深度解析Perp DEX赛道：聚焦Amber Group孵化的edgeX及其行业趋势

新一代Perp DEX与GMX、DYDX等早期产品相比，已发生本质变化。尽管如此，本文仍以“Perp DEX”为切入点进行讨论。

本篇是为期一个月的Perp DEX系列文章的最终篇，重点分析DefiLlama数据榜前四中的最后一位成员——edgeX，并进一步探讨整个Perp DEX赛道的现状与未来趋势。

随着市场主流玩家格局基本确立，Perp DEX的热门叙事阶段或已接近尾声，后来者面临更大的挑战。

以下是2025年10月20日DeFiLlama的数据：

整体Perp DEX的24小时交易量达到410亿美元，未平仓合约（OI）为150亿美元。其中，Hyperliquid稳居榜首，占据约50%的OI；Aster约占20%；Lighter约占10%；edgeX约占5.5%。这意味着F 4共同占据了约85%的市场份额。

剩余数百家Perp DEX瓜分剩下的15%，头部效应显著。

*此处按照OI排名而非交易量（Volume），旨在更真实地反映平台实力。

此外，通过OI和Volume数据可以衍生出OI/Volume比。该数值越大，表示“真实交易量与用户黏性越高”；反之，数值越小则可能暗示“刷量”现象严重。

具体来看，Hyperliquid的OI/Volume比约为1.5，Aster和Lighter约为0.19，而edgeX约为0.27。

Hyperliquid的OI/Volume比最高，表明其用户持仓黏性较强或长期仓位较多；Aster和Lighter的高成交量但低OI则反映出短线交易活跃、换手率较高（可能存在秒开秒关的刷量行为）；edgeX处于中间水平，OI/Volume比接近0.27，市场深度与活跃度相对均衡，但与Hyperliquid仍有较大差距。

edgeX Points交易积分计划

与Lighter类似，edgeX Points是一种“周度结算、按贡献分配”的多维积分体系，用于奖励真实交易与生态参与。

当前Open Season的权重分配为：交易量60%、邀请/大使/活动20%、金库与TVL 10%、清算5%、持仓（OI）5%。每周三00:00 UTC结算，次周08:00 UTC发放。

计分维度包括交易量、被邀请用户的交易量、持仓（OI）、功能使用频次等，权重可动态调整。奖池根据全网周成交额分为五档，通常为15万或20万分，实际数值会有所变动。

例如，第20周向13,668个地址发放了30万分。在邀请机制中，每当被推荐用户获得5分，推荐人可获得1分（20%）。官方明确表示，洗量及自成交不计入积分，且平台有权剔除异常交易。

高效获取积分策略（仅供参考，非投资建议，风险自负）

集中资金到单一主号，提升VIP等级以降低手续费成本，并优先挂单以享受更低费率。

避免自成交与超短回转操作，适度拉长持仓时间以兼顾“交易量+OI”。

积极参与eStrategy/eLP金库，获取“Vault/TVL 10%”份额与潜在收益。把握官方活动与大使计划，叠加“20%”权重。严控杠杆与清算风险，清算积分仅占5%。此外，NFT活动可酌情参与，这体现了运营层面的创新。官方已明确表示，NFT将与治理代币空投绑定，总量仅299枚。同时，edgeX也可借鉴Hyperliquid的空投模式，推出一些激励措施。

截至第20周，edgeX累计分发了3,471,363 Points。

edgeX用户分布情况

edgeX的用户分布与Aster有较高重合度，主要集中在亚洲，尤其是中文、日韩地区。尽管Aster正专注于拓展欧美用户，但主力仍在中国。

如下图所示（数据来源：similarweb），日韩和台湾地区的访问量占比达一半，另有大量中国大陆用户通过VPN分散在全球各地。从社区情况来看，中国用户比例也不容忽视。

