Pump.fun:40亿美元ICO的背后是财富机遇还是高风险“退出流动性”?

21 小时前 43 区块链

作者:Jocy,IOSG Ventures创始合伙人  来源:X,@jocyiosg

在深入分析Pump.fun的辉煌过往与当前令人担忧的数据后,我认为这更像是一场高风险的投机性赌博,而非稳健的投资机会。以下是我的核心观点,不构成任何投资建议,请务必谨慎对待。

首先,回顾其曾经的辉煌。

Pump.fun自2024年初推出以来,迅速崛起,累计协议收入高达约7亿美元,成为加密货币领域最盈利的初创项目之一。其团队规模不到20人,平均年龄仅为21岁,成绩斐然。

然而,神话正在褪色,数据不会说谎。

现实核查

收入暴跌:日收入在2025年1月23日达到超过700万美元的峰值后,近期已暴跌超过92%,降至约50万美元。 

市场降温:毕业项目市值从过去的数千万美元降至冰点的5~10万美元。

份额被超:根据最新数据,竞争对手LetsBonk的市场占有率为51%,而Pump.fun已降至39.9%。

其次,审视其代币经济学与风险敞口。

本轮ICO面向散户(15%)和机构(18%),累计出售33%的代币,对应融资金额高达13.2亿美元。加上过往的手续费收入,Pump.fun团队手中将握有近20亿美元的现金。

这对公众投资者意味着什么?一个极不友好的风险敞口。 

治理结构不透明:决策过程成谜。 

团队/投资人释放条款不透明:这是最致命的一点。没有公开的锁仓和线性释放规则,意味着内部人可能在上线后立即抛售,将绝大部分风险转嫁给公众投资者。

高估值融资:在山寨币下行周期中,以40亿美元的估值融资,已经过度透支了未来的增长潜力。

最核心的观点:团队的动机是什么?

我认为团队既无意愿也无能力去“拉盘”或“控盘”。他们已经通过手续费获得了巨额财富,本次ICO更像是最终的“价值实现”(Exit Liquidity)。在当前买盘严重不足的市场环境下,根本无法支撑如此高的估值。这与Hyperliquid的估值支撑逻辑完全不同。

结论与建议

一个合理的代币模型,应在项目方、早期投资者和公众投资者之间建立平衡的长期关系。Pump.fun当前的方案,由于在透明度和内部人约束上的严重缺失,完全打破了这种平衡。 

因此,这次市场公开募资我认为是一场高度投机性的赌博,而非一项基本面投资。投入的资金应该是可以完全损失的风险资本。

如果仍然对这个团队抱有信心,我会建议: 

耐心等待:等待代币在公开市场交易一周之后再做决定,观察真实的市场反应。 

分阶段参与:将计划投入的资金一分为几,在上线一周/一个月后分批参与,这可以有效降低你的风险敞口。 

市场对于Meme发射平台和山寨币的增长潜力已经显现疲态。请务必谨慎,再谨慎。

币币情登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

交易平台最新公告查看更多>
成交额排行榜
  • 交易所
  • 币种
排名 交易所 成交额
1 币安网币安网 ¥8,582.67亿
2 欧易OKX欧易OKX ¥3,307.14亿
3 HTXHTX ¥654.69亿
4 CoinbaseCoinbase ¥230.13亿
5 芝麻开门芝麻开门 ¥2,282.32亿
6 BitgetBitget ¥2,889.10亿
7 BybitBybit ¥2,596.46亿
8 双子星(Gemini)双子星(Gemini) ¥31.29亿
9 UpbitUpbit ¥112.64亿
10 Crypto.comCrypto.com ¥429.37亿