黄金价格创下历史新高：这对比特币意味着什么？

• 受全球不确定性和美国新的贸易壁垒的推动，金价在 9 月初飙升至 3,578 美元的新高。
• 比特币重新测试了两个月低点 107,350 美元附近，延续了自 8 月份 124,474 美元的历史高点以来三周的跌势。
• 在此期间，黄金和比特币的相关性接近于零，这对“数字黄金”的说法提出了挑战，但支持两者作为互补的对冲工具。
• FXStreet 采访了几位专家，以了解他们对当前市场条件下比特币和黄金的看法。

虽然黄金 (XAU/USD) 在 9 月初攀升至 3,578 美元的历史新高，比特币比特币 (BTC) 价格走势挣扎，在经历了三周的下跌后再次测试了 7 月份的低点，这再次引发了关于黄金与比特币作为价值存储手段的争论。这两种资产之间的相关性仍然较弱，这挑战了“数字黄金”的论调，但也支持它们作为互补的对冲工具。想要深入了解黄金和比特币，FXStreet采访了一些加密市场的专家。

9 月初，金价飙升至 3,578 美元的新高

黄金价格经过数月的稳步上涨，金价飙升，突破了4月份创下的3500美元的历史高点，并在周三创下3578美元的新高。全球不确定性和美国贸易壁垒的出台是推动黄金价格上涨的主要原因。

XAU/USD 日线图

黄金的韧性使得各国央行的黄金储备自 1996 年以来首次超过美国国债。此外，根据 Bitwise Europe 和彭博社的数据，如下图所示，美国公共债务已膨胀至 36 万亿美元，占国内生产总值 (GDP) 的 123%，并且自 2020 年 4 月以来，年增长率高达 7.43%。

按位研究报告本周重点强调，财政赤字和货币供应量增长率已开始加速，尤其是在 2020 年新冠疫情危机导致需要采取大规模财政和货币应对措施之后。

此外，2022年俄乌战争后通胀预期上升和地缘政治紧张局势削弱了人们对美国国债的信任，导致其表现为历史上最糟糕的水平，远远落后于黄金。

此外，根据道富投资管理公司的数据，黄金在全球储备中的占比已攀升至约30年来的最高水平，截至2025年第一季度达到21%。此外，世界黄金协会报告称，截至2025年第二季度，黄金占比为26.8%。这一上升趋势凸显了黄金作为法定货币主要替代工具的地位，并进一步巩固了其作为全球结构性对冲工具的地位。

比特币当前的十字路口

黄金闪耀光芒，而比特币却正处于十字路口。上周末，BTC 价格再次测试了 7 月初的低点 107,350 美元，延续了自 8 月 14 日创下 124,474 美元历史高点以来三周的下跌趋势。BTC 的抛售对整个加密货币市场产生了广泛影响。

BTC/USDT 日线图

K33 本周的一份研究报告强调，ETH/BTC 汇率在过去十个交易日内已稳定在 0.04 水平，芝加哥商品交易所 (CME) 的热情低迷预示着比特币看涨势头的暂停。此外，BTC 的日均现货交易量本周也下降至 29 亿美元，较上周下降 20%，如下图所示。

K33 分析师报告称：“尽管趋势走低，但活动一直保持高位，与第二季度相比，自 7 月中旬以来的每周变化较小——这表明在 BTC 持续盘整于 110,000 美元区间的情况下，现货市场充满活力。”

黄金与比特币的相关性

研究黄金和比特币之间的相关性，我们发现了一个有趣的现象。K33 分析师解释说，黄金和比特币之间目前 30 天的相关性为 0.11，而 90 天的相关性为 -0.09。365 天的滚动相关性相关性两种资产之间的收益率曲线为 0.026，表明它们的回报率基本相互独立。

这种分歧对“数字黄金”的说法提出了挑战，因为比特币的价格走势似乎越来越独立于黄金，支持了在不确定的宏观环境下持有这两种资产作为互补对冲的理由。

与此同时，比特币正日益被用作替代价值储存手段，从长远来看，这可能会在技术上颠覆黄金。各国央行正在正式探索将其储备资产多元化，转向比特币，美国和其他国家也在考虑建立战略性比特币储备。短期至中期内，黄金可能会保持其主要避险资产的地位，而比特币的持续普及和不断发展的特性，使其成为长期内最有力的竞争者。

此外，比特币价格对基于市场的美国通胀预期的敏感性日益增强，同时稀缺性也日益增强。如下图所示，随着每一次减半，比特币对美国通胀预期的敏感性也日益增强。

因此，比特币往往随着全球货币供应量扩张和收缩的起伏而循环也就不足为奇了。

事实上，由于其绝对稀缺性和相对于法定货币的供应增长较低，“比特币可能是我们所拥有的全球货币稀释的最佳晴雨表”，Bitwise 分析师表示。

在波动性方面，River 研究图表下图显示，比特币的波动性随着时间的推移稳步下降，目前与黄金和许多股票许多人仍然将比特币的波动性视为不合格因素，并将在一段时间内继续以这种过去的看法运作。然而，那些根据自身情况调整配置的企业风险偏好不必担心。

历史模式：黄金领先，比特币紧随其后

比特币机会基金 (Bitcoin Opportunity Fund) 联合创始人兼执行合伙人 David Foley 表示，黄金通常先行，比特币随后跟进并最终跑赢大盘。2025 年初就出现了这种情况，当时黄金在 4 月份创下历史新高，而比特币则表现落后，但随后在第二季度也出现了同样的走势并创下新高。

