比特币（BTC USD）迈向25万美元：Arthur Hayes解析关键驱动因素

2025年9月中旬，比特币 (BTC USD) 的交易价格约为116,000美元。这意味着这一旗舰加密货币需要上涨约115%才能达到250,000美元的水平。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes认为，这一结果的关键在于中央银行的印钞行为。他指出，美联储从紧缩政策（QT）转向量化宽松政策（QE），本质上是通过向市场注入法定货币来刺激经济，这可能推动金价在2025年底飙升，并对比特币产生类似的效应。

海耶斯强调：“比特币的交易完全基于市场对未来法定货币供应的预期。”因此，任何新增流动性都有望推高其价格。

美联储政策与加密货币流动性对价格的影响

分析师Jamie Coutts分享的图表显示，全球M2货币供应量的增长与比特币价格的上升存在相关性。

Coutts预测，如果货币供应趋势持续下去，到2025年底，比特币（BTC USD）的价格将超过132,000美元。

海耶斯的观点与此一致：他认为，美联储转向量化宽松政策将引发比特币的强劲反弹。他在4月份的一篇文章中写道，在比特币跌至76,500美元的低点后，一旦QT结束，比特币将在年底前上涨至250,000美元。

他警告称，一旦美联储正式重新投资国债流入或再次购买债券（实际上是国债量化宽松），比特币将因美元泛滥而“大幅上涨”。

简而言之，海耶斯表示，美联储放松政策（或财政主导迫使其放松政策）是比特币下一轮上涨的主要触发因素。

近几个月来，海耶斯重申了这一观点。2025年7月，他的基金Maelstrom加倍押注，称其“全力押注”信贷扩张周期。

他将加密货币交易比作随着信贷增长节奏起舞，并指出，由于比特币的供应量固定，过剩的法币将推高其价格。

用他的话说，美联储现在“向市场注入美元”以弥补赤字，为比特币（BTC USD）升至25万美元扫清了道路。

其他宏观分析师也部分赞同这一观点。例如，Real Vision的Raoul Pal强调，比特币通常在M2货币供应量增加约10周后上涨。

尽管2025年第一季度是比特币多年来最疲软的开局之一，但许多观察家仍看到了强劲的势头。渣打银行最近将比特币称为“通胀对冲工具”，强化了宽松货币政策有利于加密货币的观点。

然而，谨慎的气氛仍然存在：QCP Capital警告称，持续的滞胀可能会使美联储继续采取紧缩政策，这对量化宽松驱动的牛市前景构成了挑战。

稳定币将加密货币与债务市场联系起来

海耶斯还强调，稳定币连接了加密货币流动性与美国政府借款。

他指出，主要的稳定币发行者通过使用新铸造的代币购买美国国债，实际上已成为美国赤字的资助者。

例如，最大的稳定币Tether持有约1200亿美元的美国国债。在Hayes看来，这将加密货币市场直接纳入财政政策：更多的美国债券发行（以及美联储的融资支持）意味着更多流动性可能追逐比特币（BTC/USD）。

他将稳定币描述为“加密市场的管道”，将数字资产与政府债务挂钩。

这种动态表明存在一个反馈循环：如果美国政府借款并且各国央行采取量化宽松政策，稳定币发行者可能会扩大对美国国债的购买，间接向加密货币投入更多美元。

比特币（BTC USD）走向25万美元

海耶斯的分析表明，美国债务越高，美联储放松政策的压力就越大，比特币的燃料也就越多。

作为稳定币的主导平台，以太坊也将从中受益（Hayes的目标是在此周期内将ETH的价格提高到10,000美元）。

但对于比特币（BTC USD）走向25万美元而言，关键是流动性的流动，从美联储到美元再到数字资产。

按照目前的水平（11.6万美元），比特币需要涨幅超过100%才能达到25万美元。Hayes本人也指出，达到25万美元“基于当前比特币价格，涨幅超过100%”。

这是一个很高的标准，但并非超出一些预测范围。事实上，Bitwise的分析师表示，伯恩斯坦和渣打银行预测到2026年比特币的价格将突破20万美元。

渣打银行特别强调了比特币作为通胀对冲工具的强化作用，而OKX美国首席执行官Roshan Roberts表示，机构投资者将比特币视为“宏观对冲工具”。