BTC波动率周回顾：十二月30日至1月6日市场动态与技术分析

关键指标：(十二月 30 日 下午四点-> 1 月 6 日 下午四点 香港时间)

• BTC 对 USD 上涨 6.2% （93.5 千美元->99.3 千美元），ETH 对 USD 上涨 7.4% （3.4->3.65 千美元）

现货技术指标

• 在 24 年尾，币价保住了 92 千美元的支撑点。新年伊始我们看到市场开始浮现购买的意愿，币价略微上涨朝着 100 千美元的阻力位试探。这强烈暗示市场在为下次的上涨蓄力，并在回调时积累多头头寸。我们认为长期来看币价会在 115-120 千美元的范围内。

• 我们认为短期币价顶部会在 100 千美元或略高于 100 千美元，并预计在该点位附近会有卖家出现。如果缺乏更多的跟买，可能会触发回落到 95-96 千美元的范围。然而如果价格完全突破 100 千美元，下一个顶部会在 102-103 千美元出现，接着是 104-105 千美元并最终到达之前的 108.5 千美元高点。在下行方面，一开始支撑点位于 95-96 千美元，继续下跌会到达 92 千美元以下。

市场主题

• 又是一个动荡的假期周。加密货币市场再次在一定区间内下探，BTC 对 USD 跌破 93 千美元；ETH 对 USD 跌破 3.3 千美元。但是，新年的到来给市场带来了上涨的动能。市场似乎正在本月特朗普就职典礼前提前调整仓位。

• 其他资产中，“特朗普交易”也重获动力。美元在对 G 10/亚洲的交易中占据优势，同时标普 500 指数（SPX）在年初一开始的下跌后已开始回升。

• 宏观方面，本周的数据相对较少，直到周五的非农就业数据公布。市场对这一数据尤为期待，特别是在 12 月美联储相对鹰派的立场让市场措手不及之后。如果有任何下行的意外，市场可能会迅速重新定价为更快的降息做准备。

BTC 隐含波动率

• 尽管币价在局部波动较大，但总体上实际波动率在持续下降并进一步导致隐含波动率的持续下降，尤其是一月份的到期日。目前一月份到期的隐含波动率已经比上周同期要低，尽管一月有特朗普就职和 ETF 在新年伊始重新调仓的流量。

• 在曲面远端，隐含波动率仍然表现出顽强的买盘。因为市场还在继续消化十二月出现的大量需求，尤其在二月和三月到期的到期日。考虑到一月到期日上已经出现了下跌修正，我们预期会看到远端的隐含波动率也逐步回归正常。

BTC 偏度/峰度

• 随着市场的流动性充分恢复，以及市场从年底币价低点回归时较低的实际波动率，本周的偏度呈下降趋势。如果市场继续在就职典礼前缓步上涨，我们预计实际波动率会表现不佳，因为上涨一侧的市场分布相对平均。然而，如果我们看到币价再次急剧回落，市场上的玩家可能会积极参与价格上方的赌注。

• 和上述一样的原因，峰度持续较低。市场对翼侧的需求开始减低，因为现货市场已经脱离了潜在滑点较大的 90 千美元附近。同时对上方单一买全的需求也逐步降低，或者转换成了看涨价差并对峰度施加了卖压。现货和偏度之间较低的相关性也拖累了峰度的价格。

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