随着链上基础设施的日益完善，中心化交易所逐渐成为退出流动性，其上币效应不断削弱。前有Pump.fun凭借独特的定价曲线完成Memecoin的快速发行，后有Hyperliquid等链上DEX借助大额空投吸引了大量关注，中心化交易所的整体市场份额正在不断下滑。链上DEX正在以更快的速度侵蚀中心化交易所的传统优势。

随着链上用户体验的逐步优化以及诸多DeFi创新，越来越多的用户和资金将向链上迁移。链上生态的高透明度、去中心化和用户对资金的所有权将进一步加速这一转变。但这并不意味着中心化交易所将退出舞台，凭借其合规运营、交易便捷等优势，中心化交易所仍将在用户教育、新资产引入以及机构资金进场等领域扮演重要角色。

未来，CEX与DEX之间的界限可能会逐渐模糊。这场流动性之争最终将从对用户和资金的争夺转向提升用户体验和推动行业发展的竞争。

流动性之争将带来更多创新与进步，加密行业终将胜出。