比特币价格逼近历史新高——但网络活动滞后或成隐忧

关键要点

比特币价格正接近历史高点，Z-Score 指标显示为 +1.5σ，矿工减少抛售，存量流量（S2F）比率增长75%，新增地址数量也在攀升。然而，链上活动仍落后于价格涨幅，这可能成为本轮上涨的潜在阻力。

比特币[BTC]当前徘徊在历史高点附近，其 Z 分数为 +1.5σ，显示出强劲的市场动量，但仍低于 +2.5σ 的“过热”警戒线。

尽管如此，在风险完全显现之前，这一指标仍为价格进一步上涨留有空间。

然而，活动价格分歧（APD）从 -2 反弹至 -1.5，表明价格涨幅仍显著高于链上活动水平。

虽然价格与网络基本面之间的差距已有所缩小，但仍未完全弥合。

矿工是否通过减少抛售压力默默支撑市场？

数据显示，矿工在比特币价格稳定中扮演了重要角色。截至发稿时，矿工持仓指数 (MPI) 为 -0.46。

这表明矿工流出量仍低于年平均水平。尽管 MPI 在过去 24 小时内上涨了 25.8%，但依然反映出矿工的抛售行为受到抑制。

矿工主导的供应压力减少，有助于在市场波动加剧时维持价格稳定。

比特币的稀缺性叙事能否推动新一轮上涨？

截至目前，比特币的存量流量 (S2F) 比率已飙升至 159.23 万，较之前增长了 75%，进一步强化了其稀缺性吸引力。

从历史数据来看，较高的 S2F 比率通常伴随着看涨阶段，因供应紧张增强了投资者信心。

当然，这种变化发生在比特币减半之后，发行量的下降可能会放大散户和机构对稀缺资产的需求。

来源：CryptoQuant

链上参与度的提升能否弥合价格差距？

近期，链上活跃度有所改善，新增地址数量一周内增长了 25.47%，活跃地址数量也上涨了 11.11%。截至发稿时，零余额地址数量下降了 2.69%，表明更多钱包开始持有 BTC。

这种增长不仅扩大了用户基础，还增强了流动性和市场韧性。如果这一趋势得以延续，可能会缩小价格与链上活动之间的差距，并为长期价格上涨提供支撑。

总体而言，比特币的价格势头依然强劲，得益于矿工抛售减少、存量流量比上升以及链上参与度的提升。

然而，网络活动仍未能跟上价格涨幅，这一差距需要弥合才能确保上涨的可持续性。

如果基本面通过增加地址活动和稳定供应动态继续加强，那么本轮反弹可能会保持其动能。

否则，价格可能需要回调以重新适应链上性能。