预测市场预言机的现状与未来机会

TLDR;

链上预测市场爆发，预言机成为基础设施相关领域的最佳机会。作为结算机制的核心，预言机决定了预测市场能够支持的主题以及其运行效率和准确性。

目前 Polymarket 的预言机以 UMA 为主导，支持占 80% 市场规模的主观预测市场；Chainlink 被引入用于结算剩余 20% 的价格市场。Pyth 则被引入解决 Kalshi 预测市场的数据上链问题，其他预言机方案主要关注 AI 技术。

UMA 作为唯一的主观结算解决方案，在产品和运营经验层面建立了较高的壁垒，但仍存在结算时间长、大户操纵等问题，这限制了 Polymarket 等平台开拓新市场类型的能力。这也为新的解决方案提供了空间，包括引入 AI agent、反操纵机制、连续/组合市场预言机、无许可/长尾市场预言机以及事件驱动型 DeFi 集成等。

背景

Crypto 进入应用时代，预测市场可能成为推动预言机（Oracle）基础设施发展的关键催化剂。2024-2025 年间，预测市场从小众实验走向主流，并取得了显著增长：

• 2024 年美国大选期间，Polymarket 的交易量从 7300 万美元暴涨至 26.3 亿美元（增长 48 倍），Kalshi 达到 19.7 亿美元（增长 10 倍）。
• 预测市场累计交易量已达到 157 亿美元。纽交所母公司 ICE 向 Polymarket 投资 20 亿美元，许多知名对冲基金已进入或正在探索参与预测市场的方式。
• 监管方面，CFTC 批准 Kalshi 的选举合约，Polymarket 通过对 QCEX 的收购，计划以 mobile app 形式重新合规进入美国市场，并暗示未来可能推出代币。

这些因素都表明，预测市场的爆发已成定局。

预测市场分为两类：一是主观类问题，多关注政治、文化、经济、体育等新闻事件；二是价格市场，类似于加密货币或股票的二元期权产品。目前，UMA 及其乐观预言机是唯一支持主观市场结算的解决方案。

结构化数据预言机服务，如 Chainlink，则更适合处理价格数据市场。例如，“BTC 的价格在某一时刻是否达到 $XXX”可通过 Chainlink 直接解决。

然而，当前预言机在机制与用户体验方面仍有改进空间，包括结算时间、激励模式、连续性数据支持以及无许可结算等。

为什么预言机重要

结算分为中心化和去中心化两类。为了保持预测市场的去中心化特性及其“真理媒体”的价值，需要依赖预言机提供去中心化结算方案。

这项关键技术决定了链上预测市场能否独立运行并承载大规模交易。这也是为什么 BSC 想做预测市场项目时，需要先解决预言机问题。

同时，预言机还能帮助预测市场数据产生链上价值。例如，Kalshi 和 Pyth 的合作就围绕这一点展开，具体应用场景包括：

• 基于现实世界事件开发期货市场。
• DeFi 协议构建对现实世界概率做出反应的条件性产品。
• 与政治结果挂钩的保险产品。
• 基于选举结果演化的 NFT 系列。
• 特定事件触发奖金池的游戏锦标赛。

目前的预测市场预言机

通过 TVS（Total Value Secured）来衡量，UMA 在预测市场中占据主导地位，保障了 Polymarket 80% 的市场份额，而 Chainlink 则负责剩余 20% 的价格市场。

▲ source: Defilamma

商业模式上，Stable 采取优先扩张市场占有率的策略，利用免 Gas 费的 USDT 支付吸引用户建立支付流量。长期来看，盈利将来自消费者应用程序内部及部分链上机制。

除了 USDT，Stable 还计划支持 PayPal 的稳定币 PYUSD，并实现免 Gas 费支付。

UMA

Polymarket 使用 UMA 的 MOOV2（Managed Optimistic Oracle V2）进行市场结算。当市场到期时，提议者提交结果，在争议窗口期内未被质疑则默认通过，否则由 UMA 的去中心化裁决机制介入。

UMA 的优势在于去中心化与抗审查，但其代币集中度高、结算周期长的问题仍然存在。此外，大户操纵风险也较为突出。

Chainlink

Chainlink 是老牌 DeFi 预言机服务商，其产品能力在于聚合链外数据并通过节点网络传递至链上。目前，Polymarket 与 Chainlink 合作，服务于价格数据市场。

Pyth

Pyth 与 Kalshi 合作，主要是将受 CFTC 监管的合规数据（如体育、经济数据）传导至链上。

新玩家

许多新参与者聚焦于利用 AI 提供验证服务。例如，Solana 上的 XO market 使用 AI 模型快速解析 Yes/No 问题，优化成功率。

预言机还有什么机会

预测市场的爆发对预言机提出了更高要求，包括智能化、实时性和激励设计。目前主流预言机仍存在瓶颈，如 UMA 的结算时间长、争议率高等问题。

AI 辅助

AI 可以理解自然语言，非常适合处理政治、体育或社会事件等主观市场中的语义差异问题。

反操纵

如何在代币设计和机制层面保证经济安全，建立反操纵机制，仍是重要课题。

多阶段与主观预测、实时数据与连续价格源

未来的社会感知型预言机需要获取更多数据源，并动态评估不同数据，支持更复杂的市场模式。

无许可扩展与长尾市场

如何快速解决长尾市场的创建、结算和流动性分散问题，将是预言机的重要发展方向。

事件驱动的 DeFi 集成

预测市场与 DeFi 结合后，事件概率上链可直接影响借贷和衍生品定价，带来创新机会。