专家对黄金和比特币的见解

为了进一步了解，FXStreet采访了加密货币市场他们的回答如下：

Billy Luedtk，直觉创始人

问：您如何看待黄金作为避风港的日益普及对当前经济环境下比特币的认知和采用产生的影响？

黄金的复苏验证了一种古老的本能：在不确定的时期，人们会被稀缺的非主权资产所吸引。这种趋势对比特币有利，因为它强化了人们对法定货币体系的信任正在减弱的论调。每当黄金重新引起关注，它就会提醒世界，“外部货币”是有价值的，而比特币是最现代、流动性最强、可编程的外部货币形式。黄金强化了这一框架，而比特币则扩展了这一框架。

问：在全球金融不确定时期，哪些关键因素可以决定比特币是否会像黄金一样呈现上涨趋势？

有几件事最为重要：

-流动性和采用：比特币是否继续深化机构和零售市场的深度。

-叙事一致性：比特币作为“数字黄金”的故事是否保持可信度，尤其是在各国央行大举印钞或地缘政治紧张局势加剧的情况下。

-市场基础设施：ETF、托管、衍生品和监管清晰度，使分配变得更加容易。

-相关性转变：如果比特币在压力期间证明与风险资产不相关，它将与黄金并驾齐驱。

问：鉴于黄金和比特币的不同特性，您认为它们作为价值储存手段的长期作用将如何演变？

黄金仍将是保守的锚定资产，一种经过数千年考验的实物对冲工具，值得信赖但又保持静态。相比之下，比特币则更具动态性：它继承了稀缺性，但又增加了可移植性、可分割性、可编程性，以及融入数字经济和人工智能驱动系统的能力。我认为，几十年来，黄金在各国央行和传统机构中仍将保持其应有的地位，而比特币则日益成为数字时代的“原生抵押品”，成为驱动新金融轨道的对冲工具。

Vikrant Sharma，Cake Wallet 首席执行官/创始人

问：鉴于黄金和比特币的不同特性，您认为它们作为价值储存手段的长期作用将如何演变？

坦白说，我认为黄金长期来看无法与比特币在同等规模上竞争。比特币2100万枚的绝对稀缺性，与黄金几乎未知的真实供应量形成鲜明对比，在稀缺性论证中，黄金胜出。此外，比特币挖矿无需许可，任何人都可以加入网络，而黄金挖矿则受到监管，需要获得许可、进行环境评估并遵守诸多限制。你可以全天候出售比特币，几分钟内即可将其转移到全球各地，并且只需学习一个助记词，就能在脑子里记住数十亿美元的比特币。每笔涉及黄金的交易都需要实物处理、验证、运输以及高额费用。

随着我们迈入人工智能代理将与人类以及彼此之间开展在线业务的未来，比特币无疑是最佳选择。人工智能代理永远不会使用实物黄金进行交易，因为它们需要即时且无需信任地进行交易。黄金24万亿美元的市值最终将输给比特币，而黄金将继续保持重要地位，主要原因在于市场惯例和央行的惯性。

问：您如何看待黄金作为避风港的日益普及对当前经济环境下比特币的认知和采用产生的影响？

在我看来，黄金作为避险资产的吸引力日益增强，这反而支撑了比特币的投资理念，而非与之竞争。它验证了投资者需要法定货币替代品的核心主张。这使得比特币有可能被视为“数字黄金”，这是对同一理念的技术诠释。然而，对报告储备的信心是一个关键因素，如果对全球黄金储备进行真正的审计，报告的持有量与实际持有量之间可能会存在巨大差异。鉴于比特币的供应量可以随时在区块链上透明地验证，这可能会显著改变人们对避险资产的认知，转而青睐这种加密货币。

问：您认为更广泛的经济趋势（例如全球货币政策的变化）将如何影响黄金和比特币之间的未来关系？

两种资产都应受益，但不确定因素仍然是对黄金储备的审计；如果对报告持有量与实际持有量存在担忧，则可能引发信任危机，并导致比特币作为唯一真正可验证的价值存储手段价格飙升。你可以在几秒钟内审计比特币的全部供应量；不妨试试审计世界各地的金库。由于风险资产相关性，货币紧缩政策在短期内对比特币的压力可能大于黄金，但长期量化宽松政策将大大增强这种相关性。此外，人工智能驱动型经济体的崛起也为市场增添了一个全新的维度。随着人工智能代理发展成为经济参与者，它们将需要原生数字货币来进行交易。这些代理将不再处理实物交割或金库，而是使用比特币进行即时、可编程且无需信任的交易。黄金根本无法满足由此产生的巨大需求。黄金的短期走势或许预示着比特币的走向，但从长远来看，比特币凭借其可验证性、绝对稀缺性以及与数字和人工智能经济的原生兼容性，无疑是赢家。这种转变发生的速度比比特币是否会超越黄金更为重要。

Bitfinex分析师

在央行增持和避险需求增强的推动下，黄金今年创下纪录，强化了对稀缺非主权资产的投资价值。尽管短期资本流动继续利好黄金的稳定性，但这种动态间接强化了比特币的机构性叙事。在市场承压时期，比特币能否追随黄金上涨，将取决于以下几个因素：美元走势和实际收益率、ETF 和退休账户等新投资渠道的扩张，以及市场在不触发强制去杠杆的情况下吸收流动性冲击的能力。

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