比特币避免深度熊市需满足三大关键条件

作者：Yashu Gola N 来源：cointelegraph 翻译：善欧巴，金色财经

比特币若要避免陷入更深层次的熊市，必须守住200周指数移动平均线、等待美联储隐性量化宽松政策落地，并在美国政府停摆结束后迎来流动性回流。

核心要点

• 守住关键趋势线是维持比特币牛市结构完整的前提。

• 美联储的流动性政策与美国财政政策或将决定比特币下一波重大走势。

本周比特币价格暴跌逾8%，自6月以来首次跌破10万美元关口，长期持有者抛售了价值约450亿美元的比特币。

BTC/USD 与纳斯达克、道琼斯和标普 500 指数年初至今走势图

人工智能相关股票大幅下跌引发了市场广泛的风险规避情绪，进一步加剧了比特币的抛售潮。

数据来源 The Kobeissei Letter 指出，比特币自10月6日创下历史新高后回调约20%，已正式进入熊市区域。

尽管如此，部分指标显示比特币仍有可能避免全面熊市，但需先满足几个关键条件。

守住200周指数移动平均线

目前，比特币仍在200周指数移动平均线（EMA）上方交易，该均线当前位于约100,950美元附近，是2023年底以来定义每一次重大回调的关键长期支撑位。

每当比特币在大幅上涨后测试该水平，都会大幅反弹并创下新高，这也印证了该均线是市场的结构性底部。

此次22%的回调中，比特币兑美元（BTC/USD）交易对正守护着同一波次支撑位。

其周相对强弱指数（RSI）也维持在45附近的水平支撑位，这一区域在历史上往往是重大牛市反转的前兆。

只要比特币能守住200周指数移动平均线和相对强弱指数的底部支撑，整体牛市结构就不会被破坏。但如果两者均被跌破，比特币陷入更深层次熊市回调的风险将大幅上升。

美联储隐性量化宽松或成多头救星

前BitMEX首席执行官Arthur Hayes认为，美国的财政政策最终将迫使美联储再次扩大资产负债表，而此次将通过他所说的隐性量化宽松来实现。

美国债务管理办公室2025年第三季度报告显示，美国每年的赤字接近2万亿美元，通过发行国债来融资。

美联储在近期的一份报告中承认，外国央行和美国家庭等传统买家并未吸纳不断增加的国债供应，对冲基金已成为边际买家。

这些基金依赖隔夜回购贷款，即通过国债作为抵押借入现金。

Hayes写道，当现金短缺时，美联储的常设回购工具（SRF）会悄然介入提供更多贷款，这一过程会在幕后创造新的美元，类似于量化宽松的效果。

Hayes认为，随着赤字扩大，常设回购工具的使用将会增加，这将隐性地提升市场流动性，并支撑比特币等风险资产的牛市前景。他表示，如果美联储的资产负债表扩大，将对美元流动性产生积极影响，并最终推高比特币和其他加密货币的价格。

政府停摆结束前难有反弹

不过Hayes表示，在美国政府停摆结束且流动性状况改善之前，市场可能会持续波动。

对多头而言幸运的是，停摆问题可能很快就能得到解决。在Polymarket平台上，越来越多的交易者押注停摆最早将于下周结束。

例如，截至周三，押注11月8日至11月11日解决停摆的比例已从上周的22%跃升至36%。同样，押注11月12日至15日解决的比例也从17%升至28%。

目前，美国财政部正在大量发行国债——这会消耗美元流动性——而其财政部一般账户（TGA）的余额比8500亿美元的目标高出约1500亿美元，这意味着这些资金尚未回流到经济体中。

这种暂时性的流动性紧缩，是比特币近期下跌的原因之一。

Hayes警告称，随着2021年比特币历史高点的四年周期纪念日临近，许多交易者可能会将这种停滞误认为是市场顶部。

但他认为，美元的底层流动状况恰恰相反：一旦政府恢复支出且流动性回流，将标志着比特币开启下一波上涨。

Hayes写道：这个系统只有两种模式——印钱或毁钱。目前正处于后者，但这种状态不会持续太久。