币安事件引发USDe波动，Ethena强调与USDe从未挂钩

随着 10 亿美元的赎回在市场上引起轰动，Ethena Labs 坚称其合成美元 USDe 完全按照设计运行，并且币安自己的定价系统引发了此次崩盘。

本周末的市场风波影响了所有加密货币领域，由于全球最大的交易所出现故障，稳定币也陷入了困境。

Ethena 抵御币安 10 亿美元崩盘

Ethena 创始人 Guy Young 在 X（推特）上发表了一篇详细文章，驳斥了有关 USDe Depeg 的说法。他表示，该协议的铸造、赎回和抵押功能在整个过程中都运行正常。市场崩溃.

Young 表示：“Ethena 的铸造和赎回功能没有任何停机时间……（该协议）在几个小时内处理了超过 10 亿美元的提现，并在 24 小时内处理了 20 亿美元的提现，没有任何问题。”说.

据杨说，混乱源于一个场地，币安交易所，其内部预言机指数与最深的链上流动性池存在差异。

该交易所的订单簿开始参考自己的现货价格而不是更广泛的市场数据，USDe 的报价一度暴跌。做市商由于交易滞后和存款冻结而无法进行套利，随着自动清算在币安的统一抵押品系统中蔓延，这些加密货币被边缘化。

分析师帕维尔·阿尔图霍夫（Pavel Altukhov）称这是一场“完美风暴”，他声称币安的统一账户设置允许所有资产用作抵押品。当USDe和wBETH等其他资产的价格下跌时，交易员被迫抛售以维持保证金，从而加剧了整个平台的抛售压力。

“交易员必须弥补负盈亏，并满足新的保证金要求，而由于脱钩，他们的 USDe 只发挥了一半的作用，”Altukhov写道.

与此同时，其他分析师质疑此次事件是否协调操作或技术失误。分析师 ElonTrades 声称有人故意利用币安的内部价格信息，并明知系统使用这些价格来计算抵押品价值。

对于外行来说，当币安平台上 USDe 的价格短暂下跌时，许多 DeFi 货币市场（例如 Curve、Fluid 等）都采用了“硬编码”挂钩。这意味着，在抵押和借贷方面，他们将 USDe 视为与 USDT 或 USDC 等价（1:1）。

因此，尽管币安的内部价格信息显示 USDe 跌破 1 美元，但 DeFi 协议忽略了这一暂时下跌，因为它们参考的是固定挂钩或深度链上流动性池，而不是币安的内部订单簿数据。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 利用这一言论提倡将 USDT 作为衍生品和保证金交易的首选抵押品。

“USDT 是衍生品和保证金交易的最佳抵押品。流动性强，经受住了考验。如果你使用流动性较低的代币（例如香蕉、一匹马、三颗橄榄和嚼过的泡泡糖）作为抵押品，那么当市场波动时，请做好准备。”写道.

混乱过后，Ethena 转向透明度和预言机改革

作为回应，Ethena 发布了有关预言机设计和风险管理的详细指南。USDe 稳定币发行人强调需要区分抵押品的“暂时性错位”和“永久性减值”。

该团队还提供实时储备证明（PoR）访问交易所和预言机提供商。这包括 Chaos Labs 和 Chainlink，以实现对 USDe 支持的按需验证。

业界普遍对这一透明度举措表示欢迎。研究员王小楼说Ethena 的做法“很有道理”。这位分析师认为，在 DeFi 市场波动期间，将 USDe 与 USDT 挂钩有助于避免不必要的清算。同时，基于 PoR 的触发机制可以解决真正的减值问题（如果发生）。

尽管如此，一些分析师仍然保持谨慎，其中包括 Duo Nine，他警告说，虽然 DeFi 货币市场这次毫发无损。

这位分析师表示：“USDe 在崩盘结束后失去了与币安的挂钩。这与币安有关，而 DeFi 则凭借与 USDT 的硬编码挂钩而逃脱了。下一次恐慌可能始于 DeFi，而赎回速度也无济于事。USDe 仍然是一种高风险资产。”写道.

有说法称，Ethena 的系统没有崩溃，而交易所（币安）崩溃了。然而，此次事件暴露了一个更深层次的结构性问题。中心化交易所的数据馈送可能会在日益互联的 CeFi-DeFi 领域引发系统性压力。