英国央行降息25个基点 投票立场罕见分为三派

周四，英国央行宣布降息25个基点，将基准利率从4.5%下调至4.25%，为本轮降息周期的第四次降息，符合市场预期。货币政策委员会以7-2的票数通过利率决定（其中5名委员支持降息25个基点，2人支持降息50个基点，2人主张维持利率不变）。这一投票结果出乎市场意料，显示出政策制定者内部意见分歧加大。

值得注意的是，在英国央行公布利率决议后，英镑兑美元短线迅速走高逾80点，从决议前的日低1.3241反弹至最高1.3326。

英国央行在本次决议中上调了2025年的经济增长预期，但略微下调了2026年的预测，2027年预期则保持不变。具体来看，预计2025年GDP增长为1%（此前2月预测为0.75%），2026年为1.25%（此前预测为1.5%），2027年为1.5%（与此前一致）。

通胀方面，英国央行预计今年第三季度通胀率将达到3.5%的峰值，低于此前预测的3.7%，主要得益于能源价格的下跌。到2027年第一季度，通胀率预计将回归至2%的目标水平。具体而言，一年后的CPI预测为2.4%（此前预测为3%），两年后为1.9%（此前预测为2.3%），三年后仍为1.9%。

英国央行行长贝利表示，通胀压力正在缓解，这为降息提供了空间。但他强调，全球经济仍具有高度不可预测性，因此“逐步和审慎的方式”仍然是适当的。他指出，未来将进一步关注贸易政策不确定性对经济的影响。

交易员们对英国央行未来的降息路径进行了重新评估，目前预计今年只会再降息两次，且6月份降息的概率仅为20%。

在英国央行会议前一天，美国总统特朗普暗示即将与英国达成贸易协议。然而，英国央行明确警告称，美国关税的全球影响可能对英国经济构成重大威胁。英国央行预计，成本上升和不确定性加剧将使英国在未来三年内的产出减少0.3个百分点，并在两年内使通胀率降低0.2个百分点。

自英国央行3月上一次政策会议以来，特朗普政府已实施10%的全面进口关税，并对汽车、钢铁和铝征收25%的高额关税。

值得注意的是，货币政策委员会内部罕见地出现三派意见，凸显了当前全球经济和贸易政策的复杂局面。外部成员斯瓦蒂・丁格拉（Swati Dhingra）和艾伦・泰勒（Alan Taylor）投票支持降息50个基点，认为全球增长和出口价格存在潜在下行风险。而首席经济学家休・皮尔（Huw Pill）和外部成员凯瑟琳・曼（Catherine Mann）则倾向于维持利率不变，他们认为近期金融环境宽松已显著降低了市场借贷成本，并需进一步观察英国结构性供应问题对通胀的持续影响。

与此同时，美联储在英国央行决议前一天维持利率在4.25%至4.5%区间不变。尽管特朗普多次施压要求降息，但美联储主席鲍威尔表示，在贸易政策方向更加明朗之前，美联储不会贸然采取宽松政策。

英国央行还警告称，即使降息，当前的货币政策仍对经济增长和通胀具有限制性。报告指出，经济增长面临的风险“在一定程度上偏向下行”，而通胀风险则仍然“具有两面性”。因此，委员会将“对高度的不可预测性保持敏感”。

为进一步校准决策，英国央行提出了两种情景假设：第一种假设混乱的贸易政策引发的不确定性冲击经济活动并降低通胀；第二种情景则模拟了经济增长疲软但通胀上升的情况，原因是供应链受到冲击。

对于第一季度经济增长大幅提升0.6%的现象，英国央行持谨慎态度，认为这在很大程度上是由“不稳定因素”推动的，例如为避免关税而提前进行的商品销售。英国央行估计，第一季度的潜在增长率“约为零”。