Solana MEV 不在K线上跳动的大生意

作者：Maggie 来源：X，@0xmaggie5

过去一年，Memecoin狂潮让Solana成为交易者的淘金圣地。无数人追逐暴涨暴跌的Meme币，试图用Trading Bot抢得先机。但很少有人意识到——真正稳赚不赔的暴利生意，并不在K线图上跳动，而是隐藏在区块链的黑暗森林深处。这就是MEV(最大可提取价值)。

相比公开可见的 Bot 收益，MEV的收益往往隐藏在区块构建和排序机制中，掌握它的往往是掌握链上权力和基础设施的“看不见的手”。很多人不知道，是因为这套体系的运行门槛高、信息极度不对称、掌控者极为集中。

在你用 Bot 抢跑内盘、防夹时，MEV 捕手则在幕后控制交易排序，精准捕捉套利空间;当散户拼手速与策略时，拥有质押优势和节点权限的大型机构，已凭借结构性优势稳坐收益金字塔的顶端。

在Solana上，MEV不只是交易机会，它更是基础设施级别的权力一一它被极少数人掌控，形成了一套高门槛、高垄断、高暴利的资本游戏。今天我们就来揭秘Solana上MEV这盘大生意:。

一、首先，什么叫MEV?

MEV叫矿工可提取价值，指的是矿工在打包区块时，可以包含、省略和排序交易，从而赚取尽可能多的额外收益。由于 Memecoin的热潮和DeFi活跃，MEV 规模庞大。

从业务角度上区分，MEV通常包括了:清算、套利和三明治攻击

• 清算:清算濒临违约的借贷头寸以获取奖励。当借款人未能维持借贷协议中贷款所需的抵押率时，他们的头寸将有资格被清算。MEV搜索者监控区块链上的这些抵押不足的头寸，并通过偿还部分或全部债务来执行清算，以换取部分抵押品作为奖励。

• 套利:同时在不同 DEX上买卖，利用价差获利。最简单的套利就是，当两个 DEX对同一交易对有不同的价格的情况时，套利者用一笔交易从中赚取差价。

• 三明治攻击:先于目标交易买入并随后卖出获利。三明治攻击是一种DeFi市场中的套利策略，攻击者通过三笔原子捆绑交易实现利润:首先以无利可图的抢先交易推高资产价格至受害者滑点允许的最高水平，接着受害者的交易在高位被执行，进一步推升价格，最后攻击者通过回购交易(后置交易)以虚高价格卖出资产，抵消初始成本并获取净利润。

从行为方式上区分一般十分front-run(抢先交易)和back-run(后置交易)

• 抢先交易:抢先交易是指 MEV 搜索者在内存池中识别出另一个交易者的买入或卖出订单，并在该交易者之前下达相同的订单，从对另一个交易的价格影响中获利。

• 后置交易:后置交易是抢先交易的对应，是一种特定的 MEV策略，利用另一笔交易造成的暂时价格不平衡，而这种不平衡通常是由于路由不当造成的。一旦用户的交易被执行，反向交易搜索者就会通过交易同一种资产来平衡各个资金池的价格，并确保获利。

清算都是back-run,套利大部分也是back-run，三明治攻击是front-run+back-run.具体的MEV系例，大家可以参照Helius的报告，上面有非常详细的解释和例子。

二、MEV的生意有多大?

据一些未经验证的统计，去年交易机器人赚了11亿美元，pump赚了5亿美元，mev赚了15亿美元，amm赚了10亿美元，trump等名人关联方赚了5亿美元，被场外拿走近50亿美元。

在Solana网络上，随着网络活跃度上升和2024年Memecoin热潮的到来，Solana上的 MEV收益也急剧攀升。从Helius的报告上看到，Jito的套利检测算法分析了所有 Solana 交易，包括 jito 捆绑包之外的交易，该算法在过去一年中识别出90,445,905笔成功的套利交易。每笔套利的平均利润为 1.58 美元，利润最高的单笔套利收益为 370万美元。这些套利产生了 1.428 亿美元的利润，其中1.267亿美元(88.7%)以 SOL计价。

MEV是一盘大生意!

