以太坊此轮上涨的真正推手：过度FUD后价值修复与机构抄底

作者：Haotian

近期，以太坊（$ETH）价格大幅上涨引发了广泛关注，市场纷纷猜测这是否与最近的Pectra升级有关。然而，答案可能并非如此。

事实上，Pectra升级更像是对坎昆升级的一次“收尾工作”，主要集中在底层优化和细节完善上，并未带来突破性的技术创新。

从技术角度来看，Pectra升级包含的四个EIP都旨在让以太坊网络运行得更稳定、更高效。例如，EIP-7044的状态过期标准化、EIP-7524的燃料限制重新定义、EIP-7697的交易管道优化，以及EIP-6789的难度调整改进——这些都属于典型的“修修补补”型升级，主要用于解决坎昆升级后遗留的一些边缘问题。

那么，真正推动此轮以太坊价格上涨的逻辑究竟是什么？答案或许在于过度FUD（恐惧、不确定性和怀疑）后的“价值修复”。

过去几个月，以太坊遭遇了集中火力般的质疑：Layer 2流动性分散被夸大为生态分裂；与Solana的性能对比被解读为技术路线失败；Layer 2生态应用扩展不及预期；Restaking、模块化、zk等技术叙事堆叠却未能有效捕获价值等问题被不断放大。

然而，在这些负面情绪主导市场的同时，人们忽略了一些关键事实：DeFi总锁仓价值依然稳定在1190亿美元；坎昆升级显著降低了Layer 2的成本；ETF资金流入持续增强；RWA（真实世界资产）和PayFi等新兴叙事也主要在以太坊生态中发展。

以太坊的基本面并没有市场情绪反映的那么糟糕。

而机构投资者显然看穿了这种情绪失衡。最典型的例子是Abraxas Capital以242,652 ETH（约合5.61亿美元）进行的大规模购买。此外，5月9日至14日期间，大额ETH转账（超过100万美元）显著增加，机构级钱包地址中的ETH余额也明显增长，这表明有计划的机构大规模建仓行为正在发生。

因此，若要为此轮以太坊上涨寻找一个合理的逻辑，那就是：以太坊此前被过度FUD，现在正经历价值修复，而机构投资者则趁机抢先抄底。