BTC价格7.5万美元是否已触底？比特币与传统市场脱钩趋势或将延续

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

4月6日，受传统市场压力的影响，BTC价格一度跌破75,000美元关口，与此同时标准普尔500期货也跌至2024年1月以来的最低水平。市场的恐慌情绪还导致WTI原油期货四年来首次跌破60美元。然而，随后市场部分失地被收复，比特币价格重新回升至78,000美元附近。

比特币与传统市场的关联性通常短暂

尽管一些分析师认为比特币在经历周期性高峰后30%的价格回调已进入熊市，但历史数据表明，比特币往往能在回调后展现出强劲复苏的能力。值得注意的是，比特币与传统市场的高相关性通常是暂时的，一些指标显示交易者可能只是在等待更好的入场时机。

40天相关性：标准普尔500期货与比特币/美元。资料来源：TradingView / Cointelegraph

比特币近期表现与标准普尔500指数保持高度相关，但这种相关性随时间波动较大。例如，在过去近50天内，两种资产类别曾朝相反方向移动，相关性在2024年6月转为负值。尽管两年内有272天（约占该时期38%）的相关性超过60%，但从统计上看，这一数据尚无明确结论。

最近比特币价格跌至74,440美元，反映了传统市场的不确定性加剧。虽然历史上也曾出现过比特币与传统资产之间的高相关性时期，但这种情况很少持续太久。此外，目前大多数主要科技股较历史高点下跌了30%或更多。

黄金作为“价值存储”的局限性凸显

尽管比特币市值达到1.5万亿美元，它依然是全球十大可交易资产之一。虽然黄金被视为可靠的“价值存储”工具，但其表现并非毫无波动。例如，到2022年9月，黄金价格曾跌至1,615美元，并花了三年时间才恢复到之前的历史高点2,075美元。

尽管黄金拥有21万亿美元的市值——是比特币的14倍——但现货交易所交易基金（ETF）管理资产的差距要小得多：黄金为3,300亿美元，而比特币为920亿美元。此外，灰度比特币信托（GBTC）等比特币上市工具自2015年起在交易所亮相，比黄金晚了12年。

比特币ETF的重要性及其在衍生品市场的弹性

从衍生品角度看，比特币永续期货（反向掉期）仍处于健康状态，融资利率徘徊在零附近。这表明多头（买家）和空头（卖家）之间的杠杆需求保持平衡。这与3月24日至3月26日期间形成鲜明对比，当时融资利率变为负值，达到每月0.9%，反映出看跌头寸需求更为强劲。

比特币永续期货8小时融资利率。来源：Laevitas.ch

此外，4月6日至4月7日期间的4.12亿美元杠杆多头仓位清算相对温和。相比之下，当比特币价格在2月25日至2月26日之间下跌12.6%时，杠杆看涨仓位清算总额高达9.48亿美元。这表明交易员此次准备更加充分，或者对杠杆的依赖有所减少。

最后，中国稳定币市场需求进一步揭示了市场情绪。通常，强劲的散户需求会推动稳定币以高于官方美元汇率2%或更高的溢价进行交易。相反，低于0.5%的溢价通常表明交易员对退出加密货币市场存在担忧。

USDT Tether（USDT/CNY）与美元/人民币。资料来源：OKX

4月7日，即使比特币价格跌破75,000美元，Tether（USDT）的溢价仍保持在1%。这表明投资者可能将资金转向稳定币，等待确认美国股市触底后再重返加密货币投资。

从历史上看，比特币与标准普尔500指数缺乏长期相关性。此外，接近于零的BTC期货融资利率、数百万规模的温和期货清算以及中国1%的稳定币溢价，均表明比特币价格很可能已在75,000美元触底。