美国加密资产储备新浪潮：华尔街的机构化布局

在加密货币诞生后的前15年里，美国机构投资者只能眼睁睁看着市场在剧烈波动中起伏不定。由于监管审查严苛和技术壁垒高筑，这些机构始终被挡在加密市场的门外，无法参与其中捕捉潜在的上行机遇。

此前我们曾在《CLARITY与GENIUS法案如何重塑美国AI》及《美国DePIN革新》的分析中提到，支持加密货币的立法如何为机构资本进入铺平道路。如今，我们将聚焦于美国加密资产储备的最新动态，以及加密货币交易所交易基金（ETF）在华尔街金融版图中的核心作用。

本文将首先探讨交易所交易基金（ETF）及其重要功能，接着深入分析加密资产管理的价值，以及华尔街为何对这一领域充满热情。随后，通过剖析一些投身加密资金管理领域的公司案例，了解行业实践现状。最后，我们将对机构资产管理的未来进行总结与展望。

什么是ETF，它们如何为机构投资者提供投资渠道？

交易所交易基金（ETF）是一种能够让投资者接触到原本难以触及的底层资产的投资工具。与共同基金不同，ETF可以直接在证券交易所进行交易，这使其成为机构投资者寻求公开市场投资机会的理想选择。

然而，机构投资者接触加密ETF并非易事。早在2013年，Winklevoss兄弟就率先提交了比特币ETF产品的申请。但由于当时市场不成熟以及美国证券交易委员会（SEC）的严格监管，特别是Gary Gensler担任主席期间，首批比特币ETF直到十年后才得以成功推出。

在2024年比特币ETF获批之前，上市公司虽可通过Coinbase、Fidelity等托管机构将加密货币纳入资产负债表，但缺乏明确的监管框架使得这些公司仍面临法律和监管风险。鉴于公司对利益相关者的信托责任，这种不确定性往往超过了潜在回报。

加密资产储备战略指南

2024年比特币ETF获批后，华尔街终于迎来了一种让机构投资者顺利进入加密市场的工具。上市公司也能放心地将比特币纳入资产负债表，而无需担忧不良后果。首家尝试这一战略的公司是Michael Saylor旗下的Microstrategy（现已更名为Strategy）。

Strategy采取了一种创新策略：利用母公司股价作为抵押借款，再用借来的资金购买比特币。随着比特币价格上涨，母公司股票价值也随之攀升，从而获得更多借款空间，进一步购入比特币，形成良性闭环。

自采用比特币资产储备战略以来，Strategy展现出了强大的抗跌能力。他们定期以低价持续购入比特币的做法类似于美元成本平均法，但仅限于机构层面实施。2020年8月11日，该公司首次购入比特币时，股价仅为13.49美元，而如今已涨至328.53美元，涨幅超过2335%。

超越比特币资产储备

许多公司纷纷效仿Michael Saylor的成功经验，采用比特币储备资金战略并取得显著成果。随着其他加密货币ETF和交易所交易产品（ETP）陆续推出，加之政府对加密货币监管政策逐渐转向支持，各家公司开始将目光投向更多种类的加密货币。

近期，美国总统特朗普旗下的媒体与科技集团宣布收购价值64亿美元的Crypto.com原生代币CRO（约占其流通供应量的20%），构建CRO战略储备资金。消息传出后，CRO价格在48小时内实现翻倍。

其他蓝筹加密资产储备

2024年7月，美国证券交易委员会（SEC）批准了九只现货以太坊ETF产品在纳斯达克、纽约证券交易所Arca以及芝加哥期权交易所（Cboe）上市交易，进一步放宽了限制，为那些寻求多元化加密战略的公司提供了额外储备资金获取途径。

SharpLink Gaming公司实施了公共市场历史上规模最大的加密货币资金管理策略之一。由Consensys Software Inc.及其他投资者牵头，完成了一笔4.25亿美元的私募融资，助力其推行以太坊资产储备战略。

与比特币资产储备相比，以太坊资产储备具有独特优势：所购买的以太坊可进行质押或借出，从而获取额外收益。这种模式不仅推动公司股价上涨，还加速了储备资金的增长。

机构资产储备的未来

从2020年Microstrategy将其视为边缘投资策略，到如今成为美国企业竞相布局的核心战略，加密资产储备正迅速演变为一股不可忽视的潮流。

我们正目睹美国上市公司掀起一股在各类代币上运用加密资金管理策略的热潮。这不仅为美国加密协议带来了持续的机构需求，还让传统投资者能够通过成熟的金融市场，获得受监管的加密货币投资渠道。

华尔街对加密货币的接纳，为散户投资者创造了前所未有的机会。这些投资者无需深入了解技术难题，即可通过ETF产品、持有加密货币储备的公司股票，或者等待时机成熟将这些公司纳入更大规模的指数基金，参与到加密货币投资中。