Coinbase推出10亿美元比特币抵押贷款：稳定业务战略与市场波动挑战

Coinbase Global Inc. (COIN) 近日宣布已获得总额达10亿美元的比特币抵押贷款，此举旨在增强流动性并为即将到来的第三季度财报季做好准备。这些贷款依托于Coinbase不断扩展的稳定币业务和区块链基础设施，表明了该公司在市场动荡中寻求多元化收入来源的决心。

首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗强调了结构化金融工具的重要性，特别是在交易收入下降以及美国市场竞争加剧的情况下。这一策略也得到了进一步的关注。

即将发布的财报预计将释放出喜忧参半的信号。据分析师预测，Coinbase第三季度营收将达到18亿美元，同比增长49%，主要得益于对Deribit的收购及稳定币收益率的强劲表现。

然而，盈利能力仍然是一个焦点问题。尽管第二季度净利润达到14亿美元，但其中大部分归因于对Circle（美元代币USDC发行方）的未实现投资收益。Crypto.news的文章指出，剔除这些收益后，净利润降至3300万美元，这凸显了实现可持续收入增长的必要性。

市场状况也为Coinbase的前景增添了复杂性。美联储10月29日降息25个基点后，比特币价格一度跌破10.8万美元，导致超过1亿美元的加密货币被清算，其中包括5500万美元的比特币。

分析师警告称，比特币的价格区间震荡可能会给Coinbase的交易量带来压力，而交易量是其基于交易收入的关键指标。

尽管面临诸多挑战，华尔街对Coinbase的长期前景仍存在分歧。摩根大通分析师Kenneth Worthington将其股票评级上调至“增持”，理由是拟议中的Base代币可能创造价值，并扩大每股股权价值14至42美元。然而，Compass Point的Ed Engel维持“卖出”评级，认为转向利润率较低的订阅服务和质押收益将威胁其盈利能力。

与此同时，更广泛的金融领域正对数字资产作为抵押品表现出新的兴趣。Fleet Asset Management Group报告称，各大机构正在探索基于区块链的贷款结构，标志着加密货币正逐步融入传统金融体系。

Benzinga的预览指出，这一趋势与Coinbase的战略收购（包括Echo和Deribit）相一致，旨在为机构和零售客户提供多样化的产品。

周三，Coinbase股价下跌2.22%至347.32美元。然而，今年以来，在加密货币牛市的推动下，其股价已上涨36%。Seeking Alpha的预览警告称，如果交易量持续低迷，Coinbase第二季度疲软的业绩（交易收入下降39%，订阅收入下降6%）可能会延续。未来几个季度，公司能否充分利用稳定币收益及美国监管方面的进展，将成为关键因素。