技术债堆积或成HyperLiquid生态扩张的隐忧

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211

此前几篇文章可能给读者留下了我对Hyperliquid充满赞美的印象。确实，在交易费+回购模式打造“中性交易所”这一点上，HL无疑是行业楷模。然而，从Crypto Native的视角来看，其潜在问题也不容忽视。

1）HyperCore+HyperEVM的双链架构存在技术硬伤。 当前，HL主要依靠部署预编译合约来同步状态，但令人疑惑的是，子区块缺少父区块的交易Hash，区块Finality状态更是黑箱操作。这更像是一个分布式数据库架构，而非严格意义上的区块链。

例如，缺乏完整的链上状态追溯能力，如何确保数据状态不可篡改？没有标准的区块结构，似乎只能依赖中心化节点进行验证，几乎无法实现Permissionless（无需许可）特性。

这意味着，Hyperliquid要么需要快速壮大其生态，以全新产品形态脱颖而出，要么随着生态复杂度的提升，技术债问题可能逐渐显现并引发未知风险。

2）由于HyperCore尚未开放部署，HyperEVM也无法真正开源。 这导致尽管有许多开发者和项目方尝试在HL生态内构建应用，并与EVM大生态对接，但由于HL未开源，所有接入都只能依赖其预编译合约，被动接受其状态数据。这与传统意义上的API接口并无本质区别。

一旦HL更改规则，整个生态协议都需要随之调整。本质上，大家都在追逐HL的高热度，在其生态内部署“特供版协议”，长期来看会缺乏黏性，最终形成一荣俱荣、一损俱损的局面。

3）最关键的是，HL的合规问题从一开始就埋下了隐患。 上一轮金融创新周期中，AAVE、Uniswap等项目都采取了先创新再拥抱合规的路径，而HL初期用户和资金量的增长得益于其免KYC设计。这一设计成就了它，但也为其后续合规化带来了挑战。

一旦HL试图通过黑盒化强控手段实现合规，其用户和资金量势必流失。而其他基于ZK组件的合规应用思路，也受限于其双链互通的黑盒问题。

可以说，这是一个死结。因此，尽管Circle、Metamask等大玩家争相集成HL，但一旦监管风向转变，这些机构很可能会迅速撤离。

总而言之，Hyperliquid的星辰大海必然是做大做强其交易链生态，但其独特的变种架构也注定了后续生态扩展性将面临难题。未来能否化解这些问题，取决于其技术迭代改善方案能否及时跟上。

是暴露问题后陷入死亡螺旋，还是逐步完善方案悄无声息地化解风险，且行且看。