分析师称比特币“真正的牛市”尚未到来，链上数据揭示潜在支撑与阻力

2025年，比特币的价格表现引人注目。这一旗舰加密货币的价格从1月初的约93,300美元飙升至本月126,000美元的历史新高。尽管其间经历了显著的价格波动，但长期投资者对比特币的信心依然稳固。

然而，今年10月份的市场回调动摇了部分投资者的信心，引发了对比特币牛市周期可持续性的担忧，并使人们对熊市是否临近产生了疑问。不过，最新的链上数据分析表明，市场参与者的前景预期可能比当前价格走势所显示的更为乐观。

关键链上指标解读：VCDD与SOPR

10月24日，匿名链上分析师Arch Physicist在X平台上发布了一篇帖子，揭示了一些可能令市场感到鼓舞的数据。

这位分析师基于销毁币值天数（VCDD）和已用产出利润率（SOPR）两项指标进行了深入分析。这些指标通过衡量区块链上转移的币量与其潜在利润之间的关系，帮助识别可能形成支撑位或阻力位的价格区域。

Arch Physicist特别强调了四项关键读数，并详细解释了它们的功能：

“Gamma + Epsilon”用于确定长期持有者（LTH）获利回吐形成的结构性高点，其当前价值约为147,937美元；“Delta + Epsilon”表示短期持有者（STH）入场机会形成的支撑位，当前价值约为92,902美元。Epsilon则用于表示潜在的价格下限。

LTH支撑位维持，牛市或尚未真正启动

Arch Physicist进一步指出，该指标的历史表现与比特币价格走势高度吻合。“比特币价格曾突破结构性高点（Gamma + Epsilon），并在牛市期间达到接近Beta的峰值。从历史数据来看，其价格下限（ATL）也往往接近Epsilon。”

有趣的是，在本轮周期中，比特币价格一直保持在由长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）共同设立的支撑区域内交易。然而，近期价格似乎正向下方支撑区域靠近。一旦跌破该支撑位，可能会预示熊市的来临；但如果上方支撑位得以维持，则可能意味着“真正的牛市”尚未开始。

截至撰写本文时，BTC价格约为11,890美元，过去24小时内未出现显著波动。