亚太地区三大交易所对「加密财库」公司展开全面抵制

原文标题：Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto

原文作者：Alice French、Richard Henderson、Kiuyan Wong、Yasutaka Tamura

原文编译：Joe Zhou，Foresight News

香港交易所集团（HKEX）近期质疑至少五家计划转型为数字资产财库公司（DAT）的企业，理由是现行规定禁止企业囤积过量的流动资金。这一现象不仅限于香港，在印度和澳大利亚，类似的担忧同样引发了对加密货币财库公司的抵制。

在亚太地区，日本是一个例外。当地的上市规则对数字资产财库公司相对宽松，给予其较大的自由空间。然而，即便在日本，也出现了一些摩擦迹象——例如，MSCI 公司提议将大型加密货币财库公司从其全球指数中剔除。

亚太地区三大主要证券交易平台正在抵制那些以囤积加密货币为核心业务的上市公司载体。据知情人士透露，香港交易所在近几个月内已对至少五家计划转向数字资产财库策略的企业提出质疑，称相关规则禁止持有大额流动性资产。截至目前，这些企业均未获得批准。

这种抵制既针对加密货币本身，也针对以囤积加密资产为核心的上市公司模式，给持续上涨的数字资产行情带来了潜在风险。比特币在 10 月 6 日创下 126251 美元的历史新高，今年以来累计上涨 18%。这波涨势很大程度上得益于大量囤积比特币的企业的涌现。

然而，最近数字资产财库公司（DAT）的购入速度放缓，其股价也出现下滑，与整个加密市场的抛售同步。据新加坡 10X Research 的一份报告估算，散户投资者在 DAT 交易中已损失约 170 亿美元。

上市规则的约束

在香港，根据交易平台的规则，如果一家上市公司的资产主要由现金或短期投资构成，则该公司将被视为「现金公司」，其股票可能会被暂停交易。此举旨在防止空壳公司利用上市身份进行金钱交易。

律所 Latham & Watkins 合伙人 Simon Hawkins 表示，对于有意囤积加密货币的公司来说，能否获得批准取决于它们是否能够证明获取加密资产是其经营业务的核心组成部分。

在香港以外，孟买证券交易所上个月拒绝了 Jetking Infotrain 提交的优先配股上市申请。该公司曾表示将把部分募资投入加密货币。BSE 和 Jetking 对置评请求未作回应。

在澳大利亚，澳洲证券交易所（ASX Ltd.）禁止上市公司将其资产负债表的 50% 或以上资金配置在现金或类似现金的资产中。软件公司 Locate Technologies Ltd. 的首席执行官 Steve Orenstein 表示，这一条款使得采用加密货币财库模式几乎不可能实现。

日本的特例与隐忧

相比之下，日本在亚太地区是一个显著的特例。当地上市规则对数字资产财库公司相对宽松，给予其较大的自由度。

日本交易所集团首席执行官山路裕美在新闻发布会上表示，一旦公司上市并进行了适当披露，要立即认定其购买比特币的行为不可接受将相当困难。

据 BitcoinTreasuries.net 数据，日本拥有 14 家上市比特币买家，为亚洲之最。其中包括酒店业公司 Metaplanet Inc.，该公司自 2024 年初转型以来，股价一度飙升，但此后已下跌超过 70%。

然而，即便是日本，也出现了摩擦迹象。全球最大指数提供商之一的 MSCI 公司提议将大型数字资产财库公司排除在其全球指数之外。MSCI 表示，这些公司可能表现出类似投资基金的特征，因此不符合纳入其指数的资格。

日本股票分析师 Travis Lundy 在 Smartkarma 的一份报告中写道，如果被排除在指数之外，数字资产财库公司将不再享有来自追踪该指数的基金的被动资金流入，这可能会摧毁其市净率溢价的论点。