白宫与国会就加密货币市场结构立法展开博弈

白宫正积极推动国会加速推进加密货币市场结构的立法进程。然而，在具体细节的敲定上，立法者与行业利益相关者之间仍存在显著分歧。

上周四，在华盛顿特区举办的一场行业活动中，新任总统数字资产顾问委员会执行董事帕特里克·维特（Patrick Witt）表示，推动该法案的通过已成为当前的首要任务。

上周，参议院共和党人发布了更新版草案《2025 年负责任金融创新法案》，以确立其加密货币市场结构法案的核心框架。然而，这一法案与今年7月在众议院两党支持下通过的《CLARITY 法案》存在明显差异。

本周，一群对加密货币持友好态度的参议院民主党人也发布了自己的“愿望清单”，为加密货币市场结构提出建议。与此同时，行业仍在等待参议院农业委员会的市场结构草案，只有在该草案发布后，立法者才能进一步完善整体立法。

据三位熟悉游说活动的消息人士透露，业内人士普遍对共和党的草案内容感到满意。然而，一位消息人士补充道，部分公司可能对农业委员会的草案持保留态度，这取决于该草案中关于交易所注册要求的具体规定。

民主党于周二发布的框架草案在许多方面与共和党的版本一致，但在稳定币监管方面进行了重大更新。

根据今年7月生效的《GENIUS法案》，任何稳定币发行人不得向持有人提供收益或利息。而参议院民主党人在其提案中更进一步，建议“全面禁止稳定币发行人支付利息或收益，包括间接支付或通过关联方支付”。

《GENIUS法案》的措辞虽然禁止发行人直接提供收益，但并未限制交易所或“附属机构”采取类似操作。

“通过关联方”是大型银行希望纳入《GENIUS法案》的关键术语之一。即便该法案已签署成为法律，这些银行仍在继续游说，试图利用市场结构法案来填补所谓“漏洞”。8月，银行政策研究所发表声明，敦促立法者通过市场结构法案来“弥补GENIUS法案造成的不足”。

对此，加密货币行业表示反对。他们认为，《GENIUS法案》公平地允许交易所及其关联公司向稳定币持有者支付利息。加密货币游说团体强调，若仅给予银行此类补贴，“将扭曲竞争环境”，并限制消费者的选择。

Coinbase 等加密货币交易所尤为关注民主党框架中的措辞以及银行业重新审视《GENIUS法案》部分内容的努力。Coinbase 目前提供一项 USDC 奖励计划，基于用户在 Coinbase 钱包中的持有量。

Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 表示：“我预计 Scott 主席和 Boozman 主席的关注重点将放在市场结构本身，而非重新讨论此前的立法。”他补充道：“我相信我们最终能够找到正确的解决方案，但这需要大量的努力。”

早在今年3月《GENIUS法案》谈判期间，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 就曾强调，允许稳定币支付利息的必要性。

阿姆斯特朗在 X 平台上写道：“我们可以选择创造公平的竞争环境，确保这些法律为所有受监管的稳定币铺平道路，让它们像储蓄或支票账户一样，直接向消费者提供利息。”

当前稳定币市场的规模凸显了这一问题的重要性。根据 Blockworks Research 的数据，目前稳定币的总市值为 2510 亿美元。其中，Tether 的 USDT 以 1700 亿美元的流通资产位居首位，其次是 Circle 的 USDC，流通资产达 723 亿美元。

Coinbase 与 Circle 达成了一项收入分成协议，交易所可获得 50% 的储备利息收入。