金库对比

与HLP和LLP类似，eLP（edgeX Liquidity Pool）是edgeX的流动性金库。

目前，eLP的收入来源包括被动做市利润、清算费以及部分平台交易费。下一阶段，eStrategy将引入由个人交易者或机构管理的可定制资金池。在这方面，eLP相较于HLP和LLP稍显落后，后两者均已实现“协议金库+用户金库”模式。

三家对比中，ALP暂不做讨论，因其目前仅在Simple 1001 x模式下使用，规模仅几十万美元。

金库TVL排名（2025.10.20）：HLP $6.28亿 第一、LLP $5.03亿 第二（忽略用户金库）、eLP $1.47亿 第三。值得一提的是，在2025年10月11日大跌期间，eLP和HLP均实现盈利，而LLP亏损（仅赔付了少量积分）。

手续费对比

Perp DEX F 4的费率各有特点。场景选择上，散户与低频交易者可选择Lighter标准（0手续费）；高频吃单者适合Lighter Premium；被动做市与大额成交者可选择Aster或Hyperliquid；对资金费波动敏感的用户优先考虑Aster和Lighter。相比之下，edgeX的费率结构在各方面似乎都不占优势。

Perp DEX赛道展望

近年来，FTX交易所挪用资金暴雷、多家CEX与用户对赌、随意修改K线、操纵市场等事件不断侵蚀用户对中心化交易所（CEX）的信任，信任降至冰点。同时，CEX在全球合规监管压力下逐步向DEX/自托管架构转型。而需求端用户因信任问题、KYC限制以及DEX体验逐渐逼近CEX，正在逐步转向DEX。

Perp DEX的本质在于将CEX的撮合、清算、风控与托管拆分为可验证的结算/证明层，同时追求低延迟与深度。核心差异在于“可验证性”：CEX的订单优先级、公平撮合与清算是黑箱且基于信任；而Perp DEX通过链上执行与有效性证明，使“价格优先”和“规则清算”在密码学与合约层得以自证，大幅压缩作恶空间。托管方面，CEX存在爆雷与冻结风险；Perp DEX则由智能合约托管，配合优先队列/逃生通道（priority tx），用户可通过私钥在失协时安全退场。

少信人性，多信数学，in math we trust、code is law是区块链的核心叙事，Perp DEX则代表了公开透明、不可篡改的区块链精神。

目前，Perp DEX格局逐渐成型。Hyperliquid凭借深度与性能领先；Aster与Lighter通过激励与功能创新追赶；edgeX走差异化路线，重视移动端与稳健运营，在亚洲积累口碑。胜负关键在于易用性、生态资源协同与激励可持续性。短期来看，用户可以通过多平台交互刷积分，但长期需关注项目的持续造血能力与社区黏性。

叙事与竞争方面，Perp DEX热度正逐渐下降。空投暴富窗口大概率将在2025年关闭，下一波热点可能是预测市场（如YZi Labs近期关注的Prediction Market项目，以及Hyperliquid最新的HIP-4提案）。撸毛社区已有人将Perp DEX的撸毛类比当时的L2，早期大毛集中在OP/ARB/STRK，后续回吐增多；HYPE、ASTER、LIGHTER、edgeX的收益或将递减，再后来者更容易被“反撸”。Perp DEX撸毛成为“下一个L2”并非不可能。一方面，Hyperliquid与Aster竞争激烈，头部效应已形成“F 4”；另一方面，明年主线可能转向预测市场。年底前无法TGE、起步数据不佳、生态位冲突且缺乏靠山的Perp DEX需谨慎参与。当然，真实的合约用户可将部分仓位从CEX转移至尚未TGE的Perp DEX，实现“一鱼多吃”。

正在自研Perp DEX的CEX老板们需加速推进，趁空投预期buff仍在，通过meme空投、NFT mint、积分交易赛等方式吸引用户，速度胜于完美。

对于希望通过Perp DEX交易撸毛的用户，建议尽快参与头部项目，优质项目尽早布局，越往后难度越大。突击一波后快速转入预测市场赛道，选择大于努力。

最后，祝大家都能暴富。

（以上仅为个人观点，非投资建议，如有错误欢迎指正）