鲍威尔今夜发表关键讲话 全球市场聚焦三大核心悬念

原文作者：郑尧，金十数据

北京时间4月17日凌晨1点半，美联储主席鲍威尔将出席芝加哥经济俱乐部活动并发表重要演讲。全球投资者、分析师以及市场参与者都在密切关注鲍威尔对近期经济动态的回应。

值得注意的是，此次演讲的场地正是特朗普在2024年10月访问时谈及高关税和美联储主席更替问题的地方。尽管美国临时暂停了对全球75多个国家的关税政策，为期90天，但整体经济前景仍充满不确定性，市场对美国经济衰退的担忧正在加剧。

鲍威尔的讲话预计将为当前经济状况、关税影响及2025年利率走势提供重要线索。市场尤为关注以下三大悬念：

• 面对特朗普关税政策和白宫“换帅”压力，美联储如何保持独立决策的传统？
• 在通胀回落但衰退风险上升的背景下，鲍威尔的降息预期是否会发生变化？
• 美联储内部“鹰鸽之争”愈演愈烈，沃勒等官员的激进降息主张是否会左右政策方向？

此前，鲍威尔曾表示，特朗普加征的关税幅度超出美联储预期，其对经济的影响可能更为显著。他强调，近期政策影响存在高度不确定性，在进一步调整之前，美联储将等待更多明确信号。他还指出，当前政策立场适宜，可采取观望态度，政策仍具适度限制性。

关于美国经济衰退的可能性，鲍威尔提到，美联储并未进行具体概率预测，但外部预测机构已提高了这一可能性。至于降息预期，鲍威尔重申了3月会议上的观点，认为经济增长疲软与通胀上升相互抵消，美联储维持对2025年降息两次的预期。

然而，鲍威尔正面临来自多方面的“降息”压力。最新数据显示，美国3月CPI进一步下行，通胀似乎正在逐步回落。与此同时，特朗普一直支持低利率政策，这给鲍威尔带来了挑战。若迅速大幅降息，可能重新引发通胀；而延迟降息则可能拖累经济增长。

尽管美国经济开始显现疲态，尤其是在就业市场，但鲍威尔及大多数联储官员认为，目前并非降息的合适时机。美联储倾向于维持政策利率稳定，以防范特朗普关税可能带来的新一轮通胀风险。3月会议纪要显示，美联储的经济预测与点阵图暗示2025年可能有两次降息。

市场表现依然低迷，反映出投资者对美联储宽松政策转向的期待未能转化为实质反弹。投资者普遍选择观望，态度趋于谨慎。

本周一，美国财政部长贝森特宣布，白宫将开始面试接替鲍威尔的美联储主席候选人。尽管鲍威尔的任期将于2026年5月届满，且频繁受到特朗普的政治压力，他在公开场合多次重申将完成任期。华尔街传闻称，美联储理事沃勒有望接替鲍威尔担任下一任美联储主席。

沃勒周一表示，如果特朗普重新实施4月2日公布的关税措施，美联储可能需要迅速采取一系列“坏消息式”的降息操作。他警告称，若全面施加关税，美国经济增长将“几乎停滞”，失业率可能从当前的4.2%大幅攀升至明年的5%。虽然短期内通胀可能飙升至5%，但价格压力的上行趋势可能是暂时的，这将为降息以应对经济放缓打开空间。

沃勒还指出：“尽管我预计关税引发的通胀效应是暂时的，但其对产出和就业的负面影响可能更为持久，并成为货币政策制定的重要考量因素。若经济放缓严重甚至接近衰退，我倾向于比此前预期更早、更大幅度地下调政策利率。”

纽约联储周一发布的消费者信心调查显示，目前有44%的美国民众预计未来一年失业率会上升，为疫情以来的最高水平，较特朗普上任时上升了10个百分点。

其他联邦公开市场委员会（FOMC）成员大多主张“观望”态度，强调在硬数据中看到实际放缓迹象前不会贸然调整利率。鲍威尔目前也持相同看法。

自2025年初以来，美联储一直将利率维持在4.25%-4.5%区间。市场预计美联储将在2025年进行三次降息，首次可能于6月开始。根据4月16日CME“美联储观察工具”，美联储5月维持利率不变的概率为81.4%，6月降息25个基点的概率为60.1%。

此外，多家投行近期上调了对美联储今年降息的预期。德银最新预测显示，美联储可能在12月降息25个基点，并预计2026年第一季度再降息两次25个基点，将终端利率降至3.5%-3.75%。