PEPE币：2025年能否迎来Meme季2.0？

模因长期以来一直是加密货币生态系统中波动性高但文化共鸣强的一部分。2025年，佩佩（PEPE）已经成为市场关注的焦点，其价格动态深受鲸鱼活动和市场情绪变化的影响。投资者正在评估今年是否会重现2021年（狗狗币）和2022年（柴犬）的“表情包季”盛况。链上数据与历史模式为理解PEPE走势提供了关键视角。

鲸鱼活动：动荡中的积累

2025年的鲸鱼行为对PEPE而言是一把双刃剑。一方面，大户持有者表现出明显的增持偏好。例如，根据一项研究显示，2025年10月，前100个以太坊PEPE地址的持仓在30天内增加了4.28%，表明他们正在采取战略性的长期布局。

据报告称，到2025年8月，鲸鱼已累计持有6500亿枚代币，进一步强化了这一趋势。 这表明尽管短期波动，投资者对该代币的中期前景仍抱有信心。

然而，最近几周出现了一些看跌信号。2025年10月的鲸鱼抛售引发了价格下跌5%，持仓量在一周内下降了0.5%。

这种抛售压力与更广泛的市场动荡同时发生，其中包括因地缘政治紧张局势引发的加密货币市场调整，PEPE在七天内下跌了31.94%。 然而，即使在这些下跌期间，增持仍在持续。例如，2025年8月，在价格暴跌期间，一个钱包从币安提现了2800亿PEPE代币，LeVex指出，此举被解读为投机性买入。

这些混杂的信号凸显了获利了结和长期信心之间的拉锯战。尽管一些鲸鱼将资金转向新项目（如Based Eggman (GGs)），但其他人仍然看涨。LeVex数据显示，在2025年5月价格疲软期间，鲸鱼持仓量增加了20%。

历史对比：Meme Seasons 1.0 vs. 2.0

为了评估2025年是否与之前的牛市周期相符，我们将PEPE的链上指标与

（2021）和 （2022年）进行对比。据Elevenews报道，狗狗币在2021年激增期间，活跃地址数量飙升至27,500个，巨鲸资金流向私人钱包，表明增持行为。同样，柴犬币在2022年的反弹也以大额交易量增长32.8%和销毁率上升640.7%为标志。

PEPE在2025年的发展轨迹既有相似之处，也有差异。LeVex数据显示，尽管2025年10月每日活跃地址数量已降至3,000以下，但2025年7月新增地址数量增长加速了39.01%，反映出散户投资者兴趣的复苏。

交易量也反映了历史模式：AMBCrypto观察到，2025年7月衍生品活动激增60%，达到36.7亿美元，这一指标通常预示着价格上涨。

然而，PEPE的生态系统缺乏后期meme币所具备的实用性驱动的基础设施。与柴犬Shibarium或狗狗币不断扩展的用例不同，PEPE在很大程度上仍然是一种文化象征，这可能会限制其对机构投资者的吸引力，NFTBirdies也强调了这一点。NFTBirdies补充道，这种差距吸引了资本涌向Layer Brett (LBRETT)等项目，这些项目将meme文化与区块链实用性相结合。

市场情绪：社交媒体的双刃剑

社交媒体仍然是PEPE的命脉。Twitter和Reddit上的#PEPEArmy等活动持续保持活跃度，但该代币对病毒式传播趋势的依赖也变得更加危险。例如，LeVex指出，埃隆·马斯克以Pepe为主题的个人资料变更历史上曾推动价格大幅飙升，但其影响力在2025年有所减弱，表明市场已经饱和。

社区情绪也同样存在分歧。NFTBirdies报告称，尽管长期持有者主张“长期持有”（HODLing），但2025年10月价格下跌25%促使许多人转向投资回报率更高的替代方案。这种转变在交易所储备中显而易见：NFTBirdies观察到，PEPE的交易所持有量从2024年底的45%下降到2025年中期的26.6%，这表明了自我托管和长期信心。然而，更广泛的市场对实用型项目的关注凸显了PEPE面对竞争的脆弱性。

战略切入点和风险

AMBCrypto报告称，对于考虑PEPE的投资者来说，0.00000577美元和0.0000040美元等关键支撑位至关重要。鲸鱼在低迷时期（例如2025年8月2800亿枚代币的撤出）的增持表明，这些水平可能成为买入机会。然而，风险依然存在：LeVex警告称，未平仓合约下降（2025年9月为5.35亿美元）和散户热情减弱（活跃地址为3,000个）表明看涨理由脆弱。

反弹的潜在催化剂可能来自社交媒体的复苏或更广泛的市场复苏。如果

AMBCrypto观察到，像PEPE这样的meme币往往会出现反弹，正如2021年和2022年所见。然而，如果不对其实用性进行结构性改进，PEPE可能难以超越新的竞争对手。

结论

2025年PEPE的“表情包季2.0”叙事取决于如何在鲸鱼驱动的增持与不断恶化的市场情绪之间取得平衡。虽然链上数据显示了大户的战略性买入，且与以往的表情包周期存在相似之处，但该代币缺乏实用性，且来自注重实用性的替代产品的竞争，构成了重大阻力。投资者应关注鲸鱼的活动和关键支撑位，但在一个越来越青睐创新而非怀旧的市场中，仍需谨慎避免过度投资。