Aave V4与MakerDAO的模块化演进：DeFi借贷协议的新时代

作为去中心化金融（DeFi）生态系统的基石之一，Aave的每一次升级都备受行业瞩目。近期，在ETHCC大会上，Aave创始人Stani正式宣布了下一代重大版本——Aave V4的开发计划。这不仅是Aave技术路线图中的重要里程碑，更是其应对多元化市场需求和行业趋势的战略性回应。

Aave V4的核心目标是解决现有版本在扩展性、资本效率和风险管理等方面的局限，并通过全新的模块化架构重塑DeFi借贷协议的基础框架。这一升级计划预计于2024年5月首次被提出，旨在为Aave未来十年的发展奠定基础。本文将详细探讨Aave V4的设计理念及其对DeFi行业的深远影响。

Aave的历史演进

Aave的旅程始于ETHLend，一个点对点（P2P）借贷平台。然而，P2P模式因匹配效率低、流动性差等问题难以满足用户需求。团队在2018年将其升级为基于流动性池的点对合约（P2C, Point-to-Contract）模型，并更名为Aave。这一转变标志着即时借贷成为可能。

随后，Aave V2通过优化智能合约进一步降低了交易成本，而当前的Aave V3则引入了高效模式（E-Mode）和隔离模式（Isolation Mode）等创新功能：

• 高效模式 (E-Mode): 提升相关性资产的资本效率，例如稳定币之间的借贷。
• 隔离模式 (Isolation Mode): 将高风险资产的风险“隔离”，防止风险传染。

尽管如此，Aave V3仍面临单一架构无法灵活适应新兴市场和RWA（真实世界资产）代币化的挑战。这也是Aave V4试图解决的核心问题。

Aave V4：模块化新架构

Aave V4引入了“流动性中心 + 辐条”（Liquidity Hub + Spoke）模型，这一设计灵感来源于传统金融中的中央银行与商业银行网络。

• 流动性中心：Aave的“中央银行”

  • 每个区块链网络上的流动性中心将汇集所有用户供应的资产，专注于宏观流动性管理和风险控制。
  • 不同链上的流动性中心可通过“统一跨链流动性层”（Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL）实现高效通信，核心技术支撑来自Chainlink的跨链互操作性协议（CCIP）。

• Spoke：Aave的“专业化商业银行”

  • Core Spoke: 针对蓝筹加密资产的通用借贷。
  • E-Mode Spoke: 优化稳定币和强相关性货币对的资本效率。
  • RWA Spoke: 为代币化的国债、房地产等真实世界资产量身定制。
  • 高杠杆交易 Spoke：为专业交易者提供特殊的利率模型和风控参数。

Aave V4的开放性设计允许开发者构建并提议自己的Spoke，从而推动Aave从单一产品向金融创新平台转型。

Aave与Sky（前MakerDAO）的比较

为了更好地理解Aave的战略方向，可以将其与主要竞争对手MakerDAO（现更名为Sky）进行比较。Sky同样采用了模块化架构，推出“Sky Core + SubDAO”模式。

相似之处

两者均采用“中央银行 + 商业银行”的模式，其中：

• Sky Core 和 Aave的Liquidity Hub 都扮演着中央银行的角色，负责制定政策和提供流动性。
• SubDAO 和 Spoke 则专注于特定领域的业务场景。

有趣的是，Sky的Spark Protocol正是通过Fork Aave V3代码诞生，双方曾因利润分成问题爆发争端。如今，Aave V4借鉴了Sky的模块化设计思路，可谓“以其人之道，还治其人之身”。

不同之处

尽管架构相似，Aave与Sky在核心业务和经济模型上存在显著差异：

• 流动性种类： Aave的Liquidity Hub支持广泛资产类别，而Sky聚焦于其原生稳定币USDS的应用场景。
• 经济模型与主权： Sky的SubDAO拥有高度自治权，可发行治理代币并捕获自身价值；而Aave的Spokes则较为依赖核心协议，产生的价值回流至Aave DAO。

宏观视角：DeFi的未来趋势

Aave和Sky的架构演进反映了DeFi行业的几大趋势：

• 整合RWA： 模块化设计使协议能够灵活管理真实世界资产的法律和合规要求。
• 应用链的崛起： Aave和Sky分别计划推出专属区块链（Aave Network和NewChain），以增强主权和价值捕获能力。
• 对以太坊的影响： 应用链的发展虽然提升了协议自主性，但也对以太坊的经济模型提出了挑战。

结论

Aave V4不仅是一次技术升级，更标志着DeFi借贷协议迈向模块化、开放化的新阶段。“Liquidity Hub + Spoke”模型为用户和开发者提供了更高的资本效率和灵活性，同时也回应了行业对RWA和多链格局的需求。

Aave与Sky的竞争与合作，展现了DeFi行业的成熟与多样性。Aave V4的推出将成为DeFi领域的重要里程碑，为未来的链上金融基础设施树立新的标准。