欧盟拟议加密货币监管改革或冲击马耳他市场：法国带头反对MiCA护照制度

• 欧盟正考虑将加密资产监管责任转移至欧洲证券和市场管理局（ESMA）。
• 根据《加密资产市场法规》（MiCA），目前的监督由各国国家机构负责。
• 该提案可能威胁到马耳他作为欧盟加密货币中心的地位。

自去年欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）生效以来，马耳他金融服务管理局（MFSA）已批准了多家欧洲大型加密货币交易所的许可申请。然而，其他国家指责MFSA监管宽松，促使呼声高涨，要求将MiCA监管集中化至ESMA。如果这一提议通过，马耳他蓬勃发展的加密货币市场或将面临重大挑战。

马耳他的 MiCA 执法背景

早在2018年，马耳他就成为全球首批引入加密货币监管框架的国家之一。根据《虚拟金融资产法》（VFA），加密货币交易所需获得MFSA的许可。币安和OKX等大型公司为规避其他地区的监管不确定性，纷纷迁往马耳他，使该国迅速成为“区块链岛”，并建立了繁荣的加密货币行业。

在MiCA实施之前，马耳他的VFA许可证为欧盟加密货币交易所提供了重要的合法性认证。虽然这种认可在其他成员国未必完全被接受，但某种形式的官方背书总比没有好。

随着欧盟范围内统一监管框架的引入，MiCA逐渐取代了VFA制度。对于已经获得VFA授权的加密货币公司而言，将其旧许可证转换为欧盟范围内的新授权显然更为明智。例如，OKX和Crypto.com等交易所已经在马耳他注册业务，并习惯了与MFSA合作。

此外，马耳他还吸引了寻求以MiCA许可证为基础开展欧盟范围内服务的新一代申请人。尽管他们可以选择其他成员国作为监管锚点，如爱尔兰等低税收管辖区，但马耳他的吸引力依然显著。

MFSA 的优势与争议

在马耳他设立的加密货币交易所普遍引用了MFSA多年积累的加密货币监管经验，但这只是其吸引力的一部分。从批准首批MiCA许可证开始，MFSA就因其高效的审批速度而闻名。

然而，ESMA于2025年4月对其授权流程进行审查后发现，MFSA至少过早批准了一份牌照申请，并指出其“本应进行更彻底的评估”。在此背景下，法国、意大利和奥地利当局呼吁实现MiCA监管的集中化，提议将监管责任从国家监管机构转移到ESMA。

今年9月，法国金融市场监管机构（AMF）进一步施压。AMF主席Marie-Anne Barbat-Layani警告称，除非ESMA介入并确保MiCA规则在整个欧盟范围内平等适用，否则AMF可能被迫停止承认其他地区颁发的牌照。

尽管法国、意大利和奥地利并未明确点名MFSA，但从上下文来看，矛头直指马耳他。

欧盟的监管集中化趋势

随着对集中化加密货币监管的支持不断增加，ESMA主席维雷娜·罗斯（Verena Ross）最近表示支持将MiCA监管纳入内部管理。她透露，除了加密货币领域，欧盟委员会正在制定的计划可能会赋予ESMA更多目前由国家层面管理的职能。

支持者认为，集中监管有助于协调欧盟分散的资本市场，但这将是欧盟的一次重大转变，因为传统上金融监管执行权由成员国掌控。

然而，这一提案已遭到多个欧洲金融中心的反对。例如，卢森堡财政部长吉尔斯·罗斯（Gilles Roth）公开反对将权力集中于ESMA。他警告称：“这不仅不会提升竞争力，反而会增加负担和复杂性。”同样，荷兰等疑欧派国家也可能抵制这一提议，这些国家通常反对欧盟进一步一体化。

对欧洲加密货币行业的影响

对于加密货币公司而言，围绕谁应执行MiCA的争论存在两面性。如果无法选择最有利的司法管辖区，企业可能面临更长的审批时间和更高的合规成本，这对资源有限的小型企业尤为不利。

另一方面，如果法国AMF或其他同行机构行使否决权，整个行业都将遭受损失。只要有一个国家拒绝承认马耳他的牌照，就会破坏MiCA的核心主张——单一市场只需单一授权，从而使该框架几乎失去意义。