三、Solana上的MEV垄断尤为严重

Solana上的MEV相比ETH上的MEV要更为剧烈和权力集中化，这源于他们链底层设计的不同。

Solana:高性能-->牺牲一些去中心化程度 -->中心化程度高-->权力高度集中化

Solana以高性能著称，区块时间仅400毫秒(以太坊为12秒)，但其设计牺牲了部分去中心化，导致权力高度集中。

由于 Solana上并没有内存池(mempool)，其他节点必须通过和当前出块的验证者节点连接来获取区块数据并提交交易。这种设计让出块的验证者节点拥有极大的权力，且缺乏机制制衡，导致Solana上的 MEV 问题十分严重，收益垄断而高。

相比之下，以太坊的 MEV 市场更具市场化特征。MEV搜索者(Searchers)和区块构建者(BlockBuilders)之间存在高度竞争，这种竞争压低了整体MEV 收益。

Jito是Solana的MEV霸主。

2022年8月，Jito推出了Jito-Solana客户端。在最初的九个月里，因为网络活跃度低，Jito-Solana客户端的采用率一直低于 10%，MEV奖励也有限。从2023 年底开始，采用率显著加快，到2024年1月达到 50%。截至2024年底，超过94%的Solana验证者(按权益加权)使用jito-Solana 客户端，形成绝对主导。

Jito如何运作?

Jito-Solana 客户端与官方客户端的最大差异在于：它原生支持 MEV 提取机制，核心功能是提供Bundles 服务。验证者运行该客户端，即等于加入了jito 联盟。该联盟对外提供交易优先执行通道，交易者通过支付小费(Tips)提交 bundles，以获得交易排序优势。因此，jito 客户端相较官方客户端显著提高了节点的收益能力。

1. Jito Bundles(jito捆绑包)Jito Bundles 允许交易者通过捆绑交易并支付小费的方式，优先提交并执行关键交易。这不仅适用于 MEV机会，也常被用于其它加速、批量交易、交易防夹击等目的。其核心流程如下:1.交易组装:交易者发现套利机会，快速构建交易。2.捆绑包提交:将交易封装为 bundle，并发送给 Jito 节点，附带小费以提升排序优先级。这些捆绑包会被Jito节点传至出块Leader。3.优先执行:若某 jito 验证者成为当前 Slot 的Leader，则会将这些交易优先打包进区块，并在前位置执行。收益将按机制分配给验证者和Jito协议。

2. Jito 的质押机制前面我们提到了jito节点上质押的钱越多，TipS和MEV收入就越多。因此，jito节点需要吸引更多的SOL来质押在他们上面。因此，jito协议会允许用户质押，并分享一部分节点的质押收益和MEV收益给这些用户。

为进一步扩大其节点质押量，Jito 推出了质押协议允许普通用户将 SOL委托给 Jito 节点，并按比例分享区块奖励与 MEV 收益。质押者获得收益，节点提升出块概率，交易者获得优先执行机会，构成一个完整的 MEV 利益闭环

MEV三个关键特性:信息优势、垄断效应、资本壁垒

1. MEV 是信息战，赢家通吃在 Solana 上争抢 MEV 机会，拼的是毫秒级别的速度与链上信息敏感度。谁能最快发现套利空间，并将交易准确打入同一个/下一个 Slot.谁就能吃下这块收益。这依赖于两点:快速的信息同步能力，通常需连接大型jito 节点的 RPC服务;快速的交易上链，优先通过 Jito Bundles 通道提交交易，并支付足够的 Tips。

2. Jito这种bundle服务是垄断性的服务，MEV 的关键在于“谁是出块者(Leader)”。Jito 若想为交易者提供稳定可靠的捆绑服务，必须覆盖尽可能多的 Leader Slot。这要求其客户端在网络中的覆盖率极高，才能保证大多数轮次都是 jito 节点出块。一日达到临界点，网络效应自增强:采用越泛，服务越稳定，竞争对手越难撼动。这也是为何 jito 能迅速巩固 94%的客户端份额。

3. Solana 的 MEV 是资本游戏Solana是 PoS 链，质押越多，成为Leader的概率越高。而 Leader拥有区块排序权，自然能获得最多 MEV和Tips。这带来高度集中的资本壁垒:大节点质押多，出块频率高，信息同步快；信息越灵敏，套利能力越强；大节点的 RPC服务(甚至同机房的服务)价格水涨船高，成为信息入口的稀缺资源。

能赚 MEV 的，往往只能通过最有资本的大节点。

四、MEV 收益流向:谁赚走了钱?

