QCP 发文称，在期权市场中，期限结构在 3 月到期日附近出现了明显的扭曲，尤其是在 ETH 上，这可能反映了市场在以太坊 Pectra 升级前的定位——目前正在测试中，预计将在 4 月初正式上线。 回顾过去的升级事件，The Merge（2022 年 9 月）遵循了经典的“buy the rumor, sell the news”模式——ETH 从 6 月低点反弹了超过 100%，但在事件后卖出。相比之下，Shanghai 升级（2023 年 4 月），允许质押提取，市场对此持悲观态度，因担心过量供应。然而，一旦卖压未能实现，ETH 在接下来的几个月内上涨了 30%。 交易者可能正在为另一个波动事件做准备，因为相关叙事越来越受关注，从 3 月 28 日开始，波动率倾向于看涨期权——这可能为下一个定位主题设定了舞台，因为加密市场在特朗普关税问题的冲击后仍处于观望状态。 一个反作用力是山寨币的广泛疲软——LIBRA 的崩溃，SOL 和 ETH 回落到选举前的水平，BTC 的市场主导地位接近历史最高点。除了市场催化剂外，要实现山寨币的持续复苏，可能需要真正的现实世界应用和网络发展进步，而不仅仅是投机性资金流动。