比特币资金流入骤降99%，市场走向成熟还是短期调整？

过去五年间，企业资产配置格局发生了显著变化。比特币（BTC）逐渐成为公司资产负债表和政府金库中的重要储备资产。与此同时，监管环境也逐步向支持数字资产创新的方向倾斜，同时注重保护利益相关者与客户的权益。

这一趋势标志着加密货币行业进入了一个关键的转折点——比特币不仅被视为一种投机性资产，更被机构接受为资金管理中具有战略意义的重要组成部分。

然而，近期数据显示，比特币资金流入量出现了急剧下降。根据 SoSoValue 的统计，8月初非比特币矿业公司的每周净流入高达25.7亿美元，但到10月20日当周，平均流入量已降至3374万美元，降幅接近99%。

比特币每周净流入统计数据 | 来源：SoSoValue

比特币国库持有量逼近千亿美元大关

尽管资金流入量大幅减少，但比特币总持有量仍保持上升趋势，截至目前约为865,350 BTC，价值约958.5亿美元。

共有37家非比特币挖矿公司运营比特币金库，其中Michael Saylor创立的Strategy公司处于领先地位，其资产负债表上总计持有640,418个BTC，价值约709.4亿美元，收购成本为74,010美元。其次是XXI公司，持有43,500个BTC，价值约48.2亿美元；MetaPlanet紧随其后，持有30,823个BTC，价值约34.1亿美元。

其他主要企业持有者包括比特币标准财务公司（持有30,021个BTC，价值约33.3亿美元）、Bullish（持有24,000个BTC，价值约26.6亿美元）以及特斯拉（持有11,509个BTC，价值约12.7亿美元）。

非挖矿比特币资金管理公司 | 来源：SoSoValue

自2020年起，Strategy率先将比特币纳入企业战略资产配置，理由包括宏观经济不确定性、通胀风险、美元疲软、去美元化趋势以及传统现金收益率下降。

该公司联合创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）将比特币形容为“数字黄金”，并指出其总量有限（仅2100万枚）、去中心化特性以及作为对冲资产和价值储存手段的潜力。

塞勒在2025年2月的一次讨论中表示：“比特币是历史上最伟大的公司，因为它是最卓越的价值存储工具，它将吸收全球所有的黄金、房地产、艺术品和股票。”

比特币资金流入为何骤降？

比特币资金流入从8月的每周25.7亿美元骤降至10月的每周3374万美元，降幅达98.69%。对此，21Shares高级数字资产研究员Karim AbdelMawla认为，这并非偶然现象。

AbdelMawla在接受FXStreet独家采访时表示，比特币价格下跌反映了企业对其作为储备资产态度的转变。当前，企业正面临融资成本上升、监管审查趋严以及股东批准需求等多重挑战。

他还指出，Strategy等早期采用者曾因快速行动而获得的优势正在迅速消失，削弱了比特币持有公司曾经享有的溢价。

另一方面，比特币资金流入的下降也反映出市场对收益型替代品的兴趣增加，例如以太坊（ETH）、Solana（SOL）等基于权益证明（PoS）的数字资产，这些资产允许机构参与去中心化金融（DeFi）领域的收益生成平台。

“综合来看，这些因素表明此次下跌并非暂时的停顿，而是市场走向成熟的标志。企业不再盲目涌入比特币，而是更加策略性地将其融入资产负债表管理中。”

关于资金流入骤降的原因，AbdelMawla解释道：

“国债购买量下降98.89%是获利了结、预算收紧以及转向另类资产等多种因素共同作用的结果。许多早期采用者坐拥巨额未实现收益，并通过锁定利润来规避会计风险。10月的市场波动重置了企业的风险偏好，迫使财务主管减少比特币敞口以保持运营灵活性。”

自2024年1月获批以来，比特币现货交易所交易基金（ETF）累计流入615.4亿美元，截至撰写本文时，总资产规模已达到1,439.3亿美元，进一步凸显了市场对比特币的兴趣。

比特币现货ETF统计数据 | 来源：SoSoValue

AbdelMawla认为，ETF吸收了大量原本可能流入比特币国库的资金，因为ETF提供了无缝税务申报，同时避免了与比特币国库相关的治理障碍。

“受监管的ETF继续吸引资本流入，而一些公司正在向黄金、以太坊及其他收益型资产进行多元化投资，以降低风险。”

对于未来趋势是否会持续，AbdelMawla表示：

“在宏观形势明朗之前，美国国债购买量可能仍将保持低迷。不过，第四季度的季节性强势表现、历史平均两位数的回报率、ETF加速流入引发的‘害怕错过’情绪，以及预计10月底可能出现的降息，都有望推动市场反弹。”

专家解读比特币资金趋势

为了深入分析市场动态，FXStreet采访了多位加密货币领域的专家。

Jamie Elkaleh，Bitget Wallet首席营销官

问1：在持续回调期间，您对散户和机构投资者有何建议？

此次回调为投资者提供了一个战略性买入机会，特别是在第四季度，加密货币市场通常表现强劲。投资者可以通过假期流动性和机构回归推动的潜在上涨前，以更有利的价格增持。投资现货比特币ETF或以太坊等资产可以有效规避宏观经济变化带来的风险，同时保持对该行业上涨潜力的敞口。”

问2：散户投资者是否应该采取对冲策略以应对企业支持减少导致的进一步下跌？

散户投资者应避免完全观望，而应采取审慎的对冲策略，例如期权或稳定币配置，以缓冲短期下行风险。同时，应密切关注比特币作为长期价值催化剂的角色演变。这种动态相互作用凸显了比特币作为核心储备资产的转型，可能增强其吸引力并推动新一轮增持。”

MANSA首席技术官Ricardo Santos

问1：影响资金流入下降的因素有哪些？这是暂时调整还是市场成熟的标志？

多种因素共同导致了比特币购买速度放缓，包括价格下跌、现货ETF的分流效应以及高利率对企业融资的压力。这并非撤退，而是市场寻找立足点的表现。企业仍然将比特币视为合法的储备资产，但态度更加谨慎。”

问2：您认为资金流入暴跌是由于获利回吐、预算减少还是转向另类资产？

“7月比特币创下历史新高时，许多公司选择获利了结。随着市场波动加剧和美联储政策的不确定性，部分公司转移资金至ETF或稳定币收益产品。好消息是，鉴于历史周期规律，第四季度可能会出现反弹。”

Karim AbdelMawla，21Shares高级数字资产研究员

问1：散户投资者是否应采取对冲策略？

“在企业支持减少期间，散户投资者不应袖手旁观，但需调整预期和策略。运用系统性再平衡、多元化投资组合以及探索创收资产（如矿业股）可以提高韧性。”

问2：在持续回调期间，您对散户和机构投资者有何建议？

“当前回调不应被视为退出市场的信号，而是重新配置的机会。散户可通过平均成本法投资比特币，将其配置保持在投资组合的5%-10%左右。使用现货ETF可规避库存股相关的稀释风险，同时多元化投资有助于缓解波动性。”