以太坊空头仓位被误读?机构通过基差交易释放看涨信心
芝加哥商品交易所 (CME) 的以太坊空头仓位近期达到历史新高,引发了市场对看跌情绪的广泛讨论。然而,多位主要市场分析师对此提出反驳,认为这是对成熟机构参与以太坊市场的误解。
尽管过去24小时内以太坊价格下跌了3.67%,但本周仍录得3.48%的稳健涨幅,目前交易价格为2,488.16美元。
CME空头仓位是结构性而非投机性
根据芝商所的数据,自2023年年中以来,以太坊空头仓位稳步攀升,并在2025年年中达到净空头仓位-11,154的历史峰值。表面上看,这一数据似乎暗示着普遍的看跌情绪。
然而,这种假设忽略了底层的策略逻辑。据知名分析师范德波普(Van de Poppe)分析,机构投资者实际上利用这些空头头寸作为对冲工具,通过ETF来平衡其ETH现货敞口。此类交易通常被称为“基差交易”,可帮助机构锁定每年12%至18%的套利收益率。
值得注意的是,空头仓位的变化与ETF资金流入呈现出高度相关性。这种紧密联系表明,这些仓位并非出于投机目的,而是旨在获取无风险回报的战略性操作。因此,创纪录的空头仓位不应被视为恐慌信号,而应解读为对以太坊长期生存能力的信心。
从图表来看,以太坊的看涨结构依然完好
从技术面来看,以太坊成功回收了关键支撑位2,403美元,这进一步巩固了其持续看涨的结构。当前价格正略低于阻力位2,630美元处进行盘整。
该区域已多次测试,显示出强劲突破的潜力。Van de Poppe指出,只要2,630美元的阻力位能够转化为支撑位,以太坊有望突破3,000美元大关。
此前,流动性触及2,233美元附近,增强了买盘力度,进一步支持了看涨论点。若上行势头延续,下一个目标价位预计将在2,800美元至3,000美元之间,并可能创下新的局部高点。
衍生品活动显示市场动态健康
以太坊的未平仓合约总额达152亿美元,其中大部分来自永续合约,总额高达148亿美元。尽管近期总未平仓合约量下降了5.49%,但期货交易活动依然保持稳定。
Binance、Bybit和Huobi等领先交易所继续主导ETH衍生品交易,显示出市场深度和机构参与度的持续增强。
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排名 | 交易所 | 成交额 |
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1 | ![]() |
¥1.25万亿 |
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¥3,972.83亿 |
3 | ![]() |
¥592.81亿 |
4 | ![]() |
¥227.87亿 |
5 | ![]() |
¥2,796.75亿 |
6 | ![]() |
¥2,516.11亿 |
7 | ![]() |
¥3,107.35亿 |
8 | ![]() |
¥12.37亿 |
9 | ![]() |
¥174.76亿 |
10 | ![]() |
¥747.32亿 |