以太坊或面临供应紧缩：数据显示储备下降与鲸鱼增持趋势

• 外汇储备降至 608 亿美元，为 2025 年的最低水平，预示着可能出现供应紧缩。
• 鲸鱼大量增持，而未平仓合约稳定在 190 亿美元左右。
• 以太坊 在 3,800 至 4,000 美元之间盘整，谨慎看涨情绪正在增强。

以太坊（以太坊）可能正逐渐走向另一次供应紧缩——而这一次，迹象看起来令人毛骨悚然熟悉的2020年牛市初期。外汇储备快速下降，鲸鱼悄悄增持，衍生品数据暗示谨慎但不断增长的看涨倾向。这是那些在大众察觉之前悄然出现在市场上的设定之一。

外汇储备创2025年新低

根据最新数据CryptoQuant, 以太坊交易所储备已跌至今年最低水平，现在坐在附近608亿美元。交易所的代币数量减少通常意味着可供出售的代币数量减少——当流动性减少而需求开始升温时，事情就会快速发展。

鲸鱼一直在捕捞ETH在现货市场上大量出现，表明积累正在顺利进行。这种平静而稳定的买盘往往不为人知，直到价格开始做出反应。从历史上看，以太坊在大幅上涨之前也出现过类似的积累模式——尤其是在 2020 年至 2021 年的反弹期间。

当供应减少与需求增加相结合时，即使是适度的流入也会导致价格过高反应。这就是让这样的设置如此有趣的原因——它们缓慢构建，然后立即移动。

衍生品显示出信心回升的早期迹象

经过本周早些时候的一轮大规模清算之后，以太坊的聚合未平仓合约已经稳定在190亿美元。这表明交易员在震荡之后正在逐步重新建立头寸。

融资利率也略微转为正值，徘徊在0.008%，这通常意味着温和的看涨倾向。简而言之：交易员再次支付少量溢价来持有多头头寸——这是一个信心回升的良好信号，即使这种信心仍然谨慎。

这种稳定的 OI 和适度积极的资金这通常标志着投机者重返市场阶段的开始，此时投资者的信心虽然仍然不稳，但正在不断增强。鲸鱼增持的背景使其更加引人注目——推动这一进程的并非炒作，而是积累和耐心。

ETH 趋于稳定，但势头依然疲软

在撰写本文时，ETH交易价格约为 3,900 美元，在上周回调后呈现小幅但稳定的上涨。RSI坐在附近四十二，这表明势头目前仍保持中性至疲软状态。交易量也已降温，并且平衡交易量（OBV）显示出缓慢的积累——缓慢而安静，而不是大量流入。

短期区间仍然窄幅波动3,800 美元和 4,000 美元。这是值得关注的战场。突破4,200 美元可能确认看涨势头持续，而跌破3,800 美元有可能重新打开通往3,600 美元甚至更低的支持。

尽管如此，随着外汇储备的减少和鲸鱼的增多，感觉就像压力正在悄然积聚。表面上看，增长势头可能疲软，但实际上——供应正在枯竭，需求正在悄然涌现。有时，这就是一切。