比特币挖矿行业面临高成本与低利润挑战，矿商加速向人工智能转型

2025年10月，全球领先的比特币矿商虽然小幅提升了挖矿产量，但整体运营成本和网络难度均创下历史新高。与此同时，多家矿商开始将战略重心转向与人工智能相关的数据基础设施建设。

这一转变旨在实现收入来源的多元化，并降低对比特币价格波动的依赖。

比特币产量略有下降，销售增长成趋势

相比九月，整体的比特币（BTC）挖矿产出有所下降，主要原因在于更高的采矿难度以及北美多个地区不稳定的电力供应。

具体来看，Cango Inc.矿井CleanSpark在10月份购入约602.6 BTC，使其比特币总持有量达到6,412.6 BTC。据报道，当月生产了612个比特币，与9月份的产量相近。

Riot平台矿井本月持有437枚比特币，低于上月的445枚。其比特币总持有量达到19,324枚，较上月增加37枚。然而，从产量数据推测，该公司可能出售了部分挖出的比特币以优化现金流。

比特福福生产253 BTC，总持有量增至1,953 BTC，表明可能进行了BTC清算以优化资本。

在规模较小的矿工中，DMG区块链矿井LM Funding America增持了23枚比特币，使其总持仓量达到359枚比特币。维持了稳定的生产水平。尽管规模不大，这些小型实体通过更均匀地分配全球算力，帮助维持了比特币的去中心化。

Marathon Digital Holdings (MARA) 和 Cipher Mining 尚未公布其10月份的比特币产量数据。不过，两家公司均发布了2025年第三季度的积极财务业绩，表明尽管9月份表现疲软，但其运营依然保持韧性。

Marathon凭借2025年第三季度创纪录的1.23亿美元利润，继续保持行业领先地位。链上数据显示，MARA的挖矿地址在12小时内转移了2,348个比特币（约合2.36亿美元），这很可能是比特币近期价格上涨后的获利回吐。

密码挖掘也据报道季度业绩稳健，营收达7200万美元；宣布发行14亿美元高收益债券，为与谷歌相关的数据中心项目提供资金。

同样，TeraWulf预计2025年第三季度营收将在4800万美元至5200万美元之间。提高该公司发行了32亿美元的高级担保票据，用于扩展其在美国的基础设施。这些大规模融资举措凸显了更广泛的行业趋势：大型矿业公司正在重新定位自身，成为数字基础设施提供商，将比特币挖矿与人工智能驱动的高性能计算（HPC）相结合。

生产成本创新高，加剧行业竞争

据MacroMicro的数据，生产1个比特币的平均成本飙升至114,842美元，创历史新高。与此同时，比特币挖矿难度也随之增加。玫瑰比特币网络容量增长6.31%，达到155.97万亿枚，创下历史新高。目前比特币市场价格徘徊在10.2万美元左右，市场价值与盈亏平衡成本之间的差距不断扩大，利润空间受到挤压，尤其是对规模较小的运营商而言。

为了应对这一挑战，矿工们被迫提高能源效率、投资下一代ASIC矿机并扩大运营规模，以保障盈利能力。Cipher、TeraWulf和CleanSpark等行业领军企业正在尝试将比特币挖矿与高性能计算（HPC）相结合的混合模式，用于人工智能工作负载。在成本压力不断增加的情况下，这种策略正日益被视为一种必然选择。

同时地，政府主权财富基金正进军比特币挖矿领域，以加强对战略能源和数据资产的控制。这种日益增长的挖矿“国有化”趋势可能会重塑全球权力格局，因为一些国家正利用剩余能源更高效地开采比特币，从而减少对私营运营商的依赖。

2025年10月标志着比特币挖矿行业深刻的结构性变革的开始。只有那些拥有强大技术实力、财务稳健和长远眼光的公司才有可能生存下来。

随着能源成本和挖矿难度的持续上升，2026年可能会出现该行业历史上最重大的并购浪潮，为将比特币挖矿与人工智能数据计算相结合的全球混合模式铺平道路。