Circle 72亿美元IPO：加密货币的转折点还是内部人士的套现机会？

USDC稳定币创始公司Circle计划通过扩大首次公开募股（IPO）筹集近9亿美元，这可能会使公司估值达到72亿美元。

这一公开上市吸引了贝莱德和Ark Invest等实力雄厚的机构，它们有意购买大量Circle股票，表明华尔街对稳定币的热情达到了前所未有的程度。

然而，有些人担心Circle的真实意图，因为目前尚不清楚该公司的IPO是否意味着稳定币最终将加入主流金融，或者这只是加密货币公司为其创始人、内部人士和早期支持者创造巨额收入的另一种方式。

Circle的支持者表示，此次IPO表明了对美元支持的数字货币的信任。与此同时，批评人士声称更多是因为时机、收入增长背后隐藏的不断上升的成本以及早期所有权的集中而以高估值套现。

由于围绕数字货币的监管仍不明确，公众信任处于最脆弱的状态，而Tether等竞争对手表现良好，Circle的IPO可能正是加密货币所需的转折点。

为什么大投资者争相购买Circle的股票？

Circle决定将其IPO股票数量从2400万股增加到3200万股，并将发行价区间从每股24-26美元上调至27-28美元。此举表明投资者确实感兴趣。据报道，贝莱德希望购买高达10%的IPO股份，而Ark Invest计划购买价值1.5亿美元的股票。

表面上看，有了大公司的支持，Circle的IPO对于想要接触加密货币的投资者来说是一个安全的选择，但一旦深入了解该公司的财务状况和市场地位，情况就会变得复杂。

2025年第一季度，Circle从支持其USDC稳定币的美国国债中获得了5.579亿美元的收益。然而，其分销和交易成本同期也上涨了68.2%，这引发了人们对Circle能否在扩张过程中保持利润增长的担忧。

更令人担忧的是，USDC的市场份额正在萎缩，目前为24%，而Tether（USDT）的市场份额则升至62%，这表明Circle在它曾经希望占据主导地位的领域却落后了。

是的，Circle的数据乍一看确实令人印象深刻，但批评人士表示这只是该公司在稳定币的政治和金融立场尚不明确的情况下锁定高估值的一种策略。

Circle能帮助稳定币走向主流吗？

美国立法者现在比以往任何时候都更接近通过稳定币法律，这将创建一个国家法律框架，以减少数字货币的混乱和风险，并鼓励更多传统金融机构与USDC等受监管的数字美元合作。

许多人认为，上市表明Circle是透明的，并且愿意遵守规则，从而说服摩根大通、PayPal或Stripe等大型金融机构与其合作或在其系统中使用USDC。如果这种情况发生，数百万客户将能够在不真正了解加密货币的情况下使用稳定币。

最后，Circle始终表示USDC将加密货币世界与传统金融系统连接起来。此次IPO可能赋予其实现这一使命所需的资源，通过创建跨境支付、数字钱包和商户采用的全球基础设施来实现，这些基础设施可以在受监管的金融和区块链网络上运行。

支持使用稳定币实现更快、更便宜、更安全支付方式的粉丝认为，Circle的IPO不仅仅是一次融资，而是为了创造一个稳定币可以与银行账户和信用卡携手合作，在全球范围内转移资金的未来。

批评人士称内部人士可能会套现

一些人对Circle 72亿美元的IPO估值感到担忧，一些分析师认为，考虑到该公司与Tether等大型稳定币发行商的激烈竞争，这个估值过高。

怀疑论者也怀疑真正的投资者是否喜欢这种模式，或者只是风险投资公司和专注于加密货币的公司在利用这个机会套现并锁定利润。与此同时，由于Circle的份额在此次增发的IPO文件中，公司发行股数从2,400万股增至3,200万股。

同样，Circle的大部分收入来自持有的用于支持USDC的美国国债所赚取的利息，如果利率下降，或者由于竞争、监管或人们在全球市场上使用数字美元的方式发生变化而导致对USDC的需求下降，其收入可能会急剧下降。

批评人士称，对于那些早期进入稳定币市场的人来说，这更像是一个绝佳的机会，可以在稳定币市场涌入新的竞争对手或出现可能降低盈利能力的法律变化之前，将其持有的资产货币化。

Circle的IPO对加密货币的下一篇章意味着什么？

Circle首次公开募股的成功将吸引与银行、全球支付提供商、金融科技初创公司甚至政府的新合作伙伴关系，因为更多的组织将意识到可兑换币虽然有风险，但却是实现更好、更快的金融交易的有用工具。

其他加密货币公司也将上市，它们合法、透明，并且愿意遵守美国法规。远离离岸保密和监管不确定性导致近年来出现诈骗和危机。

然而，IPO的失败将强化加密货币公司过度依赖短期趋势和内部人士利润的观念，加深公众对稳定币和加密货币IPO除了炒作之外是否具有任何实际价值的怀疑。

还有一个风险是，即使IPO在财务上取得成功，最大的赢家也将是机构投资者和早期内部人士，而不是普通公众。

最终，这一切不仅取决于上市头几天的表现，也取决于Circle作为一家上市公司的运作方式。时间将告诉我们，该公司是否会利用新资本来建立信任，并提供稳定、受监管的产品，让每个人都能使用，而不仅仅是少数人。

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