新加坡加密监管风暴：Web3行业的转折点

隔夜BTC围绕30日均线105k继续博弈。今天，6.5教链内参《稳定币第一股Circle公司美股IPO》提到了另一件行业大事——新加坡金融监管机构MAS在5月底发布的新规，大幅收紧了对加密/Web3行业的监管力度。新规将于6月底生效实施，且不设缓冲期，态度相当强硬。

从曾经的“加密天堂”到如今的严格监管，这种断崖式的政策调整令加密行业震惊，许多人认为，新加坡Web3行业的“大撤退”即将来临。

为何这一政策变化会引发如此强烈的反响？

回顾历史，2022年2月，中国最高法出台了一项司法解释（法释〔2022〕5号），将“以虚拟币交易等方式非法吸收资金”列为非法集资的行为方式之一，首次在刑事法律层面将虚拟货币交易纳入非法集资的规制范围。

这一举措旨在堵住一个法律漏洞。在此之前，非法集资和集资诈骗仅限于人民币及一些法律认可的财产形式。换句话说，只有收受人民币才被视为违法，而接收BTC、USDT等虚拟货币并不违法。这是因为中国是大陆法系国家，只承认法条明确规定的内容。

然而，正是这一漏洞，让一些通过发行空气币收割韭菜的大割们钻了空子，逍遥法外。这也导致中国对当年一些发币集资骗局的司法打击力度远低于美国。相比之下，美国作为海洋法系国家，法律适用更为灵活。例如，美国SEC直接采用豪威测试，成功指控许多非法发行证券的行为。

当然，如何平衡保护创新与打击诈骗，始终是一门艺术。美国SEC的重拳出击虽然震慑了行业，但也引发了加密行业的强烈反感。当加密行业推动川普上台后，首先便将SEC主席Gary Gensler赶下台——这是后话，暂且按下不表。

回到中国的司法解释，这里有一个关键问题：它是司法解释，而非法条修订。

熟悉法律的读者都知道，“法不溯及既往”是一项重要原则，即新修订的法条只适用于未来，不能追溯过去。然而，这一原则仅适用于法条修订，而不适用于司法解释。也就是说，如果通过司法解释对既有法条进行扩张解释，理论上是可以溯及既往的。因此，2022年出台的司法解释，可以用来打击2017年的发币行为。

在这种背景下，境内人人喊打的大割们几乎在一夜之间逃离，寻找新的避风港。

逃亡的大割们环顾全球，发现选择并不多。去美国？怕被美式铁拳制裁；去迪拜？又担心安全问题。最终，他们不约而同地选择了新加坡。这里生活成本虽高，但语言、时差等方面与国内相似，减少了乡愁。更重要的是，新加坡与中国没有双边引渡条约，这让大割们感到安心。

此外，早在2017年的牛市周期，新加坡就对发币集资采取了极为宽松的政策，简单来说就是“随便发随便割”，只要不涉及本地人即可。

回想起2017-2018年的ICO发币浪潮，各种花式发币方法层出不穷，分叉币、公链币、ERC-20币等令人眼花缭乱。即使是最纯粹的空气币，发行速度也赶不上韭菜疯抢的速度。私募额度往往需要托关系才能拿到，低价买入转手卖出便可赚取十几倍甚至几十倍的利润。整个市场陷入非理性的狂欢，直到2018年底的深熊才让韭菜们冷静下来。

在那样的疯狂市场中，或许只有两种人：一种是赌徒，一种是骗子。有些人甚至既是赌徒又是骗子。

没有人能在身边朋友一夜暴富的鲜活实例面前保持冷静；也没有人能手握镰刀却不去收割眼前堆积如山的财富。所谓利器，不过是一张巧舌如簧的嘴。

所有人都迷失在漫天飞舞的金钱中。“我不是赌，也不是骗，有钱不赚王八蛋”成了很多人的心声。

然而，盛宴终有散场之时。当击鼓传花的鼓声骤然停止，踩踏开始出现，项目方割私募，私募割公募，行业走向熊市死亡前最后的回光返照。锁仓者成为傻瓜，高位抛售者成为赢家，而那些追涨的赌徒则亏得一无所有。

赌徒指责骗子玩弄市场不讲武德，骗子则反唇相讥，认为赌徒不懂愿赌服输的道理。

当年流行的所谓“合规”，不过是去新加坡注册一个基金会作为发币主体。合的是新加坡的规，割的是内地的人。但被收割的韭菜们，又有哪个不是主动送上门的呢？翻墙出去，注册假身份，只为用自己手中的比特币换取别人的空气币，每个人都幻想高价转手实现暴富。

周瑜打黄盖，一个愿打，一个愿挨。归根结底，谁也不比谁纯洁，谁也不比谁善良。

因此，当年的大割们收割起来心安理得：“都是些心术不正的赌徒，割了他们，也算是替天行道！”

每当韭菜想大干一场的时候，总会被更大的镰刀收割。老天爷懒得亲自下场，自有大割、黑客、跑路平台、电信诈骗等花样百出的方式，将韭菜一网打尽。

螳螂捕蝉，黄雀在后。俗话说得好，天道好轮回，苍天饶过谁。

2022年2月，司法解释出台，大割们抱头鼠窜。

一时间，新加坡成为了大割们的聚集地。咖啡馆里、五星酒店里，到处都能听到中文或中英混杂讨论Web3和加密话题的声音。许多KOL在社交平台上赞美新加坡的繁荣景象，同时不忘贬低当时仍坚持严格监管的香港，称其因思想保守而在Web3时代恐将错失亚洲金融中心的地位。

新加坡的不设防拥抱加密，可能只是因为未曾经历过市场的毒打，未能感受到大割们无底线收割的威力。

2022年11月，当时的当红炸子鸡、全球第二大加密交易平台FTX暴雷，无数投资者的财富一夜蒸发。新加坡政府全资的主权财富基金淡马锡曾在2021年10月至2022年1月分两轮向FTX投资总计2.75亿美元。FTX破产后，淡马锡宣布全额减记投资，并承认对创始人SBF的信任“判断错误”。

此外，一系列其他加密欺诈和洗钱案例，可能促使新加坡政府开始反思过去宽松政策是否真的有利。

这些反思最终促成了2025年5月底出台的新规，《数字代币服务提供商发牌指南》。新加坡Web3无牌经营的狂野时代，就此宣告终结。