币股热潮与山寨币寒冬：加密市场的冰火两重天

作者：Jessy，金色财经

随着比特币价格屡创新高，市场原本期待的山寨币季节却迟迟未到。当前比特币的市场占有率依然超过60%，而在比特币进入盘整阶段后，部分山寨币甚至跌至本轮比特币上涨前的水平。

加密市场缺乏新的叙事主题，而随着Circle成功上市，加密概念股再次成为资金追逐的焦点。币股概念成为了行业的新热点，多家加密企业争相上市，相关股票迎来大幅上涨。

加密融入传统金融成为了新的叙事逻辑，Circle的上市点燃了华尔街对加密概念股的热情。然而，这种热情并未传导至加密货币本身。币股的暴涨与山寨币的低迷形成了鲜明对比，这种背离现象短期内可能难以改变。本质上，币股仍属于传统金融资产，其上涨更多是传统金融对“金融科技化”的积极拥抱，而非对原生加密生态的认可。而山寨币的上涨，则需要等待宏观经济环境改善后的整体资金注入。

加密概念股暴涨背后的华尔街代餐逻辑

Circle股票于6月5日在纽交所挂牌上市，发行价为31美元。首日收盘价达到83.23美元，较发行价暴涨168%，目前股价已攀升至107美元。

Circle的上市及其讲述的“加密+支付”故事，成功吸引了华尔街传统金融机构和投资者的目光。Circle的暴涨带动了美股加密概念股的普遍上涨，如Coinbase、MicroStrategy、Marathon Digital、PayPal等公司近四日累计涨幅均超过10%。

加密概念股的火热或许正是华尔街运行的一种“代餐逻辑”——既想分享加密行业的增长红利，又希望规避直接持有加密货币的风险。机构投资者通过购买这些股票，既能合规布局，又能享受美联储降息周期对科技股的利好。有趣的是，他们可能并不在意Circle的USDC业务本质和营收能力，而是将其视为一只支付类科技股进行炒作。毕竟，Circle目前市值为239亿美元，但根据招股书显示，其2024年的盈利预计仅为1.56亿美元。

与直接购买加密货币相比，传统金融机构似乎更愿意接受“加密融入传统金融”的叙事，例如稳定币在跨境支付和结算中的应用。这种叙事被认为更合规、更可预测，且风险相对可控。

尽管这些股票与加密行业相关，但本质上它们仍是传统金融资产。投资者购买的是公司的股权，其价值受公司基本面、传统金融市场情绪以及宏观经济因素的驱动。

此外，近期市场对美联储降息的预期升温，这对科技成长股构成利好，加密概念股也因此受益。

与加密概念股的火爆形成鲜明对比的是，加密货币市场本身表现低迷，尤其是比特币和以太坊之外的众多山寨币，甚至出现大幅下跌。华尔街对加密概念股的追捧与加密原生投资者的态度形成巨大反差。Circle上市等事件并未激发原生币圈的FOMO（害怕错过）情绪，反而港美股的加密概念股迎来了资金的集中涌入。

加密概念股的火爆甚至吸走了部分可能流入原生加密市场的资金。即使有少量资金留在加密市场，在当前环境下也更倾向于流向相对“安全”的比特币和以太坊。

这种局面最终导致了加密概念股暴涨，而山寨币不涨反跌的“冰火两重天”现象。

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