加密货币的规则重塑：从IPO热潮到稳定币的万亿级未来

作者：PAUL VERADITTAKIT，Pantera Capital合伙人；编译：AIMan@金色财经

上周无疑是加密货币领域令人振奋的一周！Coinbase成功跻身标普500指数，Galaxy Digital登陆纳斯达克，eToro也完成了首次公开募股（IPO）。与此同时，稳定币市值已达到2300亿美元，而比特币价格再次突破10万美元大关。

此外，摩根大通通过Pantera投资组合公司Ondo Finance和Chainlink在公链上完成了首笔交易。本文将分享我在Milken、Token2049、Medici和Consensus 2025会议中的精彩见闻。

我们正站在一个关键转折点，对未来充满信心——让我们共同努力，见证这一历史性时刻。

加密货币IPO：新时代的开端

正如我之前所写，加密货币IPO正在引领市场进入成熟的新阶段。本周，eToro于2025年5月14日在纳斯达克上市，发行价为52美元，市值飙升至约56亿美元。此前，Circle、FOLD和Amber Premium均在过去两个月内提交了IPO申请。

另一个值得注意的趋势是公开交易的数字资产储备公司。Pantera一直活跃在这一领域，并对两家领先企业进行了重大投资。其中之一是我们参与投资的第一家在美国上市的Solana财务公司DeFi Development Corp（DFDV，前身为JNVR），我们深度参与其战略指导。自2025年4月宣布投资以来，DFDV股价已上涨超过22倍。另一家公司是我们对Twenty One Capital（dba Cantor Equity Partners或CEP）的投资，这是一家由Tether、软银和Cantor联合创立的比特币储备公司。CEP现已成为仅次于MSTR的第二大数字资产储备公司，也是我们公司最大的投资之一，自宣布投资以来，其股价已上涨超过3倍。

在会议讨论中，这些IPO被视为加密货币融入主流金融的重要标志。IPO渠道的升温不仅提供了流动性，还增强了消费者保护，并吸引了更多机构资本。

稳定币：下一个万亿美元机遇

稳定币目前是加密货币领域的先锋力量，其市值约为2300亿美元，主要由美国国债1:1担保。它们代表了区块链技术赋能全球金融的最佳途径，将美元交付到全球50亿智能手机用户手中。

去年年底，我们发布了一篇关于稳定币的全面分析文章（参见金色财经此前报道“万亿美元稳定币市场——堆栈和未来机会”），详细介绍了我们正在投资和跟踪的用例、机遇及支付堆栈。

比特币再次突破10万美元

比特币再次突破10万美元大关，巩固了其作为“数字黄金”的价值储存地位，并展现出超越传统黄金的潜力。在Token2049会议上，Dan Morehead分享了他对比特币发展历程及市场其他机遇的深刻见解。

他认为，数字黄金正在取代传统黄金的原因包括：1、比特币ETF自推出以来的资金流入量已超过同期黄金ETF；2、黄金产量可根据需求增加，而比特币的新产量计划是固定的；3、比特币作为黄金替代品被广泛讨论。值得一提的是，美国现已建立了战略比特币储备。