前文提到，Solana上的MEV收益十分可观。那么这些收益最终流向了谁?主要归属三个核心利益方:Jito 协议本身、大型高质押节点，以及区块空间销售掮客。

Jito 协议:基础设施的税收者

在过去一年中，Jito 处理的交易捆绑(Bundle)总数超过 43 亿笔，产生的用户支付Tips 总额达到 551万个SOL，以SOL价格$140 计算，意味着通过 jito 基础设施引导的链上额外交易价值约 77亿美元。iito和验证者之间是3-5%的平台分润，所以实际上的iito本身收益，在过去一年约20-27W个SOL即约3500W美金收益。

高质押节点:链上特权阶层

由于 Solana 是 PoS 链，质押金额越高的节点拥有更高的出块概率。这些“头部验证者”不仅能持续获得基础区块奖励和通胀收益，还能从Jito Bundles 中获取大量交易 Tips。正常的节点收益大约是6%，在网络活跃度较高时，部分节点的年化收益可达 20%以上，远高于普通节点。其收入来源包括:通胀奖励、区块奖励Jito Tips 以及一些售卖SWQoS交易上链权限的收益。

区块空间销售掮客:交易上链的中介

这类掮客扮演着区块空间二级销售商的角色。其运作逻辑如下:

*他们与高质押节点建立合作关系，以优惠的市场价格购买 SWQoS 的交易上链权限;

(Stake-Weighted Quality of Service SWQoS允许领导者识别并优先处理来自质押验证者的交易。在网络拥堵的情况下，SWQoS可确保高权益验证者的交易不太可能被延迟或丢弃)

*将多个用户的交易打包为 Jito Bundle，集中提高Tips，以获得更高优先级;

*用户支付的 Tips 远高于掮客们向验证者支付的费用，掮客们从中赚取差价;

*同时，他们也在 Bundle 中嵌入自身的套利交易(如 Backrun)，进一步获取 MEV 收益。例如在 Defillama 上可以看到 bloXroute 的部分收益数据(链接)，显示其收到的 Tips 十分可观。不过需要注意，该数据并未涵盖其全部收款地址，也未剔除分发给验证者和订单流提供方的份额。

总的来说，Solana出现了权利高度集中化的现象，Jito的MEV收益绝大部分被Jito协议，大验证者节点，区块空间销售掮客捕获。

五、Solana的客户端竞争格局

目前Solana上一个有1300多个验证者节点，94%以上的节点是jito节点。主要客户端包括以下几类:

Solana节点

这是最基础的节点客户端，不包含任何MEV 优化机制，运行该客户端的节点几乎已被边缘化，因收益远低于运行 jito 的节点。

jito节点

Jito 客户端是在官方客户端基础上，加入了jito协议与 Bundles 支持，使节点能够接受捆绑交易并从中收取 Tips。用户若希望实现抢跑、防夹击、快速上链等需求，可通过 jito Bundle 服务将交易提交给验证者，并附上小费以提高执行优先级。由于运行 jito 客户端的节点可获得额外 Tips 收益，当前主网超过 90% 的节点已转为 Jito 节点，成为默认选择。

Paladin节点

Paladin 是在 Jito 客户端基础上的一个改良版本，旨在提供 更公平的交易优先上链机制，主要解决 Jito 在 bundle 排序中存在的“三明治攻击”问题(即存在作恶的验证者插入三明治交易但不被惩罚)。据社区消息，目前Paladin 客户端的采用率约为 15%，且由于其仍被网络识别为 jito 客户端，因此包含在 94%的总统计中。

Firedancer节点

由Jump Crypto 开发，Firedancer是一个独立实现的高性能 Solana 客户端，初衷是提升网络吞吐量，方便Jump 进行量化交易。最初版本并不支持 Jito 协议，因此无法接入 Tips 收益，主网采用率极低。但随着新版本开始兼容 Jito协议，验证者使用 Firedancer也能获得 JitoTips 收入。虽然目前主网部署较少，但测试网上大多数节点已采用 Firedancer，预示其未来或将在主网中获得更大市场份额。SolanaFoundation 对其也给予了支持。

