特朗普施压美联储降息以削减债务成本 华尔街警告风险加剧

美国总统特朗普近期为其持续数月要求美联储降低利率的呼吁增添了一项新理由：降息将有助于降低政府不断攀升的债务成本。

在重返白宫开启第二个任期后，特朗普迅速向美联储主席鲍威尔施压，要求其在经济适应更高关税水平时提供支持。如今，他强调，降息是解决联邦预算赤字问题的关键措施，而这一赤字已成为美国财政的最大负担之一。

根据美国财政部上周公布的数据，过去八个月联邦债务利息支出高达约7760亿美元，较上一财年同期增长了7%。这一利息负担已攀升至自1990年代以来的最高水平。

目前，这一总额已远超国防开支，既反映了自本世纪以来因新冠疫情支出和多轮减税导致的美债规模激增，也暴露了美联储为抑制通胀实施高利率政策所带来的副作用。穆迪评级上月下调美国主权评级时，就将不断上升的债务成本列为关键原因之一。

“我希望鲍威尔降低利率，因为如果不这么做，我们就要支付更多利息，”特朗普在6月12日的一场白宫活动中表示。他认为，若美联储降息2个百分点，每年可节省6000亿美元的利息支出。

通胀风险引发华尔街警告

然而，经济学家普遍警告称，此举可能适得其反。在实体经济并不需要刺激的情况下降息，可能会重新点燃通胀担忧，从而削弱市场对美国国债的需求，并进一步推高债券收益率——这反而加重政府的利息负担。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli指出，“除非宏观经济状况需要，否则降息可能引发更高的通胀，并最终导致更高的名义利率。”

美国财政部长贝森特则表示，他和特朗普更关注的是10年期美国国债收益率，而非美联储的隔夜利率。然而，特朗普仍坚持其立场，认为鲍威尔及其同事应降低政策利率。

特朗普上周提到，他担心即将到期的大规模债务将以比发行时更高的成本进行再融资。2020年，为应对疫情救助计划，美国国债发行量激增，其中大部分债务即将到期。野村控股的分析显示，年底前美国将有超过7万亿美元的债务到期。

“短期内，降息几乎肯定会对降低美国政府的利息负担产生实质性影响，”野村控股发达市场首席经济学家David Seif表示。但他补充道，由于通胀预期上升可能再次推高利息成本，这些好处“很可能只是短暂的”。

与此同时，共和党人正在讨论一项新的减税方案，而财政监督机构警告称，该方案将进一步增加美国未来几年的借贷需求。本届政府试图通过关税收入和更快的经济增长来抵消减税成本，以安抚财政鹰派。而节省利息支出可能成为另一项支持理由。

无党派的国会预算办公室（CBO）在对众议院版税收法案成本的估算中指出，未来10年内，美国债务利息成本预计将达到5510亿美元。

然而，降低政府开支并非美联储的法定职责。国会赋予美联储的核心任务是确保价格稳定和最大化就业。偏离这一职责可能损害美联储的信誉及其独立性。

“财政状况并非美联储的职责所在，” Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth表示。“他们只应在经济疲软或认为利率相对于中性利率过高时才降息——而不是为了缓解财政压力。”

摩根大通的Feroli警告称，更糟糕的是，如果降息导致通胀再度抬头，控制物价可能需要一场痛苦的经济衰退——这将减少名义收入和税收，进一步恶化财政状况。