比特币KEY比率跌至周期低点，或为看涨反弹铺路

关键要点

比特币的吃单买入/卖出比率刚刚触及周期低点，而资金面尽管看涨押注仍保持平稳。存量/流通量和多空比数据显示，比特币的稀缺性不断上升，多头仓位拥挤。

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截至发稿时，币安的比特币 Taker 买入/卖出比率已跌至 0.959，这是自本轮周期开始以来的最低点。此前，该比率曾跌至 0.963 和 0.97，标志着重大反弹前的重要转折点。

然而，极端低点通常意味着投降，恐慌性抛售达到顶峰，并可能预示着潜在的看涨逆转，特别是当整体情绪变得过于悲观时。

因此，尽管整体市场情绪依然看跌，但近期跌破 0.96 可能暗示聪明钱正在悄悄积累，预计在散户交易者保持谨慎或观望的情况下出现反弹。

为什么比特币融资利率仍然很低？

尽管看涨押注明显增加，但截至发稿时，币安的比特币融资利率 (FR) 仍然异常平稳，保持在 0.009% 左右。

这表明，虽然越来越多的交易者做多，但他们并没有使用过多的杠杆。

通常情况下，FR 飙升表明市场兴奋和不可持续的看涨情绪。

然而，目前低迷的水平反映出一种更为谨慎的态度，如果价格开始攀升，这可能会带来更稳定的上涨趋势。

因此，这种低迷的融资环境可能是一个健康的信号，暗示反弹可能会逐步展开，而不会出现过度杠杆化后经常出现的由清算驱动的立即回调的风险。

存量流量比飙升是否是长期看涨的预兆？

在撰写本文时，比特币的存量流量 (S2F) 比率激增至 405，创下今年的最高点。

S2F 模型通过比较流通供应量与年度发行量来衡量稀缺性，如此急剧的飙升反映了供应增长停滞的情况下稀缺性日益加剧。

从历史上看，随着比特币变得越来越难以积累，高 S2F 值先于长期价格上涨。

这种趋势强化了资产的保值作用，尤其是在机构兴趣日益增长的时期。

尽管短期走势可能仍会波动，但 S2F [飙升] 表明基本面强劲。

因此，如果需求逐渐增加，这种结构性稀缺性可能会为比特币的下一个长期上涨趋势奠定基础。

杠杆交易者是否正在为市场震荡做准备？

截至撰写本文时，币安的多空账户比率已升至1.60，目前61.5%的交易者持有多头仓位。这种激进的倾向表明，市场上很大一部分投资者押注比特币将进一步上涨。

然而，如果价格大幅偏离多数人的预期，这种不平衡往往会造成清算级联的风险。

从历史上看，过度杠杆的多头可能会吸引大型参与者的突然抛售压力，从而导致短期波动。

因此，尽管当前的定位显示出强烈的看涨情绪，但也增加了快速调整的脆弱性。

不过，如果价格保持稳定，这种积极的定位可能会通过空头挤压和突破势头加速上行。

这些指标能否引发比特币的下一次突破？

深度接受者的抛售压力、持平的融资和不断上升的稀缺性共同描绘出一幅好坏参半但可能看涨的图景。

然而，激进的多头仓位会带来短期波动风险。如果比特币维持当前水平且不出现大幅上涨，这些指标可能会共同激发下一轮突破。