这些节点客户端的竞争逻辑

Jito VS Paladin:公平性之争

Jito 协议由于高度集中，形成了 MEV 提取的事实垄断。然而，该协议当前缺乏对作恶行为(如验证者三明治攻击)的惩罚机制，导致即使使用 bundle 的用户仍可能被夹。这正好给了Paladin这种客户端机会，Paladin提供给用于一个更公平交易优先上链的竞价过程。但是Paladin本来就是在jito-solana上修改的，如果ito 未来完善机制，可能会压制 Paladin 的生存空间。

FiredancerVS 其它客户端:性能上的更替

Firedancer的最大优势是性能，其宣称TPS可达 100万(理论上100万，实际效果不详)。如果未来 Solana 网络交易量持续增长，能满足性能要求的高性能客户端节点会获得优势，并对低性能客户端造成挤压。一旦高性能节点开始打包更大区块，低性能客户端可能跟不上同步进度，影响验证表现，最终被边缘化。因此，当我们对Solana的TPS需求更高时，将推动整个Solana网络向高性能客户端自然迁移。

总的来说:Solana主网绝大多数节点运行的是jito-Solana 客户端，Jito 协议已成为基础设施的一部分。随着 Firedancer 客户端开始兼容 Jito 协议，未来主网可能会出现客户端性能的迭代升级——从“跑 jito 就能多赚钱”， 走向“跑高性能 Jito 才能不被淘汰”。

六、大机构如何一步步成为Solana上的利益操盘手?

Solana 的架构天然倾向于权力集中化，这为大机构介入并主导生态提供了有利土壤。SolanaFoundation、jito、 Multicoin、Jump、 Helius、Coinbase、Binance、Jupiter等在Solana上都有着很大的治理权。还有不少机构都看好Solana的未来前景，并希望成为Solana上利益操盘者之一。以近期动向频繁的 SolStrategies 为例，我们可以清晰看到大机构如何步步为营，渗透成为Solana的利益操盘者:

第一步:SolStratagies通过收购节点，扩大市场份额与生态主导权，成为主要玩家之一。

Solana当前质拥率高达65.6%(约3.8亿SOL被质押)，控制验证者节点，意味着掌握了网络的共识机制与投票权。SolStrategies 大规模收购头部节点，迅速切入权力核心:

• 2024.11:以1800万美元(现金+股票)收购Solana、Sui、Monad 和 ARCH 网络的验证节点运营商Cogent Crypto，重点布局 SOL网络。

• 2025.03:以3500万加元(现金+股权)收购Solana 头部验证节点 Laine 和 Stakewiz.com,质押 SOL 数量增至 330 万枚(价值约 3.88 亿美元)，并吸纳Laine 创始人 MichaelHubbard 担任首席战略官。

第二步:试图推动通胀率调整提案SIMD-228，进一步巩固自己的权力。(最后此提案没通过)

SOLStrategies 力推调整通胀机制的SIMD-228提案，这个提案旨在引入动态通胀机制替代当前的固定通缩模式。如果提案通过，则Solana年化通胀率将从4.68%的固定利率降到1%甚至0%。虽然该提案最终未获通过，但其背后的战略意图十分清晰:

• 稳固 SOL价值:降低通胀可减少新 SOL释放缓解代币抛压，提升质押者长期收益;

• 压制小节点，巩固大节点统治力:通胀降低会压缩所有验证者的收益，但小节点抗风险能力更弱，容易被淘汰，有利于推动网络向头部验证者集中。

第三步:Solana上利益操盘。推进SolanaETF上市，Crypto资产机构化，做ETF质押提供商。

SolStrategies 成为3iQ Solana StakingETF质押提供商，并推进3iQ Solana Staking ETF的上市。试图进一步扩大质押量，争夺区块链治理主导权。

总结:

1. MEV是个大生意。尤其Solana上的MEV尤为剧烈，利润高。

2. Jito这种MEV协议,是垄断性的协议，具有很强的头部效应。

3. Solana上权利高度集中化，MEV的钱主要被Jito协议、高质押节点、区块空间销售掮客所捕获。

4. 现在Solana网络上有多种客户端，Jito-Solana客户端目前统治主网，支持jito协议的Firedancer客户端则可能成为未来的高性能升级版。

5. Solana非常适合机构主导，SOLStrategies通过并购节点、试图推动治理提案、推动ETF上市等动作，展现了一个机构如何从技术、治理到金融体系全方位渗透 Solana，争夺区块链治理主权的路径。