摩根大通解析加密货币市场抛售背后的深层驱动因素

摩根大通分析师指出，上周加密货币市场经历了剧烈的价格下跌，主要特征是大规模清算。然而，这一波动并非由传统散户或机构 ETF 投资者主导，而是由加密货币原生投资者引发的。

根据报告显示，现货比特币 ETF 的资金流出相对较小——仅约 2.2 亿美元，占资产管理规模的 0.14%；而以太坊 ETF 的撤资规模稍大，总额达 3.7 亿美元，约占管理资产的 1.23%。

芝加哥商品交易所（CME）比特币期货市场上几乎没有出现显著清算，表明机构投资者总体上保持观望态度。然而，以太坊期货市场的数据显示，量化基金和动量交易者正在降低其风险敞口。

真正的市场压力来源于加密货币交易者广泛使用的永续合约。比特币和以太坊永续合约的未平仓合约金额均下跌了约 40%，远超过标的资产本身的价格跌幅。这种现象表明，加密货币原生投资者的大规模平仓行为是导致市场动荡的主要原因。

上周五，加密货币市场遭遇了历史上最大规模的杠杆清算事件，超过 150 万个账户损失总计达 200 亿美元。这一事件的部分诱因是中美贸易紧张局势的再度升级。

受此影响，比特币、以太坊及众多山寨币价格大幅下挫，随后略有回稳。目前，比特币价格徘徊在 103,800 美元左右，过去 24 小时内下跌约 6.8%，反映出市场参与者持续的谨慎情绪。