CEX进军链上市场：行业转型与未来争夺战

随着加密市场的不断发展，中心化交易平台（CEX）正在经历一次集体的战略调整。从Coinbase斥资近29亿美元收购衍生品交易平台Deribit，到Binance推出Alpha计划重塑一级市场定价机制，再到Kraken收购NinjaTrader拓展期权市场并与Backed合作开展“美股”业务，各大头部交易平台都在积极扩展收入来源，试图通过多维度的业务布局实现“补血”，并在链上生态中寻求新的发展机遇。

这些动作背后，折射出的是交易平台实际营收能力的持续承压。最新财报显示，Coinbase的交易手续费收入已从2024年的47亿美元腰斩至2025年第一季度的13亿美元，环比下降19%；其中，BTC和ETH的交易量占比由2023年的55%降至36%，营收结构日益依赖波动性更大的山寨币板块。与此同时，运营成本却未见回落，仅2025年第一季度就高达13亿美元，与收入几乎持平。Binance同样面临交易费下滑的挑战，其2024年底至今的平均交易手续费收入创下三年新低。

Binance近一年交易量大部分时间处于低迷状态，来源：coingecko

面对交易费空间被压缩、链上流动性持续分流以及传统券商重塑合规入局等多重压力，CEX正加速向“链上平台”转型。知名KOLASH在X平台上分析指出，当越来越多的去中心化交易平台（DEX）完善交易机制并提供媲美CEX的产品体验时，CEX也开始将战略重心转移至无许可模式，多家平台开启了“链上CEX”的市场争夺战。

OKX主攻基建发展

在这一轮转型浪潮中，OKX选择了以基础设施建设为核心的发展路径。2024年12月30日，OKX创始人Star Xu在年度信中表示，坚信“真正的去中心化将引领Web3的大规模普及”，并致力于构建连接传统金融与去中心化金融的桥梁。

OKX是目前除Binance外最早、最系统化布局链上基础设施的CEX之一。它采用“全栈式建设”策略，打造了一个可替代中心化场景的Web3操作系统，并通过OKX Wallet（支持超过70条公链的非托管钱包）集成了Swap、NFT、DApp浏览器、铭文工具、跨链桥和收益金库等功能。

此外，OKX还投入大量资源发展底层网络和开发者生态。早在2020年，OKX便启动了兼容EVM的L1公链OKExChain（后更名为OKTC），并通过区块浏览器、开发者门户、合约部署工具、水龙头服务等基础组件鼓励开发者在其生态内构建DeFi、GameFi与NFT应用。

Binance Alpha：声望与流动性的变现

2024年，在比特币现货ETF获批与meme狂潮的双重刺激下，加密市场迎来了一轮牛市繁荣。然而，隐藏在繁荣背后的是一级市场与二级市场之间定价机制的逐步失效。在此背景下，Binance于2024年12月17日推出了Binance Alpha，试图重塑链上一级市场定价机制。

Binance Alpha已成为Binance主导的链上早期项目发现与预热平台，为交易平台重新掌握初级定价权提供了实验性路径。自上线以来，Alpha已经引入了来自BNB Chain、Solana、Base、Sonic、Sui等多个链生态的190余个项目。

Coinbase接通DEX：所内大户对Base的反哺

Coinbase则选择接入链上生态作为突破口。近日，Coinbase产品管理副总裁Max Branzburg宣布将把Base链上的DEX集成进Coinbase主应用程序，未来应用将内嵌DEX交易功能。通过Base原生路由交易任何链上代币，并包装为经过KYC验证的资金池，让机构也能参与。

这一策略不仅为Base链上的代币引入了大量流动性，还为其生态中的产品提供了进入现实世界的合规通路可能性。Base最大的原生DEX Aerodrome也因此成为讨论热点，近一周上涨了80%，市值上涨近4亿美元。

Byreal：Bybit的链上二重身

相较于Binance和OKX，Bybit在链上战争中的动作更加“克制”。Bybit围绕“用户入口”、“链上交易”、“公平发行”三个方向轻量化推进，并推出了部署在Solana上的Byreal，核心设计理念是复刻中心化交易平台的“撮合体验”。

总体而言，Bybit在链上战争中的策略是“用较低的开发成本、借力现有公链基础设施”，建立连接CeFi用户与DeFi场景的桥梁，并通过Byreal等组件拓展其链上的发现力与发行力。

这场由Hyperliquid引爆的去中心化衍生品浪潮，已经从技术范式的突破演化为一场交易平台间的博弈格局重塑。CEX与DEX的界限正在被打破，未来的赢家属于在“体验、安全、无许可”三者之间走出最优路径的建设者。